【西南財大課件商業(yè)銀行管理】第9章、風險管理-資料下載頁
2025-01-25 20:59本頁面
【正文】 與此同時，小麥看跌期權(quán)的市場價格上升，從而抵消貸款市場價值下降。 信用違約掉期 (credit default swap) —— 信用違約互換 ? 這是目前最常用的一種信用工具。信用違約掉期是一種雙邊融資合約，合約規(guī)定一方 (保值者 )定期支付另一方 (投資者 )一定費用。這種費用一般用名義數(shù)量 (notional amount)的固定基點 (BP)來表示。在規(guī)定的時間內(nèi)如果由于違約事件發(fā)生或參考資產(chǎn)貶值而發(fā)生損失，則投資者支付一定的金額給保值者作為補償，所付金額不能事先確定，它取決于損失程度之大小。通過這種方式，銀行可將承擔的貸款、債券、掉期或期權(quán)的違約風險轉(zhuǎn)移出去。 ? 例如，一家銀行作為保值者 (賣方 )進入信用違約掉期市場，它以意大利 5年期國債為參考資產(chǎn)。這家銀行每年必須支付給投資者 (買方 )一定費用 ,比如 20個基點。合約規(guī)定如果意大利政府在償還國債時違約，則買方應(yīng)支付損失額給予補償。該銀行以參考資產(chǎn)的面值為名義掉期本金，假如意大利政府的確違約，國債價格跌到面額的 85%，這家銀行可以將債券出售，收回 85%的本金，同時從掉期合約買方收到15%的本金。 信用差幅期權(quán) (creditspread option) —— 信用價差期權(quán) ? 這是一種比較復(fù)雜的產(chǎn)品。所謂差幅是指信用敏感工具 (creditsensitive instruments)和參考政府債券收益率之間的差額。以這種差幅為基礎(chǔ)資產(chǎn) (underlying assets)的期權(quán)就是信用差幅期權(quán)。假設(shè)各種期限 (duration)相同，收益固定的信用工具的價格都隨著市場利率的變化而同步變化，則差幅變動的主要原因就是信用風險的變化。換句話說，信用差幅期權(quán)使得投資者面臨的信用風險和利率風險相分離。差幅縮小，則買權(quán)的購買者獲利，否則賣權(quán)的購買者獲利。同樣地，只要差幅沒有擴大到執(zhí)行價(the strike price)，那么出售一個信用差幅的賣權(quán)能獲利，獲利大小即期權(quán)價格；只要差幅縮小到執(zhí)行價，賣出一個買權(quán)能確保期權(quán)價格收入。 信用關(guān)聯(lián)票據(jù) ? 信用關(guān)聯(lián)票據(jù)是信用衍生工具的另一類型，債券發(fā)行者可以以之作為回避信用風險的一種工具。信用關(guān)聯(lián)票據(jù)是由一個普通的債券和信用期權(quán)的一個組合。對于一個普通債券，信用關(guān)聯(lián)票據(jù)承諾在一定的條件下，給付投資者相應(yīng)的利息。 ? 例如，某信用卡公司為籌集資金而發(fā)行債券。為降低信用風險，公司可以采取一年期信用關(guān)聯(lián)票據(jù)形式。此票據(jù)承諾，當全國的信用卡平均欺詐率指標低于 5%時，償還投資者本金并給付本金的 8%的利息（高于一般同類債券利率）。該指標超過 5%時，則給付本金并給付本金的 4%的利息。信用卡公司則是利用信用關(guān)聯(lián)票據(jù)減少了信用風險。若信用卡平均欺詐率低于 5%，則公司業(yè)務(wù)收益很可能提高，公司可付 8%的利息。而當信用卡平均欺詐率高于 5%時，則公司業(yè)務(wù)收益很可能降低，公司則可付 4%的利息。某種程度上等于是從債券投資者那里購買了信用卡的保險。債券投資者則因為可以獲得高于一般同類債券的利率而購買。 利用互換對沖信用風險 —— 總收益互換 ? 總收益互換 —— 是按照特定的固定或浮動利率互換支付利息的義務(wù)，這些利率代表了對于貸款或債券的總收益。 ? 