房地產(chǎn)投資資金融通概述-資料下載頁
2025-02-13 16:06本頁面
【正文】 ）； 確定目標資金結(jié)構(gòu)； 計算籌資總額成本分界點，列出相應籌資范圍； 分別計算不同籌資范圍內(nèi)的邊際資金成本?！纠?7】某房地產(chǎn)開發(fā)公司有關資本結(jié)構(gòu)及其他資料如下表所示。試根據(jù)提供的資料為基礎，來說明追加融資時，邊際資金成本的計算方法。資本來源 金額（元） 所占比重 資金成本率長期負債 90000 30％ 8％優(yōu)先股 30000 10％ 12％普通股 180000 60％ 18％合計 300000 100％ ％【解】（ 1）假設該企業(yè)各種增資方案的資金成本如下表所示 （單位：元）資金來源目標資金結(jié)構(gòu) 增資范圍 資金成本長期負債 30％≤ 270000 8％270000～ 720230 10％＞ 720230 12％優(yōu)先股 10％ ≤252023 12％＞ 252023 14％普通股60％≤ 1080000 18％1080000～ 2880000 20％＞ 2880000 22％（ 2）計算籌資總額分界點即各種籌資方式下成本發(fā)生變動的最大籌資總額，是根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和各種融資方式下資本成本發(fā)生變化的融資范圍確定的。計算公式為：：第 j種來源資金的成本分界點；：籌資總額分界點；：目標資本結(jié)構(gòu)中第 j種資本的比重。根據(jù)上述公式，該公司籌資總額分界點計算如下表所示（單位：元）。資 金方式 資 金成本 籌 資 范 圍 總額 分 界 點 總額 范 圍長 期 負債 8％ ＜ 270000元 270000/＝900000元 900000元10％ 270000～720230元 720230/＝2400000元 900000～ 2 400000元12％ ＞ 720230元 —— 2400000元優(yōu) 先股 12％ ≤252023元 252023/＝2520230元 ≤2520230元14％ ＞ 252023元 —— 2520230元普通股 18％ ＜ 1080000元 1080000/＝ 1800000元 1800000元20％ 1080000～2880000元 2880000/＝ 4800000元 1800000～4800000元22％ ＞ 2880000元 —— 4800000元（ 3）計算邊際資金成本對這六個籌資范圍分別計算加權(quán)平均資金成本，便可求得各種籌資范圍的邊際資金成本。根據(jù)上一步驟可得到新的融資范圍是：900000元以下； 900000～ 1800000元；1800000～ 2400000元； 2400000～ 2520230元；2520230～ 4800000元； 4800000元以上計算過程見下表?；I資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本900000元以下 長 期 負債 30％ 8％ ％優(yōu) 先股 10％ 12％ ％普通股 60％ 18％ ％合 計 100％ —— ％余下類推 ………..籌資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本900000～1800000元 長 期 負債 30％ 10％ 3％優(yōu) 先股 10％ 12％ ％普通股 60％ 18％ ％合 計 100％ —— 15％籌資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本1800000～2400000元 長 期 負債 30％ 10％ 3％優(yōu) 先股 10％ 12％ ％普通股 60％ 20％ 12％合 計 100％ —— ％籌資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本2400000～2520230元 長 期 負債 30％ 12％ ％優(yōu) 先股 10％ 12％ ％普通股 60％ 20％ 12％合 計 100％ —— ％籌資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本2520230～4800000元 長 期 負債 30％ 12％ ％優(yōu) 先股 10％ 14％ ％普通股 60％ 20％ 12％合 計 100％ —— 17％籌資總額范圍 資金來源 資本結(jié)構(gòu)資金成本率 邊際資金成本4800000元以上 長 期 負債 30％ 12％ ％優(yōu) 先股 10％ 14％ ％普通股 60％ 22％ ％合 計 100％ —— ％3. 資金籌集的風險主要為財務風險，也稱籌資風險或破產(chǎn)風險；產(chǎn)生的根源在于籌資決策信息缺乏或不可靠、經(jīng)營環(huán)境的變化，直接原因在于不能按期支付利息和本金。資金籌集風險的度量資金籌集風險的度量期望收益率（額）：一定籌資方案下根據(jù)各種可能的收益率和其不同概率計算出來的加權(quán)平均報酬率。標準差：各種可能結(jié)果的收益率偏離期望收益率的綜合差異，或離散程度的指標。變異系數(shù)：標準差與期望收益率（或期望收益）的比值，用于不同期望收益率（或期望收益）的各種資金籌集方案風險大小的比較。提示： 考慮到房地產(chǎn)項目固有的高風險性以及風險與收益的相隨性，風險并非越小越好。資金籌集風險的控制資金籌集風險的控制（ 1）結(jié)合自身財務狀況，合理編制資金籌集方案和選擇資金籌集渠道 。（ 2） 加強債務管理，保證資金收支平衡 。（ 3）采取措施分散籌資風險 。 4. 方案的綜合比較選擇指標 方案 A 方案 B安全性（風險程度） X11 X21經(jīng)濟性（資金成本） X12 X22可靠性（數(shù)量和時間上的落實程度） X13 X23（ 1）列出供比較的判斷因素或指標（ 2）計算不同方案（ i）的判斷因素的評價值 Pi對于越低越好的指標值，采用調(diào)和平均數(shù)計算評價值，即對于越高越好的指標值，采用加權(quán)平均數(shù)計算評價值，即 指標評價值表指標 不同方案的指標評價值 指標評價值之和方案 A 方案 B安全性 P11 P21 經(jīng)濟性 P12 P22 可靠性 P13 P23 （ 3）確定各判斷因素的權(quán)重，并計算不同方案（i）的總評價值 TPi。其中， Wj：第 j個判斷因素的權(quán)重； s：判斷因素的數(shù)量。 方案總評價分計算表指標 權(quán)重 不同方案的指標評價分 評價分之和方案 A 方案 B安全性 W1 P11W1 P21W1經(jīng)濟性 W2 P12 W2 P22 W2可靠性 W3 P13 W3 P23 W3合計 100％ 演講完畢，謝謝觀看！
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