布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型-資料下載頁(yè)
2025-01-18 19:35本頁(yè)面
【正文】 BS期權(quán)定價(jià)公式在預(yù)測(cè)實(shí)際價(jià)格時(shí)的表現(xiàn)。 ? 第四節(jié) BS模型的實(shí)證研究和應(yīng)用 一、 BS模型的實(shí)證研究 BS公式的缺陷： ?交易成本的假設(shè)； ?波動(dòng)率為常數(shù)的假設(shè)； ?不確定的參數(shù)； ?資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)變動(dòng) ? 交易成本 ?規(guī)模效應(yīng)和交易成本差異化 。 ?即使是同一個(gè)投資者，在調(diào)整過(guò)程中，持有同一個(gè)合約的多頭頭寸和空頭頭寸，價(jià)值也不同 。 ? 波動(dòng)率 ?波動(dòng)率微笑 ?波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu) ?波動(dòng)率矩陣 ? 不確定的參數(shù) 考慮了紅利收益率 q的 BS方程： ?不確定的波動(dòng)率 ?不確定的利率 ?不確定的紅利收益率 22221( ) 02f f fr q S S rft S S?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? 資產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)變動(dòng) ?所謂的跳躍擴(kuò)散過(guò)程： ?普通的（路徑連續(xù)的）擴(kuò)散過(guò)程和一個(gè)在隨機(jī)時(shí)刻發(fā)生跳躍的（跳躍幅度也是隨機(jī)的）跳躍過(guò)程的結(jié)合，顯然這種變化過(guò)程更能反映現(xiàn)實(shí)價(jià)格路徑，對(duì)應(yīng)的模型則可以認(rèn)為是考慮資產(chǎn)價(jià)格有不連續(xù)的跳躍時(shí)對(duì) BS公式的推廣 ? 第四節(jié) BS模型的實(shí)證研究和應(yīng)用 二、 BS模型的應(yīng)用 ? 證券組合保險(xiǎn)是指事先能夠確定最大損失的投資策略。比如在持有相關(guān)資產(chǎn)的同時(shí)買入看跌期權(quán)就是一種組合保險(xiǎn)。 ? 假設(shè)對(duì)價(jià)值 1億的股票投資組合，這個(gè)股票投資組合于市場(chǎng)組合十分類似，這時(shí)可以購(gòu)買一份看跌期權(quán)來(lái)為組合提供保險(xiǎn)。 ? 顯然，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越低，組合保險(xiǎn)的成本越小，此時(shí)市場(chǎng)上可能根本就沒(méi)有對(duì)應(yīng)的期權(quán)，要準(zhǔn)確估算成本就必須采用 BS期權(quán)定價(jià)公式。 ? 假設(shè)損失允許在 10%的范圍內(nèi)，那么執(zhí)行價(jià)格就可以設(shè)為9000萬(wàn)，然后再將利率、波動(dòng)率和保值期限的數(shù)據(jù)代進(jìn)公式，就可以合理估算保值成本。 評(píng)估組合保險(xiǎn)成本 ? 第四節(jié) BS模型的實(shí)證研究和應(yīng)用 二、 BS模型的應(yīng)用 ?可轉(zhuǎn)換債券是一種可由債券持有者轉(zhuǎn)換成股票的債券，因此可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于一份普通的公司債券和一份看漲期權(quán)的組合。 ?考慮因素： ? 利率敏感性 ? 股票股利和債券利息的影響 ? 轉(zhuǎn)換比例的變化 ? 可贖回條款的影響 給可轉(zhuǎn)換債券定價(jià) CB B CV V V??? 第四節(jié) BS模型的實(shí)證研究和應(yīng)用 二、 BS模型的應(yīng)用 ?認(rèn)股權(quán)證通常是與債券或優(yōu)先股一起發(fā)行的，它的持有人擁有在特定時(shí)間以特定價(jià)格認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量的普通股，因此認(rèn)股權(quán)證其實(shí)是一份看漲期權(quán)。 ?差別：看漲期權(quán)執(zhí)行的時(shí)候，發(fā)行股票的公司并不會(huì)受到影響，而認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行將導(dǎo)致公司發(fā)行更多的股票，因此，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行存在稀釋效應(yīng)，在估值的時(shí)候注意。 給認(rèn)股權(quán)證定價(jià) ? 謝 謝 :21:0803:2103::21 03:2103:21::21:08 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 21分 8秒 ? 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 4, 2023 ? 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時(shí) 21分 8秒 03:21: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 上午 3時(shí) 21分 :21February 4, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 上午 3時(shí) 21分 8秒 上午 3時(shí) 21分 03:21: ? 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 4, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時(shí) 21分 8秒 03:21: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 上午 3時(shí) 21分 :21February 4, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 上午 3時(shí) 21分 8秒 上午 3時(shí) 21分 03:21: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 4, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時(shí) 21分 8秒 03:21: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 2月 上午 3時(shí) 21分 :21February 4, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 4日星期六 3時(shí) 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 上午 3時(shí) 21分 8秒 上午 3時(shí) 21分 03:21: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴
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