第13章金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管理論的研究(西方貨幣金融理-資料下載頁(yè)
2025-01-07 14:27本頁(yè)面
【正文】 弈過(guò)程中存在多重均衡的自我實(shí)現(xiàn)的危機(jī)可能性。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 (2)理論評(píng)述 。 首先，其政策含義是，僅僅依靠穩(wěn)健的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策是不足以抵御貨幣危機(jī)的，固定匯率制的先天不足使其易受投機(jī)沖擊；貨幣危機(jī)的發(fā)生并不以過(guò)度擴(kuò)張的財(cái)政政策為前提，只要一國(guó)的失業(yè)或政府債務(wù)壓力達(dá)到一定程度，固定匯率就可能步入以自我實(shí)現(xiàn)為特征的、隨時(shí)可能在市場(chǎng)預(yù)期推動(dòng)下陷入崩潰的多重均衡區(qū)間。這在一定程度上解釋了 1992年和 1993年的歐洲匯率機(jī)制的危機(jī)。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 其次 ， 多重均衡區(qū)間的存在 ， 實(shí)際上暴露了國(guó)際金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性 。 因?yàn)榧词垢緵](méi)有執(zhí)行與固定匯率不相容的財(cái)政貨幣政策的國(guó)家 ， 也有可 .能因?yàn)槭袌?chǎng)心理的作用而遭遇貨幣危機(jī) 。 再者，從第二代危機(jī)模型結(jié)論推導(dǎo)，在特定的區(qū)間內(nèi)，投機(jī)者的行為是不公正的，尤其是對(duì)于一些抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，更是不公正、不道德的。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 (三 )第三代危機(jī)模型的形成及其演進(jìn) 。 根據(jù)道德風(fēng)險(xiǎn)模型 ， 貨幣危機(jī)是危機(jī)發(fā)生國(guó)制度扭曲的必然結(jié)果 ， 只能依靠危機(jī)國(guó)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整；外界援助只會(huì)使國(guó)際層面的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題更加嚴(yán)重 。 同時(shí)危機(jī)的預(yù)防也只能通過(guò)取消政府擔(dān)保和加強(qiáng)金融監(jiān)管來(lái)實(shí)現(xiàn) 。 。 但是根據(jù)流動(dòng)性危機(jī)模型，危機(jī)處理中最重要的就是避免恐慌性的資本流出，通過(guò)對(duì)短期資本流人的適當(dāng)限制，建立國(guó)際層面的最后貸款人機(jī)制和債務(wù)協(xié)商機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)危機(jī)的防范。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 。 克魯格曼認(rèn)為銀行體系不是問(wèn)題的關(guān)鍵，提出應(yīng)該在第三代模型中考慮傳播、傳遞問(wèn)題，即資本流動(dòng)對(duì)實(shí)際匯率乃至經(jīng)常賬戶的影響以及資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題。在克魯格曼的模型中，是投資者信心的喪失導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期的傳遞，造成惡性循環(huán)而最終滑入危機(jī)的漩渦；而在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)模型中，有形資產(chǎn)的提前清算是導(dǎo)致?lián)p失的原因。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 克魯格曼認(rèn)為 ， 東南亞貨幣危機(jī)的關(guān)鍵在于企業(yè) ， 由于銷售疲軟 、 利息升高和本幣貶值 ，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難 ， 這種困難限制了企業(yè)的投資行為 。 這一問(wèn)題并非銀行本身的問(wèn)題 ， 一個(gè)謹(jǐn)慎的銀行體系并不足以保持開放經(jīng)濟(jì)下受自我加強(qiáng)式金融崩潰風(fēng)險(xiǎn)的威脅 。在他看來(lái) ， 導(dǎo)致金融體系可能發(fā)生崩潰的因素主要有：高債務(wù)因素 、 低邊際進(jìn)口傾向和相對(duì)出口而言的大規(guī)模的外幣債務(wù) 。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 從第三代模型所得到的制定政策方面的啟發(fā)是：防止國(guó)內(nèi)企業(yè)從國(guó)外過(guò)度借債；促進(jìn)出口，以便增加出口占產(chǎn)出的份額；為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，可以考慮實(shí)行緊急資本管制，以此來(lái)切斷利率和匯率之間的聯(lián)系。否則，由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)于外債的過(guò)分依賴和脆弱的經(jīng)濟(jì)條件容易導(dǎo)致國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的壞預(yù)期，進(jìn)而就會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 167。 關(guān)于金融監(jiān)管的理論 金融監(jiān)管的重要性 金融監(jiān)管理論的不斷發(fā)展 (一 )20世紀(jì) 30年代以前的金融監(jiān)管理論 2023年 10月 西方貨幣金融理論 (二 )30年代到 70年代的金融監(jiān)管理論 第一 ， 金融市場(chǎng)上的負(fù)外部效應(yīng)尤為嚴(yán)重 。 第二 ， 穩(wěn)定 、 有效而公平的金融體系是一種公共產(chǎn)品 。 第三 ， 信息不完備導(dǎo)致金融交易效率低下 。 第四 ， 金融市場(chǎng)有可能出現(xiàn)不完全競(jìng)爭(zhēng) (壟斷和欺詐 )。 最后，金融市場(chǎng)漠視收入分配公平，它為政府從收入分配公平的角度介入金融市場(chǎng)提供了理由。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 (三 )70年代以后的金融監(jiān)管理論 如果說(shuō) 30— 70年代金融監(jiān)管理論的核心是金融體系的安全優(yōu)先的話 ， 70年代金融自由化理論則尊崇效率優(yōu)先的原則 。 現(xiàn)代的金融監(jiān)管理論除了繼續(xù)以市場(chǎng)不完全為出發(fā)點(diǎn)研究金融監(jiān)管問(wèn)題之外，也開始越來(lái)越注重金融業(yè)自身的特殊性對(duì)金融監(jiān)管的要求和影響，如明斯基的“金融體系脆弱論”，戴蒙德和蒂伯維格的“銀行擠提模型”等。 2023年 10月 西方貨幣金融理論 演講完畢，謝謝觀看！
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