例：假如一家銀行以 10%的固定利率給予某企業(yè) 1億美元的貸款，在貸款的生命周期內(nèi)，如果該企業(yè)的信用風險增加，那么貸款的市場價值就會下降。在這種情況下，銀行可以利用某種總收益互換合約來尋求對沖這一不可預(yù)料的借款人風險，在該合約中，銀行同意支付給交易對手一筆一年利率 r為基礎(chǔ)的總收益，該年利率 r等于貸款承諾的利率加上貸款市場價值的變化。作為回報，銀行每年收到按可變的市場利率支付的利息（如反映其資金成本的一年期的 LIBOR） 其他金融機構(gòu) 交易對手 銀行貸款人 對制造業(yè)廠商的貸款 互換 1年 LIBOR 總收益的互換的現(xiàn)金流量 總收益的互換的現(xiàn)金流量 第 1年至最后一年每年的現(xiàn)金流量 金融機構(gòu)的額外支付 總收益（第一個支付時期 現(xiàn)金流入（互換銀行） 1年 LIBOR（ 11%） 1年 LIBOR（ 11%） 現(xiàn)金流出（交易對手） 固定利率 F （ 12%） 凈利潤 9%=11%2% 00 /)( PPPT ? %2100/)10090(%12/)( 00????? PPPF T? 制定貸款政策 ? 確定貸款制度 ? 設(shè)計貸款程序 ? 加強貸款的風險管理 ? 綜合采用風險管理的方法 銀行信用風險的管理 ? 除了前面涉及的風險管理的方法外可以通過下列措施管理信用風險： ? 授信限額 —— 基本思路是針對單一信用風險敞口科學(xué)地設(shè)置授信限額，以控制信用風險的集中度 ? 貸款出售和貸款證券化 ? 信用衍生工具 第五節(jié)、市場風險的評估與管理 ? 市場風險 —— 指在銀行金融資產(chǎn)變現(xiàn)所需的期間內(nèi)，其市值發(fā)生負面變化的風險。包括：利率風險、匯率風險、股價風險、商品價格風險 ? 市場風險是通過一系列市場參數(shù)的波動性反映的，這些市場參數(shù)包括利率、匯率、股票指數(shù)等。為了反映金融資產(chǎn)市值變化情況，需要把波動性與敏感性結(jié)合起來考慮。敏感性是指市場參數(shù)的一定變化對某項金融資產(chǎn)市值的影響程度。同時使用市場參數(shù)的波動性和金融資產(chǎn)的敏感性，可以比較準確地量化金融資產(chǎn)市場價值的變化情況 銀行市場風險的評估 ? 方法有三種： ? 靈敏度方法 —— 利用金融資產(chǎn)市值對其風險因子的敏感性來測量金融資產(chǎn)風險的方法，標準的風險因子包括：利率、匯率、股票指數(shù)和商品價格 為靈敏度風險因子的敏感性，稱為資產(chǎn)市值對應(yīng)，其中， nii xDPPDDD 21 ?? ???? 敏感度表示當風險因子變化一個百分數(shù)單位時金融資產(chǎn)市值變化的百分數(shù)。敏感度越大的金融資產(chǎn)，受風險因子變化的影響越大，風險越大。 ? 針對不同的金融資產(chǎn)、不同的風險因子，存在不同類型的敏感度 ? 實際中常用的敏感度包括：針對債券的久期（持續(xù)期 duration)和凸性；針對股票的 β系數(shù)；針對金融衍生工具的Delta,Gamma,Theta,Vega,Rho等 波動性方法 ? 波動性估計實際回報與預(yù)期回報之間可能的偏離。人們在使用中通常把波動性與標準差等同起來。 ? 波動性描述了收益偏離其平均值的程度，在一定程度上測量了金融資產(chǎn)市值的變化程度。 VaR方法 ? 涉險值（在險價值）指在正常的市場條件和給定的置信水平下，資產(chǎn)在給定的時間區(qū)間內(nèi)的最大期望損失 ?aPVaR 0?在標準正態(tài)分布下銀行市場風險的管理 ? 控制交易規(guī)模，控制風險總量 ? 以相關(guān)性低的資產(chǎn)進行組合，分散風險 ? 采用金融衍生工具，套期保值、管理風險 利率風險的評估與管理 ? 見資產(chǎn)負債管理??！ 演講完畢，謝謝觀看！
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