8資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值-資料下載頁
2025-02-15 19:59本頁面
【正文】 值 B 稅前債券資本成本 Kb 股票 223。值 無風(fēng)險報酬率 Rf 平均風(fēng)險股票必要報酬率 Rm 權(quán)益資本成本 Ks 0 10% 14% % 2 10% 10% 14% 15% 4 10% 10% 14% % 6 12% 10% 14% % 8 14% 10% 14% % 10 16% 10% 14% % 債券的市場價值 B (百萬元 ) 股票的市場價值 S (百萬元 ) 公司的市場價值 V (百萬元 ) 稅前債券資本成本Kb 權(quán)益資本成本 Ks 加權(quán)平均資本成本Kw 0 % % 2 10% 15% % 4 10% % % 6 12% % % 8 14% % % 10 16% % % 根據(jù)上述資料和公式，計算籌借不同金額的債務(wù)時公司的價值和資本成本： 股票的市場價值 S: = =(5000)(140%)/% =(500200 10%)(140%)/15% …… =(5001000 10%)(140%)/% SKTIE BITS )1)(( ??? 公司的市場價值 V： = +0 = +2百萬 …… = +10百萬 Kw:加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均資本成本 =稅前債務(wù)資本成本 債務(wù)額占總 資本比重 （ 1所得稅率）＋權(quán)益資本 股票額占總 資本比重 %=% %=10% 2/(140%)＋ 15% %=10% 4/(140%)＋ % …… %=16% 10/+% 從上表可以看到： 在沒有債務(wù)的情況下，公司總價值就是 其原有股票的市場價值。 ?當(dāng)公司用債務(wù)資本部分地替換權(quán)益資本時，一開始公司總價值上升，加權(quán)平均資本成本下降； ?在債務(wù)達(dá)到 600萬元時，公司總價值最高，加權(quán)平均資本成本最低； ?債務(wù)超過 600萬元后，公司總價值下降，加權(quán)平均資本成本上升。 ?因此，債務(wù)為 600萬元時的資本結(jié)構(gòu)是該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。 與資本結(jié)構(gòu)決策有關(guān)的其他因素： ?企業(yè)的成長與銷售的穩(wěn)定性 ?企業(yè)管理人員和理財人員的態(tài)度 ?獲利能力和舉債能力 ?償債能力和現(xiàn)金流量狀況 ?資本成本的高低 ?資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ?貸款銀行與信用評估機構(gòu)的態(tài)度 ?稅收因素 演講完畢，謝謝觀看！
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