05-06年度大豆投資分析報告(pdf37)-資料下載頁
2025-01-19 01:01本頁面
【正文】 。我們認為，目前的股價已經(jīng)基本合理，后續(xù)的機會以整體上市的交易性機會為主。（ 2）電網(wǎng)設備：長期看好具有自主創(chuàng)新能力的龍頭企業(yè)，適當關(guān)注市場開拓能力強的二類企業(yè)。 G特變、 G許繼、 G平高、 G南自和國電南瑞值得長期看好，維持 G許繼和國電南瑞 “強烈推薦 ”的投資評級，以及 G特變、 G平高、 G南自的 “推薦 ”評級。另外，對于市場開拓能力強的一次設備企業(yè)，也應重點關(guān)注。我們維持 G寶勝 “強烈推薦 ”的投資評級。投資策略（二）（ 3）新能源，重點關(guān)注風電和水電風電領(lǐng)域， 2023年之后將進入國產(chǎn)企業(yè)的收獲期，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的G湘電 值得重點關(guān)注，維持 “推薦 ”投資評級。另外， 天奇股份 等公司也值得關(guān)注。水電領(lǐng)域，則繼續(xù)關(guān)注龍頭企業(yè) G東電 。（ 4）關(guān)注細分行業(yè)的成長性企業(yè)的價值挖掘微電機領(lǐng)域的 G臥龍依托出口增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整， 2023年開始將維持快速增長，我們給予 “推薦 ”投資評級。以移動電源為主的 G泰豪，對公司利潤貢獻最大的軍工業(yè)務的快速增長將成為公司業(yè)績增長的核心推動力，目前的估值顯著偏低，我們維持其 “強烈推薦 ”的投資評級。六、重點上市公司點評 （一） G許繼（ 000400）：定向增長促進業(yè)績跨越式增長 定向增發(fā)將注入集團最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，使得公司業(yè)績進入跨越式增長階段。 一方面，換流閥是盈利能力最強的資產(chǎn)之一。 項目的毛利率在30%~40%，凈利潤率在 15%左右。隨著國產(chǎn)化率的進一步提高，盈利能力還會提高。 另一方面，換流閥的絕對額超過直流保護， 接近 “控制保護設備 ”的 2倍。預計 06年和 07年 EPS分別為 ，我們預期的 07年目標市盈率為 24倍，對應目標價在 15元左右，距離目前價格尚有 50%以上的上漲空間，維持 “強烈推薦 ”。國電南瑞（ 600406）：最壞的時刻成為最好的買點 公司目前在手的定單數(shù)為 12億左右，大部分于 2023年完成。預計全年實現(xiàn)銷售收入將超過 10億，較 2023年增長幅度在 2030%，凈利潤的增幅應在 20%以上。公司目前面臨的最大問題是股改，預計在 9~10月份進行，并有可能實現(xiàn)包括股權(quán)優(yōu)化、資產(chǎn)整合等市場期待已久的一系列重大變化。預計 06~08年 EPS分別為 、 ， DCF估值顯示，公司價值為 。考慮對價因素，除權(quán)前股價應在 ，股價的下跌成為絕佳的買點，評級由 “推薦 ”上調(diào)為 “強烈推薦 ”六、重點上市公司點評（二） G泰豪（ 600590）：軍工業(yè)務快速成長提升公司價值江西清華泰豪三波和衡陽泰豪通信車輛對公司利潤的貢獻超過了 60%，成為公司的主要盈利來源。依托行業(yè)的快速發(fā)展和產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，未來 3年， 2家企業(yè)的年均增長將超過 30%，成為公司盈利能力持續(xù)增長的保證。預計 06年和 07年 EPS分別為 ，我們以 07年業(yè)績?yōu)榛鶞剩凑?25倍的綜合市盈率進行計算，對應的股價 ，相對于目前股價有 40%以上漲幅，我們維持 “強烈推薦 ”的投資評級。 G寶勝（ 600973）：被嚴重低估的成長性企業(yè) 集團公司一直處于行業(yè)前列，上市公司的資產(chǎn)來源集團資產(chǎn)中的最優(yōu)質(zhì)部分，也分享了集團的競爭優(yōu)勢。公司目前在手的定單數(shù)量為 12億元左右，大約有 10億左右在 2023年完成。預計可以超額完成預定的 19億左右的目標。另外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整使得毛利率逐步回升。預計 06年和 07年 EPS分別為 ，對應的 PE分別為 。我們認為，以 07年的業(yè)績計算，合理的市盈率應在 18~19倍，對應的股價應該在 ~，距離目前的股價有 30%以上的上漲空間，維持 “強烈推薦 ”的評級。演講完畢，謝謝觀看
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