企業(yè)改制與上市課件-資料下載頁(yè)
2025-01-05 17:36本頁(yè)面
【正文】 ? （ 2）紅籌股上市 – 是指公司主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)在境內(nèi)，但注冊(cè)地在境外（通常在香港、開(kāi)曼、百慕大或英屬處女群島等地），適用當(dāng)?shù)胤珊蜁?huì)計(jì)制度的公司，在香港發(fā)行股票上市。 案例：湖南有色的重組、上市與發(fā)展 ? 2023年，在原湖南有色金屬工業(yè)總公司、株冶、株硬等的基礎(chǔ)上，采用 7+1的方式，組建國(guó)有獨(dú)資的湖南有色集團(tuán)，總資產(chǎn)達(dá) 112億元。 ? 2023年 3月，湖南有色在香港聯(lián)交所上市，募集資金。 ? 5月，以 ％的股權(quán)，成為其控股股東； ? 7月，出資 4億元完成了對(duì)四川自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司的并購(gòu)重組； ? 9月，又成為澳大利亞堪帕斯資源有限公司第二大股東，參與合作開(kāi)發(fā)澳大利亞的有色金屬資源。 案例：國(guó)有銀行從戰(zhàn)略引資到 IPO ? 2023年 8月，匯豐銀行入股 交行 （ %）， IPO的市盈率是 ，市凈率是 ， 籌資 。 ? 美洲銀行入股 建行 （ ％），淡馬錫（ ％）， IPO市盈率是 ，市凈率是 ，籌資 。 ? 蘇格蘭皇家銀行入股 中行 (%)、淡馬錫 (約 %) ，IPO市盈率是 21倍，市凈率是 ，籌資 112億美元。 ? 高盛集團(tuán)、美國(guó)運(yùn)通和安聯(lián)保險(xiǎn)入股 工行 （ %）， IPO的市盈率為 ，市凈率為 ，籌資 219億。 ? 匯豐銀行：市盈率為 14倍，市凈率為 。 ? 花旗集團(tuán)：市盈率為 13倍，市凈率為 。 ? 美洲銀行：市盈率為 12倍，市凈率為 。 去美國(guó)上市 ? 美國(guó)的 “ 多層次 ” 資本市場(chǎng)： – 1，紐約證券交易所和納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)構(gòu)成向大企業(yè)提供股權(quán)融資的全國(guó)性市場(chǎng)； – 2，美國(guó)證券交易所 (AMEX)和納斯達(dá)克小型資本市場(chǎng)構(gòu)成了向中小企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)的全國(guó)性市場(chǎng)； – 3，由波士頓股票交易所、芝加哥股票交易所、太平洋股票交易所等地方性股票交易所構(gòu)成的區(qū)域性交易所市場(chǎng)； – 4，由 OTCBB板塊、粉紅單板塊和灰色 OTC股票市場(chǎng)構(gòu)成的向廣大中小企業(yè)提供股權(quán)融資的 OTC市場(chǎng)。 （ 1）到 OTCBB上市 ? OTCBB是全美證券商協(xié)會(huì)（ NASD）設(shè)立管理而由做市商主導(dǎo)的證券報(bào)價(jià)市場(chǎng)，是為不在 NASDAQ、 NYSE、 AMEX掛牌交易的證券提供即時(shí)報(bào)價(jià)、成交價(jià)和成交量等信息服務(wù)系統(tǒng)，沒(méi)有自動(dòng)撮合交易功能。 ? OTCBB對(duì)企業(yè)基本沒(méi)有規(guī)?；蛴系囊?，只要有 3名以上的做市商愿為該企業(yè)股票做市即可。 ? 許多中小公司的股票都是先在此系統(tǒng)上市，獲得最初的發(fā)展資金，通過(guò)一段時(shí)間的擴(kuò)張積累，達(dá)到 NASDAQ、 AMEX或 NYSE的掛牌要求后再升級(jí)上去。 （ 2）到 NASDAQ上市 ? 只要達(dá)到（ 1）企業(yè)的凈資產(chǎn)達(dá)到 500萬(wàn)美元，或年稅后利潤(rùn)超過(guò) 75萬(wàn)美元，或市值達(dá)到 5000萬(wàn)美元；（ 2）流通股達(dá)100萬(wàn)股；（ 3）最低股價(jià)為 4美元；（ 4）股東超過(guò) 300人；（ 5）有 3個(gè)以上的做市商等，公司股票就可升入 納斯達(dá)克小資本市場(chǎng) 。 ? 只要凈資產(chǎn)到 600萬(wàn)美元以上，毛利達(dá)到 100萬(wàn)美元以上的公司股票就可升入 NASDAQ。 （ 3）到紐約證券交易所上市 ? 世界范圍內(nèi)的預(yù)期市值達(dá) 10000萬(wàn)美元。 ? 公司在世界范圍內(nèi)的有形資產(chǎn)凈值達(dá) 10000萬(wàn)美元。 ? 