【正文】 可喜隨著券商牌照放開以及監(jiān)管部門對券商通道業(yè)務(wù)監(jiān)管力度加大，券商資管面臨著大資管統(tǒng)一監(jiān)管趨勢下的激烈競爭和以定向資管為主的通道業(yè)務(wù)即將關(guān)閉的挑戰(zhàn)。券商資管走在 “ 去通道 ”，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的路上。券商資管迎來投資 范圍放寬和審批流程簡化 券商資 管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新進(jìn)程加快《 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定 》? 公募基金向券商、保險、私募等合格資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)敞開大門《 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）? 首次將非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)等納入了券商資管的投資視野《 關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知 》? 公募基金、券商資管可正式投資新三板公募產(chǎn)品n 案例： 東方證券資管 公司東方紅 新動力混合 基金等新三板資管計劃n 案例： 廣發(fā)證券與易方達(dá)基金合作的發(fā)達(dá) 匯 (新三板 )資管計劃員工持股資管計劃n 案例： 海通證券海通金風(fēng) 1號集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)證券化n 案例： 東方 證券 2023年推出 的 “ 東證資管 阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃 ” 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)渠道國 債 、金融 債企 業(yè)債 、公司債中小企 業(yè) 私募債 、垃圾 債可 轉(zhuǎn)債一級市場融資市場（企業(yè)政府等）主板市 場中小板、 創(chuàng)業(yè)板認(rèn) 股 權(quán)證新三板、 OTC地方交易所券商 資產(chǎn) 管理機(jī)構(gòu)客 戶個人客 戶二級市場財富管理保 險社保QFII基金經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投 資業(yè)務(wù)債 融 業(yè)務(wù)并 購 重 組新三板場 外 業(yè)務(wù)信用 業(yè)務(wù)再融 資業(yè)務(wù)融 資 及同業(yè)業(yè)務(wù) 部代 銷銀 行經(jīng)紀(jì) 部 門營業(yè) 部分公司發(fā)揮管理業(yè)務(wù)與券商其他業(yè)務(wù)的聯(lián)動效應(yīng)，整合資源， 將券商資管打造成為成為一級市場上企業(yè)、政府融資需求的綜合解決方案提供商以及二級市場上險資、社保等機(jī)構(gòu)客戶以及普通散戶綜合資產(chǎn)管理服務(wù)的提供商。 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型020301融資類計劃投資類計劃與資本市場創(chuàng)新相結(jié)合2023年券商資管發(fā)展的三大著力點(diǎn)在于： 1）券商資管與資本市場創(chuàng)新相結(jié)合，將主要體現(xiàn)在股票質(zhì)押、新三板、員工持股計劃等； 2）融資類資管計劃，加入資產(chǎn)證券化大浪潮； 3）投資類計劃，發(fā)揮主動投資優(yōu)勢，參與財富管理。n 隨著上交所 ETF期權(quán)有望推出，而后交易所個股期權(quán)和股指期權(quán)也將陸續(xù)推出。這將有利券商設(shè)計多樣化的產(chǎn)品，有利于滿足客戶多元化、個性化的投融資需求。n 如果監(jiān)管證券政策進(jìn)一步放開，如批準(zhǔn)券商資管部門通過集合計劃購買投行發(fā)行的債券和 IPO企業(yè)股票， 同時允許其投資新三板項目，甚至為新三板掛牌企業(yè)做市，券商資管將迎來更多的發(fā)展機(jī)會。n 發(fā)揮主動投資優(yōu)勢，參與財富管理： 券商憑借銷售渠道、產(chǎn)品設(shè)計等優(yōu)勢，與公募基金展開直接競爭。n 加入資產(chǎn)證券化大浪潮： 借助資產(chǎn)證券化項目，參與城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活現(xiàn)有存量資金。