【正文】 業(yè) ? 希望借助資本力量擴(kuò)大規(guī)模、做大做強(qiáng)，規(guī)范經(jīng)營，為長遠(yuǎn)發(fā)展鋪路（可借 助新三板上市契機(jī)，在政府支持的背景下，解決企業(yè)歷史沿革、產(chǎn)權(quán)瑕疵或 稀缺土地指標(biāo)等問題） 總結(jié)：什么企業(yè)適合上新三板 新三板好處 ?提高收購兼并能力 ?客戶吸引力提高 ?廣告效應(yīng) ?增強(qiáng)融資能力 ?規(guī)范公司治理 ?實施股權(quán)激勵 企業(yè)掛牌新三板的好處 ? 能夠提高公司治理和規(guī)范運作水平 ? 推薦掛牌過程中 ， 中介機(jī)構(gòu)對公司進(jìn)行全面調(diào)查 ， 對公司歷史進(jìn)行梳理 ， 發(fā)現(xiàn)并解決問題 ， 為未來轉(zhuǎn)板掃清障礙 。 ? 掛牌后 ， 公司在券商的督導(dǎo)下規(guī)范運行 。 掛牌時 掛牌后 2023年 梳理歷史，按上市標(biāo)準(zhǔn)制定治理架構(gòu) 規(guī)范運行 創(chuàng)業(yè)板 IPO成功過會 案例： 430008 紫光華宇 企業(yè)掛牌新三板的好處：規(guī)范公司治理 ? 增強(qiáng)企業(yè)信用等級，可從銀行獲得更高的授信額度 企業(yè)增信 ? 企業(yè)可通過股權(quán)質(zhì)押獲得貸款 股權(quán)質(zhì)押貸款 ? 可通過可轉(zhuǎn)債、私募債等方式融資 債權(quán)融資工具 ? 可在掛牌的同時進(jìn)行定向增發(fā)，也可多次增發(fā) 定向增資 ? 企業(yè)可轉(zhuǎn)登陸中小板或創(chuàng)業(yè)板 轉(zhuǎn)板上市 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 銀行授信： 案例：民生銀行北京管理部向中關(guān)村新三板企業(yè)提供主動信用授信額度。共有 55家新三板企業(yè)經(jīng)民生銀行審批通過，獲得主動授信額度合計 。單戶企業(yè)的綜合授信額度從 100萬元至 3000萬元。 企業(yè)均為高科技企業(yè)，涉及生物醫(yī)藥、網(wǎng)絡(luò)科技、電子信息軟件技術(shù)、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備制造等多個領(lǐng)域。 最新政策：股轉(zhuǎn)公司正著手與五大國有銀行、全國股份制商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，掛牌企業(yè)未來將得到來自各大銀行的授信。 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 股權(quán)質(zhì)押貸款： 案例： 2023年 7月，金山頂尖向北京銀行中關(guān)村海淀園支行申請 2年期授信 4000萬元，授信業(yè)務(wù)品種為保函與銀行承兌匯票，用于補充企業(yè)流動資金，擔(dān)保方式為公司法定代表人于慶洲以其所持北京金山頂尖科技股份有限公司的全部股份 25,758,792股（其中限售股份為 19,364,094股）作為質(zhì)押，質(zhì)押期限自 2023年 7月 11日起至股東于慶洲解除質(zhì)押之日止。 最新政策：股轉(zhuǎn)公司引入新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，即掛牌企業(yè)將公司股權(quán)質(zhì)押給主辦券商，從而獲得來自主辦券商的資金支持以滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展需要。 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 債權(quán)融資工具： 案例： 2023年 5月，滬深交易所雙雙發(fā)布中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點辦法。治理結(jié)構(gòu)相對規(guī)范、盈利能力較強(qiáng)的新三板公司，無疑是中小企業(yè)私募債的適格發(fā)行人。 2 24日，即有百慕新材、鴻儀四方、九恒星等3家公司披露了發(fā)行 2023年中小企業(yè)私募債的議案。三家企業(yè)最終發(fā)行金額在 1000萬元 2023萬元之間，發(fā)行利率 8%%。 最新政策：股轉(zhuǎn)公司已落實或明確提出未來會推出優(yōu)先股、私募債、可轉(zhuǎn)債（可以不掛牌，只在系統(tǒng)公司發(fā)債）等債權(quán)融資工具。 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 掛牌后的定向增資： 案例： 2023年共有 26家掛牌企業(yè)實施定向增資 增發(fā)價格： ，平均價格： ，市盈率： 683倍，平均市盈率： 融資額： ，平均融資額為： 3382萬元 最新政策：掛牌同時定增募資， 2023年截至目前 22次定增融資種，有 14次為掛牌同時定增。 2023年定增市盈率統(tǒng)計 市盈率 10倍以內(nèi) 1020倍 2025倍 25倍以上 平均市盈率 企業(yè)家數(shù) 3 14 5 4 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 轉(zhuǎn)板上市： 上市不僅有財務(wù)指標(biāo)要求 ， 軟條件甚至更難達(dá)標(biāo) ， 漫長等待且具有很大的不確定性 ， 上新三板是一種主動等待方式 案例：北陸藥業(yè)于 2023年 7月 26日提出首發(fā)申請 ， 2023年 9月 22日即獲得通過 ， 從提出申請到通過發(fā)審會只花了不到 2個月時間 。 