投資項目決策分析培訓(xùn)教材-資料下載頁
2025-02-11 14:39本頁面
【正文】 償還期 = － 開始借款 的年份 ＋ 年初借款本息累計 當(dāng)年實際償還借款本金的資金來源 如果項目的借款償還期小于貸款機(jī)構(gòu)要求的期限，則認(rèn)為項目有足夠的償債能力；否則，認(rèn)為項目的償債能力不足，即項目從償債能力角度考慮是不可行的。 采用實際能力償還方式償還建設(shè)投資借款的項目，計算借款償還期指標(biāo)。 表 1 借款還本付息計算表（利率為 10%） 單位：萬元 借款償還期 =61+（年） 對于預(yù)先設(shè)定借款償還期的項目，即采用等額還本付息和等額還本利息照付方式償還建設(shè)投資借款的項目，計算利息備付率和償債備付率指標(biāo)。 利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤 (EBIT)與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。計算公式如下： （二）利息備付率（已獲利息倍數(shù)） 利息備付率＝ 息稅前利潤 應(yīng)付利息額 利息備付率至少應(yīng)當(dāng)大于 1，一般不宜低于 2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。利息備付率高，說明利息支付的保證度大，償債風(fēng)險小。 （三）償債備付率 償債備付率是從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力，是指在債務(wù)償還期內(nèi)，可用于計算還本付息的資金與當(dāng)年應(yīng)還本付息額的比值?？捎糜谟嬎氵€本付息的資金是指息稅折舊攤銷前利潤（ EBITDA，息稅前利潤加上折舊和攤銷）減去所得稅后的余額；當(dāng)年應(yīng)還本付息金額包括還本金額及計入總成本費用的全部利息。 償債備付率＝ 息稅折舊攤銷前利潤－所得稅 應(yīng)還本付息額 償債備付率至少應(yīng)當(dāng)大于 1，一般不宜低于 ，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。償債備付率低，說明償付債務(wù)本息的資金不充足，償債風(fēng)險大。 （四）資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率 １． 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率＝資產(chǎn)總額負(fù)債總額 １ 00 ％ ２．流動比率 流動比率＝流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額 100 ％ ３．速動比率 速動比率＝ ?流動負(fù)債總額速動資產(chǎn)總額100% ＝流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額－存貨 100 ％ 資產(chǎn)負(fù)債率可接受的比率為 100%及以下。國際公認(rèn)的較好的指標(biāo)是 60%。 流動比率通常為 ～ 。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是 200%。 速動比率通常為 ～ 。國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率是 100%。 項目財務(wù)效益評估中應(yīng)注意的幾個問題： 一、利息計算 建設(shè)期利息計算 生產(chǎn)經(jīng)營期利息計算：三種方式 （ 1）最大能力償還法 （ 2）等額本息償還法 （ 3）等額本金償還法 流動資金借款利息計算 二、固定資產(chǎn)折舊及相關(guān)計算 固定資產(chǎn)原值 固定資產(chǎn)殘值 固定資產(chǎn)余值 =原值 已提折舊 三、增值稅的處理 計算銷售收入和經(jīng)營成本時均按不含增值稅計算。若計算時為含稅價格，則變?yōu)椴缓悆r，即將含稅價除以（ 1+增值稅率）。如果沒有特別說明都為不含增值稅。 四、流動資金回收 現(xiàn)金流量表中在計算期末全部回收 五、清償能力指標(biāo)計算 借款償還期 利息備付率和償債備付率 兩率應(yīng)分年計算，分別計算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的指標(biāo)。 六、全部投資現(xiàn)金流量表與自有資金現(xiàn)金流量表的區(qū)別 全部投資現(xiàn)金流出 （ 1）建設(shè)投資 （ 2）流動資金 自有資金現(xiàn)金流出 （ 1）自有資金（含自有流動資金） （ 2）借款本金償還 （ 3）借款利息支付 第四部分 不確定性分析 盈虧平衡分析是在一定的市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，研究項目投產(chǎn)運(yùn)行后正常生產(chǎn)年份的成本與收益平衡關(guān)系的分析方法。 在盈虧平衡點 (BEP) ，總收入 =總成本 。 根據(jù)盈虧平衡分析的基本原理，當(dāng)用實物產(chǎn)量來表示盈虧平衡點時，基本的假設(shè)可包括在下列方程式中 第一節(jié) 項目的盈虧平衡分析 產(chǎn)品銷售收入 =產(chǎn)品生產(chǎn)總成本 +銷售稅金及附加 =固定成本 +單位可變成本 銷售數(shù)量 +單位產(chǎn)品銷售稅金及附加 銷售數(shù)量 產(chǎn)品銷售收入 =產(chǎn)品銷售數(shù)量 單位產(chǎn)品銷售價格 則可得到盈衡平衡時產(chǎn)量： ? ????????????????????????????稅金及附加單位產(chǎn)品銷售可變成本單位產(chǎn)品銷售價格單位產(chǎn)品固定成本產(chǎn)量BEP 同樣，根據(jù)以上關(guān)系式，由項目的設(shè)計生產(chǎn)能力，可以推出用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點，即 生產(chǎn)能力利用率 =盈虧平衡產(chǎn)量 247。 設(shè)計生產(chǎn)能力 則 ? ? %100????????????????????????????及附加年銷售稅金成本年可變總收入年產(chǎn)品銷售年固定成本生產(chǎn)能力利用率BEP 如果按項目的設(shè)計生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，則可以推出用保本價格表示的盈虧平衡點，即 第五部分 課程設(shè)計要求 編寫一個完整的投資項目決策分析案例，要求： 總投資使用計劃與資金籌措表、銷售收入和銷售稅金及附加估算表、總成本費用估算表、利潤表、借款還本付息計劃表、現(xiàn)金流量表（全部投資和資本金兩種形式）必須編制，其他報表根據(jù)需要選擇編制； 評價投資項目的盈利能力和償債能力，并進(jìn)行盈虧平衡分析，得出決策分析結(jié)論； 投資項目 背景資料和決策分析過程用 Word文檔編輯，報表編制和計算過程用 Excel完成。 投資項目決策分析案例編寫要求做到： 完整性：保證投資決策分析過程的完整； 全面性：盡可能全面地體現(xiàn)投資決策分析涉及的知識點； 合理性：編寫的案例內(nèi)容及相關(guān)數(shù)據(jù)盡量合理； 準(zhǔn)確性：案例涉及的相關(guān)計算準(zhǔn)確無誤； 獨創(chuàng)性：自己獨立完成案例編寫，不能與其他同學(xué)雷同。
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