公司價值管理講義-資料下載頁
2025-02-08 09:08本頁面
【正文】 分析 “盡管 VBM僅是在這種對價值的關(guān)注中出現(xiàn)的術(shù)語，它的定義還沒有被全部和一致的理解或接受 ” 。 ：公司理財公司目標 公司價值最大化評估成分 自由現(xiàn)金流 折現(xiàn)率價值驅(qū)動因素公司價值增長期資本成本營運資本投資固定資產(chǎn)投資銷售增長率營業(yè)毛利率所得稅稅率管理層決策 經(jīng)營 融資投資公司價值結(jié)構(gòu)圖現(xiàn)行 VBM的內(nèi)容框架總攬 VBM框架 NO:1 總體目標： 股 東 價 值 最 大 化（ SVM)戰(zhàn)略框架與組織設計明確價值驅(qū)動因素制定計劃、選擇計量指標與設定針對性目標價值性業(yè)績評估明確組織具體目標關(guān)于相關(guān)理論： 組織目標的選擇 ：（如何為組織目標提供必要的信息和控制機制） 理論問題：會計盈余、 EVA、 FCF、 CFROI等指標與股票價值（格）相關(guān)性更強？制定戰(zhàn)略和組織設計選擇 理論問題： ① 如何定義戰(zhàn)略 ② 如何根據(jù)公司戰(zhàn)略設計合理的組織結(jié)構(gòu)？價值驅(qū)動因素的確認 理論成就：如何通過 ABC 、 SCM 、 BSC改進資源配置、行動分析和信息系統(tǒng) 制定計劃、選擇計量指標與設定針對性目標 問題： ① 復雜的資本預算技術(shù)是否比簡單的技術(shù)有更好的業(yè)績； ② 資本決策技術(shù)中非財務因素與信息； ③ 組織設計的復雜程度與業(yè)績指標的多樣性；價值性業(yè)績評估 問題：業(yè)績評價；當結(jié)果與期望有差異時對組織戰(zhàn)略、計劃的重估。基于價值的管理VBM戰(zhàn)略規(guī)劃和預算的控制公司治理組織結(jié)構(gòu)員工報酬績效管理圖 基于價值的管理 整合管理過程NO:2盈 利 模 式利潤來源（收入）界定目標客戶細分市場利潤賣點（成本）專注核心業(yè)務（毛利）引導顧客需求（需求、品質(zhì)、成本）低成本利潤杠桿（風險）品種組合： 獨特的業(yè)務結(jié)構(gòu)時間組合： 核心、新型、候選業(yè)務利潤組合利潤屏障利潤組織利潤戰(zhàn)略控制手段組織創(chuàng)新、利潤中心利潤文化 盈利導向的公司文化稅收籌劃價值七驅(qū)動因素：① 現(xiàn)金銷售；②EBITDA③T④ 固定資本增長率⑤ 營運資本增長率、⑥WACC⑦ 時期 VBM與財務管理1?，F(xiàn)行財務管理技術(shù)和分析工具誤導 “ 價值判斷” 只看利潤表 只研究歷史單變量分析 無風險收益 盈余管理① 以凈值報酬率（ ROE）為核心的杜邦分析體系② 以投資回報率（ ROI）作為業(yè)績考評工具③ 以每股收益（ EPS）為標桿的 “EBTIEPS”資本結(jié)構(gòu)決策分析方法④ 以市盈率（ P/E）為主的公司風險與價值模型等。 2。人力資本、無形資產(chǎn)和知識經(jīng)濟對價值計量的挑戰(zhàn)公司價值 = 未來現(xiàn)金流量加權(quán)平均資金成本現(xiàn)金流入減現(xiàn)金支出收入增長成長持續(xù)期 資本結(jié)構(gòu) 權(quán)益成本資本性支出現(xiàn)付稅金現(xiàn)金利潤率營運資金加權(quán)平均資金成本 負債成本價值驅(qū)動因素：將價值驅(qū)動因素與相關(guān)行動聯(lián)系七個驅(qū)動因素 可以采取的 行動合資 并購 將資源轉(zhuǎn)向具有較大潛力的區(qū)域外包 共享服務中心 作業(yè)管理 流程重組稅務安排資產(chǎn)利用率 資產(chǎn)收益率供應鏈管理改善資本結(jié)構(gòu) 資金管理 收入增長現(xiàn)金利潤率現(xiàn)金稅率資本性支出營運資金資本成本成長持續(xù)期 競爭優(yōu)勢生命周期 商業(yè)設計的充分性產(chǎn)品組合的實力60
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