現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市 政策方向：建立綠色轉(zhuǎn)板通道 。 所謂綠色 ， 是指企業(yè)轉(zhuǎn)板將不再需要經(jīng)歷退市排隊申請 IPO的過程 ， 只要達(dá)到相關(guān)條件就可直接轉(zhuǎn)到相應(yīng)板塊 企業(yè)掛牌新三板的好處：增強(qiáng)融資能力 廣告效應(yīng) 掛牌公司信息在交易行情系統(tǒng)中揭示，能夠起到很好的廣告效應(yīng)，樹立公司良好的公眾形象，增加品牌的價值 關(guān)鍵詞 樺清股份（ 430232） 捷虹股份（ 430295） 金山頂尖（ 430064） 彩訊科技（ 430033） 搜索結(jié)果 25,100條 37,000條 251,000條 445,000條 企業(yè)掛牌新三板的好處：廣告效應(yīng) 實施股權(quán)激勵 高新技術(shù)企業(yè)輕資產(chǎn)的特點，決定了人才的重要，員工股權(quán)激勵只有在市場定價的情況下才有實際價值 企業(yè)在報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，企業(yè)價值得到最大化體現(xiàn)，股權(quán)激勵效果也更加明顯。 案例：金山頂尖在“新三板”掛牌兩年股價暴漲 120%（從 2023年的 2023年的 ），財富效應(yīng)使其 10年開始實施的股權(quán)激勵效果立竿見影。 企業(yè)掛牌新三板的好處：實施股權(quán)激勵 客戶吸引力提高 企業(yè)在新三板掛牌后一方面能夠提高企業(yè)的知名度，另一方面增加客戶對企業(yè)的了解和信任 ,降低信息溝通成本，這都有助于提高對客戶的吸引力，進(jìn)而提升經(jīng)營業(yè)績 案例：京鵬科技掛牌后，在“新三板”掛牌慶典會上，來自國務(wù)院政策研究室、農(nóng)業(yè)部、科技部各部門相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)紛紛到會祝賀，使得“京鵬科技”品牌在政府部門中的品牌形象和知名度大為提升，國內(nèi)外市場影響力不斷拓展。自 2023年“新三板”掛牌以來，京鵬科技在國內(nèi)高端溫室市場的份額超過了 30%。國外客戶對國內(nèi)市場缺乏 — 定程度的了解，因此十分重視企業(yè)品牌和信譽度，而在“新三板”掛牌恰成為了國外客戶考量京鵬科技的 — 個重要加分指標(biāo) 企業(yè)掛牌新三板的好處：客戶吸引力提高 提高收購兼并能力 新三板掛牌后，市場化定價使股權(quán)估值大大提升，掛牌公司獲得了流動性溢價，可以通過收購兼并實現(xiàn)跨越式發(fā)展 案例： 2023年 9月 2日，九恒星以定向發(fā)行股份為支付對價，收購深圳谷云、深圳云航、深圳偉厚合計持有的思凱公司 100%股權(quán) 2023年 6月，東方生態(tài)成功完成定向增資 1408萬元。其中， 公司 100%股權(quán) ( )和北京三通四聯(lián)灌溉科技有限公司 100%股權(quán) ( ) 政策方向：股轉(zhuǎn)公司相關(guān)人士透露即將出臺并購業(yè)務(wù)細(xì)則，并購將成為新三板市場基本功能 企業(yè)掛牌新三板的好處：提高收購兼并能力 企業(yè)掛牌新三板的成本 ? 中介費用：包括支付給券商 、 會計師 、 律師以及工作過程中發(fā)生的辦公費用 、 差旅費用等 。由于現(xiàn)階段各級政府對企業(yè)掛牌新三板均有財政補貼政策 ， 補貼收入預(yù)計可全部或大部分覆蓋上述費用 ， 不會對公司損益造成較大影響 。 ? 對歷史上部分不規(guī)范運作行為 “ 買單 ” ：主要體現(xiàn)在稅收上 。 但需要說明的是 ， 部分地方給予稅收優(yōu)惠政策盡管與國家政策不符 ， 但只要有地方的明文規(guī)定 ， 且股東承諾承擔(dān)追繳責(zé)任（ 如果發(fā)生被追繳情形 ） ， 中國證監(jiān)會在審核中是認(rèn)可的 。 ? 掛牌后維持費用：包括支付股轉(zhuǎn)公司費用 、 進(jìn)行信息披露時支付相關(guān)媒體的費用 、 券商持續(xù)督導(dǎo)費 、 審計及律師費用 。 相對來說 ， 國內(nèi)新三板此項費用較低 。 掛牌新三板的可量化成本 企業(yè)掛牌新三板的成本 ? 公司治理的調(diào)整：根據(jù)規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)的要求 ， 需規(guī)范 “ 三會運作 ” ， 重大決策需履行一定程序 。 ? 持續(xù)的信息披露：申請掛牌時需提交申報材料 ， 掛牌后需進(jìn)行持續(xù)信息披露 。 但涉及商業(yè)秘密的事項可以申請豁免 。 掛牌新三板的不可量化成本 ? 長期看 ， 對于有長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略 、 有上市規(guī)劃的企業(yè) ， 上述成本無論是否在 “ 新三板 ” 掛牌均需支付 ，因此 ， 成本完全可接受 。 ? 客觀的說 ， 新三板掛牌 ， 實現(xiàn)收益的大小及實現(xiàn)的時間對不同的企業(yè)是不一致的 ， 有賴于企業(yè)根據(jù)自身情況和未來發(fā)展戰(zhàn)略及考慮上述不利影響統(tǒng)一籌劃決策 。 