布萊克舒爾斯期權定價模型-資料下載頁
2025-01-18 19:35本頁面
【正文】 BS期權定價公式在預測實際價格時的表現(xiàn)。 ? 第四節(jié) BS模型的實證研究和應用 一、 BS模型的實證研究 BS公式的缺陷： ?交易成本的假設； ?波動率為常數(shù)的假設； ?不確定的參數(shù)； ?資產(chǎn)價格的連續(xù)變動 ? 交易成本 ?規(guī)模效應和交易成本差異化 。 ?即使是同一個投資者，在調(diào)整過程中，持有同一個合約的多頭頭寸和空頭頭寸，價值也不同 。 ? 波動率 ?波動率微笑 ?波動率期限結構 ?波動率矩陣 ? 不確定的參數(shù) 考慮了紅利收益率 q的 BS方程： ?不確定的波動率 ?不確定的利率 ?不確定的紅利收益率 22221( ) 02f f fr q S S rft S S?? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? 資產(chǎn)價格的連續(xù)變動 ?所謂的跳躍擴散過程： ?普通的（路徑連續(xù)的）擴散過程和一個在隨機時刻發(fā)生跳躍的（跳躍幅度也是隨機的）跳躍過程的結合，顯然這種變化過程更能反映現(xiàn)實價格路徑，對應的模型則可以認為是考慮資產(chǎn)價格有不連續(xù)的跳躍時對 BS公式的推廣 ? 第四節(jié) BS模型的實證研究和應用 二、 BS模型的應用 ? 證券組合保險是指事先能夠確定最大損失的投資策略。比如在持有相關資產(chǎn)的同時買入看跌期權就是一種組合保險。 ? 假設對價值 1億的股票投資組合，這個股票投資組合于市場組合十分類似，這時可以購買一份看跌期權來為組合提供保險。 ? 顯然，期權的執(zhí)行價格越低，組合保險的成本越小，此時市場上可能根本就沒有對應的期權，要準確估算成本就必須采用 BS期權定價公式。 ? 假設損失允許在 10%的范圍內(nèi)，那么執(zhí)行價格就可以設為9000萬，然后再將利率、波動率和保值期限的數(shù)據(jù)代進公式，就可以合理估算保值成本。 評估組合保險成本 ? 第四節(jié) BS模型的實證研究和應用 二、 BS模型的應用 ?可轉(zhuǎn)換債券是一種可由債券持有者轉(zhuǎn)換成股票的債券，因此可轉(zhuǎn)換債券相當于一份普通的公司債券和一份看漲期權的組合。 ?考慮因素： ? 利率敏感性 ? 股票股利和債券利息的影響 ? 轉(zhuǎn)換比例的變化 ? 可贖回條款的影響 給可轉(zhuǎn)換債券定價 CB B CV V V??? 第四節(jié) BS模型的實證研究和應用 二、 BS模型的應用 ?認股權證通常是與債券或優(yōu)先股一起發(fā)行的，它的持有人擁有在特定時間以特定價格認購一定數(shù)量的普通股，因此認股權證其實是一份看漲期權。 ?差別：看漲期權執(zhí)行的時候，發(fā)行股票的公司并不會受到影響，而認股權證的執(zhí)行將導致公司發(fā)行更多的股票，因此，認股權證的執(zhí)行存在稀釋效應，在估值的時候注意。 給認股權證定價 ? 謝 謝 :21:0803:2103::21 03:2103:21::21:08 2023年 2月 4日星期六 3時 21分 8秒 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 4, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時 21分 8秒 03:21: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 上午 3時 21分 :21February 4, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 2023年 2月 4日星期六 3時 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 上午 3時 21分 8秒 上午 3時 21分 03:21: ? 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , February 4, 2023 ? 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時 21分 8秒 03:21: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 上午 3時 21分 :21February 4, 2023 ? 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 4日星期六 3時 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 3時 21分 8秒 上午 3時 21分 03:21: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , February 4, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 03:21:0803:21:0803:212/4/2023 3:21:08 AM ? 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :21:0803:21Feb234Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 03:21:0803:21:0803:21Saturday, February 4, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :21:0803:21:08February 4, 2023 ? 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 4日星期六 上午 3時 21分 8秒 03:21: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 上午 3時 21分 :21February 4, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 4日星期六 3時 21分 8秒 03:21:084 February 2023 ? 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 上午 3時 21分 8秒 上午 3時 21分 03:21: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴
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