浙江工業(yè)大學(xué)項目評估第9章_多方案比較-資料下載頁
2025-02-11 06:33本頁面
【正文】 選擇。 解： （ 2）假定資金限制在 160000元，試選最好方案。 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 NPV C B B+C A A+C A+B A+B+C 65000 58000 93000 123000 151000 158000 216000 3506 5074 8580 10688 14194 15762 19268 當(dāng)資金限制在 160000元，應(yīng)選擇 A+B 方案 解： （ 3）假設(shè)計劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量內(nèi)部收益率法來選出最合適的投資計劃。 比較 B方案和 A方案： 令 NPVAB=7000+3000(P/A， △ IRR， 5) +2023(P／ F， △ IRR， 5)=0 i=35%時， NPVAB= i=40%時， NPVAB= △ IRRA—B=％ 10％， A優(yōu)于 B ? ?IRR 3 5 % 8 4 6 .6= IRR = 3 5 .2 %4 0 % 3 5 % 8 4 6 + 5 2 3 .2解： （ 3）假設(shè)計劃 A、 B、 C是互斥的，試用增量內(nèi)部收益率法來選出最合適的投資計劃。 比較 C方案和 A方案： 令 NPVCA=28000+5000(P/A，△ IRR， 5)+3000(P／ F，△ IRR， 5)=0 解得△ IRRCA=1% 10% 所以， A優(yōu)于 C。 即 A， B， C互斥時，用增量內(nèi)部收益率法應(yīng)選 A。 練習(xí)： 修建一條鐵路有兩個方案，數(shù)據(jù)分別如下表所示（單位：百萬元） 。 項目 初始費(fèi)用 年運(yùn)營維修費(fèi) 年收益 經(jīng)濟(jì)壽命年 殘值 方案 1 102 4 20 40 0 2 140 2 26 40 0 設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%，哪個方案更經(jīng)濟(jì)？或者工程是否該放棄？（ NPV法） 解： NPV10 = 102 +16（ P/A， 12%， 40） = △ NPV21 = 38+（ 2416）（ P/A,12%,40） = 所以，第 2方案為優(yōu)。 練習(xí)： 下表為兩個互斥方案的初始投資、年凈收益及壽命年限，試在貼現(xiàn)率為 10%的條件下選擇最佳方案。（最小公倍數(shù)法） 方案 初始投資（萬元） 年凈收益（萬元） 壽命 （年） A 100 40 4 B 200 53 6 解：最小公倍數(shù)法： NPVA＝－ 100[1＋ (P/F,10%,4)＋ (P/F,10%,8)]+ 40(P/A,10%,12) =100+40= NPVB＝－ 200[1+(P/F,10%,6)] ＋ 53(P/A,15%,12) =－ 200+53= 凈年值法： NAVA＝－ 100 (A/P,10%,4)＋ 40= NAVB＝－ 200 (A/P,10%,6)＋ 53= 故選設(shè)備 A 練習(xí)： 某公司有三個獨(dú)立方案 X、 Y、 Z可供選擇， X、 Y、 Z的投資額均為 500萬元，壽命期均為 20年。 X方案的年凈收益為 80萬元， Y為 70萬元， Z為 60萬元。 由于 Y方案為環(huán)保項目，可以得到由政府擔(dān)保的 250萬元無息貸款；而 Z方案為新興扶植產(chǎn)業(yè)，當(dāng)?shù)卣部梢越o予 400萬元的低息貸款 (年利率為 4％ )。 在這種情況下，該公司應(yīng)如何選擇獨(dú)立方案 (i0=13％ )。 解： X方案： NPVx=500+80(P／ A， IRRx， 20)=0 IRRx = 15％ Y方案： 500萬元當(dāng)中有 250萬元是無息貸款。 NPVy=250 250(P／ F， IRRY， 20)+70(P/A， IRRY， 20) = 0 IRRY = ％。 Z方案： 500萬中有 400萬元屬低息貸款。 A=400(A／ P， 4％， 20)=(萬元 ) NPVz=100+()(P/A， IRRz， 20)=0 IRRz = ％。 三個方案都可接受，但可優(yōu)先選擇 Z方案。 方案比選指標(biāo)的適用范圍 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率、差額投資內(nèi)部收益率、等額年凈回收額、總費(fèi)用現(xiàn)值和年費(fèi)用是投資方案比選中經(jīng)常使用的指標(biāo)。在進(jìn)行方案比選時，等額年凈回收額、總費(fèi)用現(xiàn)值和年費(fèi)用指標(biāo)通常沒有限制條件，而凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率三個指標(biāo)則有一定的局限性。 謝謝！
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