n 此外，如果與 OTC業(yè)務(wù)相結(jié)合，券商商的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在 OTC市場中直接進(jìn)行交易，將會比基金、信托更具優(yōu)勢 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型 公 募基金及基金子公司 業(yè)務(wù)的新趨勢2023 年全年共發(fā)行了 335 只公募基金，雖然并沒有出現(xiàn)重大 的創(chuàng)新 產(chǎn)品，但很多產(chǎn)品仍然表現(xiàn)出了鮮明的特色 。?在創(chuàng)新型及海外投資產(chǎn)品 方面 ， 分級 基金的杠桿份額在牛 市里成為投 資 者獲利的絕佳手段；追求絕對收益的量化對沖基金則成了牛市的 殉 葬 品， QDII 基金依舊被冷落。相較于公募基金業(yè)務(wù)， 基金子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模增長更加 迅速 。 2023年， 公募基金子公司資管產(chǎn)品數(shù)量為 9389只，管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 ，約是 2023年底 4倍。“ 一對多 ” 資金池業(yè)務(wù)受限，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步?2023年 26號文，關(guān) 閉 了基金子公司 “一 對 多 ”資 金池業(yè)務(wù) 的大 門 ，而 49號文 為 基金子公司打開了 資產(chǎn)證券化的窗子。 期貨資管業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長u 2023年以前，受制于 ‘ 一對一 ’ 的業(yè)務(wù)模式，期貨資管業(yè)務(wù)裹足不前。u 2023年，期貨資管一對多業(yè)務(wù)的正式放行，則為期貨公司開展資管業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的政策支持。u 期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá) ，較 2023年增長了近 6倍。 　2023年 2023年資 管牌照（個） 30 40資產(chǎn)規(guī) 模（ 億 ） 收入 規(guī) 模（萬） 1770 8674 期貨資管業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長規(guī)模小，增長空間大? 2023年期貨資管規(guī)模，占資產(chǎn)管理全行業(yè)比例不到%。? 從全球范圍來看，期貨資管業(yè)務(wù)還停留在美國 20年前的水平，發(fā)展空間巨大。 期貨資管業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長? 2023年 12月 4日， 《 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則 (試行 )》? 2023年 1月 21日， 《 證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案和自律管理辦法（試行） 》 （征求意見稿）。? 從制度規(guī)則上消除了證券、基金、期貨三類公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)載體和投資范圍方面的差異。? 取消了資產(chǎn)管理計劃最低初始規(guī)模和最高規(guī)模上限的要求2023年，期貨資管業(yè)務(wù)管理規(guī)則落地年，期貨公司登上 “ 大資管 ” 舞臺 信托 業(yè) ：多因素促轉(zhuǎn)型，變局正在發(fā)生全年增速放緩，四季度企穩(wěn) 行業(yè)收入、利潤均出現(xiàn)增速下滑經(jīng)濟(jì)增速換擋、 結(jié)構(gòu) 調(diào)整利率市場化加速牌照放開，競爭加劇 監(jiān)管升級剛性兌付恐被打破多因素疊加促信托業(yè)轉(zhuǎn)型；舊業(yè)務(wù)萎縮與新業(yè)務(wù)培育存在 時間差，實(shí)現(xiàn)增速放緩下的平穩(wěn)增長 信托業(yè)：多因素促轉(zhuǎn)型，變局正在發(fā)生當(dāng)前信托業(yè)主流配置領(lǐng)域為 工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè) 、房地產(chǎn) 、 金融 機(jī)構(gòu)、證券投資經(jīng)濟(jì) 下行 對 工商 企業(yè)配置 下降地方債務(wù)風(fēng)險顯現(xiàn) 對 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置 下降房地產(chǎn)回落對房地產(chǎn)行業(yè)配置 下降證券市場投資價值顯現(xiàn)對證券投資配置 上升強(qiáng)化金融協(xié)同對金融機(jī)構(gòu)配置 上升正在發(fā)生變 局股權(quán)投資并購?fù)顿Y信貸資產(chǎn)證券化家族財富管理公益信托信托公司轉(zhuǎn)型的五個方向 陽光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴，整裝再發(fā)n 2023年各月主基金的發(fā)行數(shù)量與 A股的走勢大體吻合，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢。