【正文】 國際金融 (3)為阻止由于本幣貶值所出現(xiàn)的資本外流，本國一般會提高市場利率，而市場利率的提高又會引起本國證券價格下跌。 （ 2）儲備貨幣的匯率變動會影響一國外匯儲備的實(shí)際價值。 （ 3）本幣貶值后出口增加進(jìn)口減少，外匯存量增加，帶來本幣的發(fā)行增加，從而引起物價上漲。 ?本幣貶值一般不利于本國的短期資本流動。 國際金融 對本國非貿(mào)易收支的影響 ?本幣貶值可以改善本國的非貿(mào)易收支。 ? 本幣貶值后，貿(mào)易收支改善的時間滯后性，用圖形來描述，就像英文字母“ J”，所以，時滯現(xiàn)象又叫做“ J曲線效應(yīng)”。 國際金融 ?在分析本幣貶值對本國貿(mào)易收支的影響時，還應(yīng)注意下面三個問題： 1）彈性問題：本幣貶值對進(jìn)出口產(chǎn)生影響這一過程能否實(shí)現(xiàn)，取決于進(jìn)出口商品的價格發(fā)生漲跌后進(jìn)出口量的變化情況。有時人們對這兩組 概念并不作嚴(yán)格區(qū)分。 國際金融 1973年，各國實(shí)行浮動匯率制后，貨幣脫離了金平價，匯率隨供求行情發(fā)生變化，法定升值和法定貶值已失去了原來的意義。 在紙幣流通制度下，當(dāng)一國原有的黃金平價和匯率不能維 持，或者勉強(qiáng)維持會進(jìn)一步削弱其出口競爭能力，消耗其有限的黃金儲備時，該國政府就會頒布法令廢除紙幣原來的黃金平價和匯率，規(guī)定新的、較低的黃金平價和匯率 。從 20世紀(jì) 70年代中期西方國家普遍實(shí)行浮動匯率后，各國政府經(jīng)常采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，從而對匯率變動造成明顯的影 響 。 國際金融 國際金融 二 是各國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以間接影響匯率 。 國際金融 (五 )、政府的政策因素 一是中央銀行的直接干預(yù) 中央銀行通過在外匯市場大量買賣某種貨幣 ， 可以直接影響外匯市場上這種貨幣的供求關(guān)系 ， 對該貨幣匯率的短期走勢有明顯的影響 。 國際金融 （三）、經(jīng)濟(jì)增長率差異 ?當(dāng)一國處于經(jīng)濟(jì)高速增長的初期，進(jìn)口一般比較旺盛，這一方面是由于經(jīng)濟(jì)增長初期對國外先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的需求擴(kuò)大，另一方面是由于本國居民的收入增長，導(dǎo)致對進(jìn)口消費(fèi)品的需求增加，使得外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。 國際金融 (二 )、通貨膨脹率差異 通貨膨脹意味著該國貨幣的對內(nèi)貶值，而一國貨幣的對內(nèi)貶值，必然會導(dǎo)致對外貶值 主要是通過以下三個途徑實(shí)現(xiàn)的。 國際金融 （ 3） 1973年以后 ? 布雷頓體系崩潰后，紙幣與黃金完全脫鉤，各國不再規(guī)定紙幣的含金量。貨幣的內(nèi)在價值主要由貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來決定 兩國貨幣匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)該是 兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，各國貨幣的兌換比率由外匯市場的供求狀況決定 國際金融 ?黃金平價 :各國政府通過對外匯市場的干預(yù)和外匯管制等方法來調(diào)整匯率。 例如 : 國際金融 國際金融 $ + $ 美國購買黃金運(yùn)往英國 $ 用英鎊購買黃金運(yùn)回美國 紙幣流通條件下匯率的決定 (二 )紙幣流通條件下匯率的決定與變動 在紙幣流通條件下，匯率決定的基礎(chǔ)實(shí)質(zhì)上是兩國貨幣各自所代表的價值量之比 紙幣流通條件下，在不同的階段，紙幣的內(nèi)在價值有不同的外在表現(xiàn) 國際金融 各國都參照金本位時期的做法 ， 規(guī)定本幣的 名義含金量 。 (由于三大自由的存在 ， 該美國進(jìn)口商支付貨款時 ， 既可以用美元兌換英鎊后直接匯付英鎊 ， 也可以先在美國將美元兌換成黃金 ， 再將黃金運(yùn)送到英國 ， 然后在英國將黃金兌換成英鎊付款 。 =， 所以英鎊與美元之間的匯率為： ￡ 1＝ ＄ 例如 ： 國際金融 金本位制度下匯率的變動 由鑄幣平價所決定的兌換比率 ， 只是兩國貨幣兌換的基本標(biāo)準(zhǔn) ，并不是外匯市場上的匯率 。 本位幣：法定作為價值標(biāo)準(zhǔn)的基本通貨，具有無限法償作用 金本位制度下的三大自由 : 自由鑄造、自由兌換、自由輸出入。（即指在外匯市場上由外匯的供求關(guān)系所決定的兩種貨幣之間的匯率 ） ? 