企業(yè)投資回報分析與價值評估-資料下載頁
2025-02-16 15:57本頁面
【正文】 用 x （1－ 平均所得稅率）167。 運營所需周轉(zhuǎn)資金：企業(yè)維持經(jīng)營活動所需流動資金，即運營資金的流出，計算方式如下(＋ ) － 應(yīng)收帳款的增加（減少）(＋ ) －存貨的增加（減少）(－ ) ＋ 應(yīng)付帳款的增加（減少）(－ ) ＋其它流動資金的凈增加為使計算方便，通常將對收購對象企業(yè)未來經(jīng)營現(xiàn)金流的預(yù)測分兩部分進(jìn)行：167。 詳細(xì)分析期間：如前所述，對企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行詳細(xì)分析。這一期間的長度必須足以使企業(yè)能夠達(dá)到穩(wěn)定的運營狀態(tài)。例如，企業(yè)能夠達(dá)到穩(wěn)定的利潤率及資產(chǎn) /投資回報率，每年固定將收益的一定比例用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，等等。這一期間通常為十年，最低不低于五年。如該企業(yè)所處行業(yè)有明顯周期性，這一期間必須足以涵蓋該周期167。 概算期間：在詳細(xì)分析期間（假設(shè)為十年）后，假設(shè)該企業(yè)的運營將無限期持續(xù)，且每年的經(jīng)營現(xiàn)金流保持一定，或按固定比例增長。則可以用以下方法計算企業(yè)以后各年運營現(xiàn)金流在第十一年的價值，即終值：167。 之后，再計算該終值在起始年的折現(xiàn)值之后，該企業(yè)運營現(xiàn)金流用終值法估算終值 ＝ 第十一年運營現(xiàn)金流（可以使用第十年數(shù)字估算）R － G其中， R ＝ 折現(xiàn)率， G ＝ 凈利潤年增長率（可能為零）以收購天龍為例167。 全疆市場份額： %167。 前五年年銷量增長： %（與市場同步）167。 第五－十年銷量增長： 5%167。 銷量自第十一年后維持不變167。 2023平均價格： 280元 /噸167。 2023平均成本： 125元 /噸167。 毛利率年變化：每年降低一個百分點167。 三項費用占銷售收入比例：～ 21%167。 平均所得稅率： 17%167。 折現(xiàn)率： 15%167。 計算起始年： 2023主要假設(shè)根據(jù)以上假設(shè)計算未來各年稅后運營現(xiàn)金流2023－ 2023年稅后凈現(xiàn)金流2023以后各年稅后凈現(xiàn)金流終值終值 ＝ 2023年稅后凈現(xiàn)金流R － G ＝ 12, 16715% ＝ 81, 111 … 并推算凈資產(chǎn)價值使用折現(xiàn)現(xiàn)金流法計算，天龍的凈資產(chǎn)價值為 折現(xiàn)現(xiàn)金流： 2023－ 2023及終值 （人民幣億元）企業(yè)凈資產(chǎn)價值 ＝ 企業(yè)價值 － 債務(wù)凈值第二種方法－收益加倍法2023年可比較＃＃上市公司平均市盈率一覽天龍凈資產(chǎn)價值 ＝ 2023預(yù)計凈收益 x 平均市盈率＝ 5,367 x ＝ 195,420萬元使用收益加倍法法計算，天龍的凈資產(chǎn)價值為 由于天龍并非上市公司，且國內(nèi)股市變動劇烈，用可比較上市公司收益加倍法計算的凈資產(chǎn)價值顯然過高第三種方法－產(chǎn)能價值法使用產(chǎn)能價值法計算，天龍的平均凈資產(chǎn)價值為噸產(chǎn)能收購成本用不同噸產(chǎn)能收購成本計算的凈資產(chǎn)價值（人民幣億元）綜上所述，天龍的平均凈資產(chǎn)價值為 使用各種方法綜合計算，天龍的平均凈資產(chǎn)價值為 平均凈資產(chǎn)價值由于前述原因，我們未將收益加倍法計算的凈資產(chǎn)價值計入最后的平均值中演講完畢，謝謝觀看！
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