（ 1）行業(yè)出現(xiàn) 井噴，不同類型的專業(yè)人士加入n 產(chǎn)品發(fā)行量從 2023年開始逐年上升，2023年陽光私募行業(yè)發(fā)行市場出現(xiàn)井噴n 發(fā)行規(guī)模在 2023年短暫回調(diào)，于 2023年重新回歸至高位， 2023全年發(fā)行的總規(guī)模為 。數(shù)據(jù)來源：格上理財研究中心陽光私募發(fā)行數(shù)量與規(guī)模（年度）陽光私募發(fā)行數(shù)量與指數(shù)（月度）2023年新發(fā)行陽光私募投資策略分布（ 2）長期優(yōu)勢在一定程度上存在，通常是三年看清成色n 僅從 收益率角度來看，定向增發(fā)策略是 2023年最大的贏家，定增產(chǎn)品的平均漲幅高達(dá) %。2023年分策略私募基金指數(shù)走勢圖 公募、私募與滬深 300比較n 從左圖看出，私募長期業(yè)績大幅戰(zhàn)勝市場，領(lǐng)先優(yōu)勢隨運(yùn)作時間延長而越加明顯；熊市抗跌能力強(qiáng)n 通過短期分檔排名，私募基金的收益排名波動并無規(guī)律性；n 從 20232023年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)三年位于前 1/2，第四年表現(xiàn)會名列前 2/3 陽光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴， 整裝再發(fā)（ 3）行業(yè)迎來拐點(diǎn)，未來五年尤為重要內(nèi)外環(huán)境變化使私募基金受益新基金法打開陽光私募生產(chǎn)發(fā)展空間對沖、量化手段的豐富提升私募行業(yè)市場操作空間機(jī)構(gòu)投資者多元化為私募基金多策略發(fā)展帶來機(jī)會n 賦予私募與公募同等地位n 私募可獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品n 允許涉足公募產(chǎn)品的發(fā)行n 量化投資與對沖基金的大發(fā)展從 2023年才剛開始n 股指期貨與融資融券啟動n 機(jī)構(gòu)投資者多元化助推資本市場發(fā)展；n 機(jī)構(gòu)投資隊伍多元化為私募帶來了新機(jī)會未來五年戰(zhàn)略將確立競爭新格局基金行業(yè)在整個金融行業(yè)中的競爭地位下降私募基金相對公募的競爭優(yōu)勢在提升私募基金行業(yè)的進(jìn)入門檻在提高搶占競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵業(yè)務(wù)增長點(diǎn) 陽光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴， 整裝再發(fā) 私 募股權(quán) ：政策支持下的爆發(fā)增長與規(guī)范 發(fā)展私募股權(quán)投資基金歷年募資（20232023）私募股權(quán)投資基金 歷年投資（20232023）n 　 2023全年，中國私 募股 權(quán)市場完成 943起投資案例， 披露金額 的 847起案例共投資 。投資案例數(shù)同比增長%，披露投資金額同比增長 %，均 創(chuàng)歷史新高。n 2023全年中國私募股權(quán)市場共 448支基金完成募集， 披露金額 的 423支基金 共募集 。募集基金 數(shù)同比增長%，披露募資總金額同比增長 %，均 創(chuàng)歷史新高。 私募股權(quán) ： 政策支持下的爆發(fā)增長與規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)投資行業(yè)轉(zhuǎn)型與動態(tài)國九條明確鼓勵發(fā)展私募， 私募基金備案制出臺互聯(lián)網(wǎng)金融過熱并購熱潮下，投資策略往前后端移 “ PE+上市公司 ” 模式受追捧注冊制漸行漸近新三板新規(guī)私募股權(quán)眾籌具體內(nèi)容為私募正名，整個流程更加透明、公開股權(quán)投資行業(yè)追捧的同時，也開始冷靜思考回歸本質(zhì)PE組建創(chuàng)投團(tuán)隊， VC成立天使基金，或進(jìn)行 PIPE投資，搭建完整的投資產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮 PE的資源與項目優(yōu)勢；以硅谷天堂為代表私募股權(quán)存在重大的機(jī)遇，也面臨市場更嚴(yán)格的考驗私募可推薦項目，可做市個人投資者金融資產(chǎn) 300萬以上或年均收入 50萬以上謝謝！謝謝！演講完畢，謝謝觀看！