實(shí)際匯率 (Effective Exchange Rate) 實(shí)際匯率 又稱真實(shí)匯率，是指對名義匯率經(jīng)過通貨膨脹因素調(diào)整以后的匯率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率(Demand Draft Rate， D/D Rate)和遠(yuǎn)期票匯匯率 (Long Bill Exchange Rate)。外匯市場所公布的匯率也多為電匯匯率。 大多數(shù)國家都把本國貨幣與美元的匯率作為 基本匯率。 (二 )按外匯買賣交割的期限不同，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率 國際金融 ?交割 是指雙方各自按照對方的要求，將賣出的貨幣解入對方指定的賬戶的處理過程。目前作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把本國貨幣對美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。 ? 銀行賣出外幣現(xiàn)鈔的價格與銀行現(xiàn)匯賣出價相同。 ? 銀行賣出外幣現(xiàn)鈔的價格與銀行現(xiàn)匯賣出價相同。一般為 1‰ —5‰ 。 注意點(diǎn) ： 報(bào)價銀行 與 詢價者 在匯率報(bào)價上的相對關(guān)系 ?報(bào)價銀行 買入被報(bào)價幣 賣出被報(bào)價幣 ↓ ↓ USD 1 = CAD / GBP 1 = USD / ↑ ↑ ?詢價者 賣出被報(bào)價幣 買入被報(bào)價幣 國際金融 買賣價的判斷原則： (1)站在 (報(bào)價 )銀行的角度； (2)買賣的是外匯； (3)對 (報(bào)價 )銀行有利：低價買進(jìn)、高價賣出。 國際金融 美元標(biāo)價法 (US Dollar Quotation) 舉例說明 ： ? 試判斷以下標(biāo)價法： 若紐約外匯市場上： GBP1= USD1= AUD1= EUR1= 國際金融 二、匯率的種類 (一 )按銀行買賣外匯的價格不同，分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率 買入?yún)R率 (Buying Rate)、賣出匯 (Selling Rate)的定義。 ?在間接標(biāo)價法下，以本幣為基準(zhǔn)貨幣，外幣為報(bào)價貨幣。 (一 )匯率的概念 國際金融 一、匯率及其標(biāo)價方法 (二 )匯率的標(biāo)價法 ?直接標(biāo)價法是以一定單位 (1個或 100個、10000個單位等 )的外國貨幣為基準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣來表示匯率的方法。 國際金融 根據(jù)交割時間分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯 1)即期外匯 ?又稱現(xiàn)匯，是指在外匯買賣成交后，買賣雙方當(dāng)日或在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。這種外匯的產(chǎn)生以兩國政府間簽訂的清算協(xié)定為前提，因而也稱為協(xié)定外匯或雙邊外匯。 以非自由兌換外幣所表示的支付手段不能視為外匯 強(qiáng)調(diào) 對外匯兌 ，主要用于銀行業(yè)務(wù) 狹義外匯概念的注意點(diǎn)： 僅指外匯票據(jù)（匯票、支票、本票）和外匯存款，其中 外匯存款 是主體 國際金融 (二 )外匯的種類 根據(jù)外匯可否自由兌換，分為 自由外匯和記賬外匯 (1)自由外匯 ? 自由外匯又稱自由兌換外匯，是指不需要經(jīng)過貨幣發(fā)行國貨幣當(dāng)局的批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國家的貨幣，或向第三國辦理支付的外幣支付手段和資產(chǎn)。 外匯的轉(zhuǎn)換概念，由匯兌行為轉(zhuǎn)為匯兌工具。 目前國際貨幣信用領(lǐng)域所廣泛使用的 “外匯 ”概念，都是指外匯的靜態(tài)含義。它有靜態(tài)和動態(tài)兩種含義。 內(nèi)容簡介 國際金融 ?掌握外匯、匯率等相關(guān)基本概念，了解匯率決定的基礎(chǔ)理論、影響匯率變動的因素以及匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響。 教學(xué)目的 國際金融 教學(xué)重點(diǎn) ?外匯的概念，匯率的標(biāo)價法，買入?yún)R率與賣出匯率，即期匯率與遠(yuǎn)期匯率，基本匯率與套算匯率，不同國際貨幣本位制下匯率的決定，影響匯率變動的主要因素，匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響，匯率決定的購買力平價理論和利率理論。 國際金融 動態(tài)（ Dynamic）外匯：指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的實(shí)踐活動或過程。 它又有廣義和狹義之分。即為 我們通常所說的外匯 。 國