5長期投資決策-資料下載頁
2025-01-11 11:52本頁面
【正文】 = ERR=15% 哪種方法正確 ? ERR用終值計算 ERR的計算方法續(xù) 1 37129 0 1 2 3 4 5 10000 A、 B、 C三個投資方案，一次投資都是 10000元，各個方案現(xiàn)金流上各項收入的再投資利率是 8%，各投資方案的內(nèi)部收益率都是 30%，求各方案的外部收益率 。 0 1 2 3 4 5 10000 i=8% 10000 0 1 2 3 4 5 10000 3000 3000 3000 3000 3000 A方案 B方案 C方案 解答 37129 0 1 2 3 4 5 10000 10000(F/P,ERR,5)=37129 解得 ERR=30%=IRR A方案 用終值計算 10000X30%=3000 10000(F/P,ERR,5)=3000(F/A,8%,5)+10000 (F/P,ERR,5)= 運用試算內(nèi)差法 (F/P,20%,5)= (F/P,25%,5)= ERR=20%+()/()*(25%20%) ERR=% B方案的外部收益率計算 用現(xiàn)值計算 ? ? )ERR, 5P/F,(100005%,8F/A,300010000 ??? ）（10000(A/P,30%,5)= 10000(F/P,ERR,5)=(F/A,8%,5) (F/A,8%,5)= 算得 (F/P,ERR,5)= 運用試算內(nèi)差法 (F/P,15%,5） = (F/P,20%,5)= ERR=15%+()/()*(20%15%) ERR=% 0 1 2 3 4 5 10000 i=30% C方案 外部收益率與內(nèi)部收益率的比較 ? 相同點 ? 都是投資收益率，即用此收益率， ? 投資過程現(xiàn)金流入的終值（現(xiàn)值） =投資過程現(xiàn)金流出的終值（現(xiàn)值） ? 不同點 ? 內(nèi)部收益率計算時不論是現(xiàn)金的流入還是流出都是用的一個收益率： IRR ? 外部收益率計算時現(xiàn)金的流出（投資指出）用ERR，而現(xiàn)金的流入（經(jīng)營過程的凈現(xiàn)金流量）用的是基準(zhǔn)收益率 ? 適用性 ? IRR更常用， ERR作為補充 外部收益率與內(nèi)部收益率的比較續(xù) 1 ?外部收益率的相對優(yōu)點 ? 彌補了 IRR再投資假定的不合理 ? 對于非常規(guī)項目，外部收益率只有一個正實數(shù)根，避免了非常規(guī)項目存在多個內(nèi)部收益率的情況（即此時不能用內(nèi)部收益率進行比較） ? 人工計算較簡單 ?外部收益率的相對缺點 ?不易理解 ?會受到基準(zhǔn)收益率的影響 外部收益率的評價準(zhǔn)則 ?單個項目的評價準(zhǔn)則 ?≥基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ?項目項目的評價準(zhǔn)則 ?越大越好 演講完畢，謝謝觀看！
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