總結(jié)：新三板的利弊 新三板企業(yè)掛牌的適格條件 新三板企業(yè)掛牌的適格條件 ? 股份有限公司，依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年； ? 業(yè)務(wù)明確，且具有持續(xù)經(jīng)營能力； ? 公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營； ? 股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)； ? 主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)； ? 不限行業(yè)（房地產(chǎn)、餐飲等特殊例外）、不限所有制性質(zhì)、不強(qiáng)制要求高新技術(shù)企業(yè) ? 全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。 掛牌條件 （ 一 ） 存續(xù)滿兩年的股份有限公司 “ 兩年 ” ， 不是指股份有限公司設(shè)立滿兩年 ， 而是指持續(xù)經(jīng)營滿兩年 （ 兩個完整的會計年度 ） 。 企業(yè)在“新三板”掛牌的條件 26 掛牌條件 （ 二 ） 業(yè)務(wù)明確 ， 具有持續(xù)經(jīng)營能力 對利潤不做要求 ， 只要求凈資產(chǎn)不低于注冊資本 ， 即使當(dāng)年虧損亦可掛牌 ， 部分公司當(dāng)年利潤僅幾百萬 ， 甚至幾十萬 ， 更看重其成長性； 公司經(jīng)營不獨立會構(gòu)成障礙 ， 例如主要原材料采購過于單一 ， 影響公司持續(xù)經(jīng)營； 公司業(yè)務(wù)體系不完整也可 。 企業(yè)在“新三板”掛牌的條件 27 掛牌條件 （ 三 ） 公司治理機(jī)制健全 ， 合法規(guī)范經(jīng)營 公司建立了股東大會 、 董事會 、 監(jiān)事會制度 ， “ 三會 ” 運作規(guī)范； 公司在業(yè)務(wù) 、 資產(chǎn) 、 人員 、 財務(wù)及機(jī)構(gòu)等方面具備獨立性； 公司制定了外擔(dān)保 、 重大投資 、 委托理財 、 關(guān)聯(lián)交易等事項的決策制度 ， 并且能夠按照制度嚴(yán)格執(zhí)行； 股東依法完成出資 ， 近兩年股權(quán)變動合法合規(guī) 。 企業(yè)在“新三板”掛牌的條件 28 掛牌條件 （ 四 ） 股權(quán)明晰 ， 股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī) 公司股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓應(yīng)合法合規(guī) ， 不存在以下情況 : 委托持股； 信托持股； 股東出資不實； 其他違法違規(guī)情況 。 企業(yè)在 “ 新三板 ” 掛牌的條件 29 掛牌條件 （ 五 ） 主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo) 掛牌公司需要通過由主辦券商推薦掛牌 掛牌后有主辦券商負(fù)責(zé)其持續(xù)督導(dǎo) 企業(yè)在“新三板”掛牌的條件 30 掛牌條件 （ 六 ） 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司要求的其他條件 運管部門可能針對 “ 新三板 ” 市場的最新情況結(jié)合監(jiān)管需要提出其他掛牌條件 。 公司存在公司治理 、 獨立性 、 關(guān)聯(lián)交易 、 稅務(wù)等問題并不構(gòu)成掛牌的實質(zhì)性障礙 ， 主辦券商會幫助公司進(jìn)行規(guī)范 ，就相關(guān)問題真實披露即可 。 原 “ 取得主管部門出具的非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格確認(rèn)函 ” 的要求已經(jīng)移除 。 企業(yè)在“新三板”掛牌的條件 31 創(chuàng)業(yè)板 主板 或 中小板 新三板 資格要求 ? 發(fā)行人必須是股份有限公司 。 ? 發(fā)行人必須是股份有限公司 。 ? 發(fā)行人必須是股份有限公司 。 持續(xù)運營時間要求 ? 持續(xù)運營三年； ?有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的 ， 持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 。 ?持續(xù)運營三年 （ 除國務(wù)院批準(zhǔn) ） ； ?有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的 ， 持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 。 ?持續(xù)運營兩年； ?有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的 ， 持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 。 股本要求 ?IPO后股本總額不少于人民幣 3000萬元 ， 發(fā)行前最近一期末凈資產(chǎn)不少于2023萬元 ； ?IPO后總股本不得少于 5000萬元 ， IPO之前不少于 3000萬股； ?掛牌后總股本不得少于 500