利率風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教材(ppt51頁(yè))-資料下載頁(yè)
2025-01-20 22:06本頁(yè)面
【正文】 協(xié)議天數(shù)為 91天，參照利率為 3個(gè)月的 LIBOR?，F(xiàn)考慮在結(jié)算日 LIBOR分別為 %和%兩種情況下，該銀行會(huì)受到什么影響？ ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議中合同利率的確定： ? 在一般的遠(yuǎn)期交易合約中，合同價(jià)格是由交易雙方議定的，如 A和 B在交易原油時(shí)，可能議定 6個(gè)月遠(yuǎn)期合同價(jià)格為 P1，而 C和 D在同樣交易原油時(shí)則可能議定 6個(gè)月遠(yuǎn)期合同價(jià)格為 P2， P1可以與 P2不相等，這反映出沒有二級(jí)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易合約的特點(diǎn) ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議在這方面卻有不同，雖然協(xié)議中的合同利率看似雙方約定的，但實(shí)際上，合同利率更多地是由市場(chǎng)確定的，市場(chǎng)為人們提供了眾多的投資選擇，對(duì)這些機(jī)會(huì)的選擇實(shí)際上就形成了套利機(jī)制，正是套利機(jī)制確定了遠(yuǎn)期利率協(xié)議中的合同利率。 ? 利率期貨 ? 遠(yuǎn)期合約中，交易雙方一旦簽訂，就很難在中途向第三方轉(zhuǎn)讓。 ? 期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨合約中對(duì)交易的標(biāo)的物的品種、數(shù)量、交割日期、交割地點(diǎn)（在實(shí)物期貨時(shí)）都做了規(guī)范化的規(guī)定；期貨交易在組織的交易所公開交易，交易結(jié)果經(jīng)由清算中心（公司）進(jìn)行清算。 ? 利率期貨 ? 利率下降 — 未來(lái)現(xiàn)金流入再投資收益率下降，為避免利率下降，則在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約：多頭交易 ? 例：某銀行在未來(lái) 2個(gè)月內(nèi)將有一筆 100萬(wàn)美元的現(xiàn)金收入，準(zhǔn)備用來(lái)投資 3個(gè)月期限的歐洲美元定期存款，目前市場(chǎng)利率為 %，該銀行擔(dān)心利率下降，則買進(jìn)歐洲美元期貨合約。 ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) ? 22 i=%， 買進(jìn)期貨合約， 3個(gè)月期、 ? 12月到期、面值 100萬(wàn)的歐 ? 洲美元期貨合約， i=% ? 22 i=% 賣出， i=% ? ? 銀行 3個(gè)月后提供一筆貸款 1000萬(wàn)美元，銀行賣出 20年期國(guó)庫(kù)券來(lái)籌集這筆錢，銀行擔(dān)心利率會(huì)上升、價(jià)格下降導(dǎo)致成本上升，為鎖定成本，銀行決定在期貨市場(chǎng)上賣出國(guó)庫(kù)券期貨合約。 ? 日期 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) ? 當(dāng)天 國(guó)庫(kù)券市價(jià) 賣出期貨合約 ? 1000萬(wàn) 收入 ? 3個(gè)月后 賣出國(guó)庫(kù)券 買進(jìn)期貨合約 ? 960萬(wàn) 支出 ? 利率期權(quán) ? 買入買權(quán) ? 賣出買權(quán) ? 買入賣權(quán) ? 賣出賣權(quán) ? 利率互換 ? b銀行 a銀行 ? 浮 L+1% L+ ? 固 12% 10% 演講完畢，謝謝觀看！
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