04市場風(fēng)險的計量與管理1109-資料下載頁
2025-01-18 06:21本頁面
【正文】 ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ?2 $ 0( ) $200 $ 100 100 + 144 $ 244( )$ 4P xX? ??? ? ? ?????? 萬波動性（即標(biāo)準(zhǔn)差）為 244 =$ 205( )萬= 5 , 5 15. 620 5 $ 25. 773 8 ( )PV aR? ? ? ? 萬并且： 12 $200 $ $100 $Va RVa R???? ? ? ? ????? ? ? ? ???? ? ? ???萬 （ 萬 ）萬因而，非分散組合的 VAR為 $36． 3萬，這顯然大于 $25． 7738萬，由此可見分散投資降低風(fēng)險的效果。 28 運用公式直接計算 2i1V a R V a R V a R V a RMP i j iji i j???? ? ? ???V a R 5% 200 V a R 12% 100 CADE U R? ? ? ?? ? ? ?則資產(chǎn)組合的 VaR為 22V a R 8P ? ? ?29 五、 VaR的計算模型 VaR的計算方法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。 對于各種衡量方法，各有其優(yōu)缺點，因為在不同假設(shè)之下，使用不同的參數(shù)設(shè)定及不同的衡量模型，都會產(chǎn)生不同的結(jié)果。 因此，對于衡量 VaR時不應(yīng)該局限于任何一種衡量方法，應(yīng)該依照其特性選擇適當(dāng)?shù)膮?shù)及模型來估計風(fēng)險價值。 30 VaR的優(yōu)缺點 （一） 優(yōu)點 把對預(yù)期的未來損失的大小和該損失發(fā)生的可能性結(jié)合起來 , 不僅讓投資者知道發(fā)生損失的規(guī)模 , 而且知道其發(fā)生的可能性。 通過調(diào)節(jié)置信水平 , 可以得到不同置信水平上的 VaR 值 , 這不僅使管理者能更清楚地了解到金融機構(gòu)在不同可能程度上的風(fēng)險狀況 , 也方便了不同的管理需要。 31 、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險以及商品價格風(fēng)險和衍生金融工具風(fēng)險在內(nèi)的各種市場風(fēng)險。 因此 , 這使得金融機構(gòu)可以用一個具體的指標(biāo)數(shù)值（ VaR） 就可以概括地反映整個金融機構(gòu)或投資組合的風(fēng)險狀況， 大大方便了金融機構(gòu)各業(yè)務(wù)部門對有關(guān)風(fēng)險信息的交流 , 也方便了機構(gòu)最高管理層隨時掌握機構(gòu)的整體風(fēng)險狀況，因而非常有利于金融機構(gòu)對風(fēng)險的統(tǒng)一管理。同時 , 監(jiān)管部門也得以對該金融機構(gòu)的市場風(fēng)險資本充足率提出統(tǒng)一要求。 ，不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大小；不僅能計算單個金融工具的風(fēng)險，還能計算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險 , 這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險管理所不能做到的。 32 （二） 缺點 在其原理和統(tǒng)計估計方法上存在一定缺陷。 主要適用于正常市場條件下對于市場風(fēng)險的衡量 , 而對于市場出現(xiàn)極端情況時卻無能為力。 3．由于 VaR 對數(shù)據(jù)的嚴(yán)格要求，該風(fēng)險衡量方法對于交易頻繁，市場價格容易獲取的金融工具的風(fēng)險衡量效用比較顯著，而對于缺乏流動性的資產(chǎn)，如銀行的貸款等，由于缺乏每日市場交易價格數(shù)據(jù)，其衡量風(fēng)險的能力受到很大的局限。 模型主要適用于衡量市場風(fēng)險，而對于流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險等卻難以反映。 , 從技術(shù)角度講。 VaR 值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能絕對排除高于 VaR 值的損失發(fā)生的可能性。 33 演講完畢，謝謝觀看！
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