公司近 3年來(lái)連續(xù)盈利，累計(jì)稅前利潤(rùn)總額達(dá) 10000萬(wàn)美元，并且近 3年來(lái)最低盈利年度的稅前利潤(rùn)也不少于 2500萬(wàn)美元。 ? 持有公司 100股以上的股東人數(shù)不少于 5000人。 ? 公司在世界范圍內(nèi)的公眾持股總額不少于 2500萬(wàn)股。 紐約證券交易所對(duì)于外國(guó)公司的上市條件可采取靈活掌握的辦法，外國(guó)公司可以申請(qǐng)對(duì)某些條件豁免適用。 案例：新東方上市記 ? 從 2023年的 2023財(cái)年的 ，新東方的營(yíng)業(yè)收入基本保持在 30%的增長(zhǎng)幅度。 ? 2023年，通過(guò)德勤的協(xié)助，老虎基金進(jìn)入新東方，后來(lái)又有 Capital River Group等三家機(jī)構(gòu)投資，由此奠定了此后新東方上市的基礎(chǔ)。 ? 從 2023年 4月 4號(hào)召開(kāi)上市啟動(dòng)會(huì)到 9月 7日登陸紐交所，新東方只用了 5個(gè)月時(shí)間。 ? 持有公司 %股權(quán)的董事長(zhǎng)俞敏洪瞬間個(gè)人資產(chǎn)超過(guò)。 ? 新東方的 IPO共發(fā)行了 750萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，占總股份的 21%左右，總共融資 。 案例：季琦解釋漢庭為何選擇納斯達(dá)克上市 ? 2023年 3月 26日，漢庭在美國(guó)納斯達(dá)克以 ADR形式上市。 ? A股目前還沒(méi)有給我們這樣的公司以機(jī)會(huì)。 ? 香港聯(lián)交所可能更喜歡大國(guó)企、房地產(chǎn)公司、煤炭礦產(chǎn)等企業(yè)，姿態(tài)很高，腔調(diào)十足，不夠大氣和富有愿景。 ? 美國(guó)的市場(chǎng)監(jiān)管非常嚴(yán)格，成本也高一些，但無(wú)疑是全球最成熟、最發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，公正、透明，交投活躍。 ? 納斯達(dá)克 CEO到我辦公室拜訪我和 CFO，在我面前的是一個(gè)認(rèn)真、敬業(yè)、熱愛(ài)自己事業(yè)的 CEO，對(duì)待每一個(gè)客戶就象他是世界上最重要的那個(gè)一樣。 ? 納斯達(dá)克是電子化交易的，成本低、效率高，許多硅谷的高科技企業(yè)都在這個(gè)市場(chǎng)上市。 ? 相比之下，紐交所顯得老派、過(guò)時(shí)，拿腔作調(diào)，就象最后的貴族一樣，缺乏變革和創(chuàng)新。 企業(yè)如何選擇上市地點(diǎn) ? 最簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)在哪里 ? 語(yǔ)言和文化的影響 ? 資本市場(chǎng)的誠(chéng)信度、影響力 ? 上市成本 – 國(guó)內(nèi)融資成本一般約占融資額的 6%8%； – 在美國(guó)納斯達(dá)克是 10%以上； – 在香港主板則高達(dá) 20%以上； – 在香港創(chuàng)業(yè)板 ， 融資成本占到融資額的 10%至 15%， 費(fèi)用一般也要達(dá)到 1500萬(wàn)元人民幣以上 。 – 新加坡市場(chǎng)的融資成本占融資額的比例約為 8％ ～ 10％ 。 案例：金蝶與用友的上市比較 ? 香港創(chuàng)業(yè)板有法定的期權(quán)計(jì)劃，能 起較好的激勵(lì)作用。 用友軟件 金蝶國(guó)際 發(fā)行價(jià)格 發(fā)行市盈率 20倍 新發(fā)股本 2500萬(wàn)股 8750萬(wàn)股 籌資額 案例：金蝶軟件由香港創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到主板 ? 金蝶國(guó)際于 2023年 7月從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)到主板。 ? 自 2023年在創(chuàng)業(yè)板上市 5年來(lái)，金蝶國(guó)際營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)至 倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)至 ，每股盈利增長(zhǎng)至 ，累計(jì)上繳稅金人民幣 。 ? 徐少春： 主板對(duì)公司的治理和管制有更高的要求，很多大型國(guó)際投資者在投資創(chuàng)業(yè)板公司方面有限制規(guī)定，轉(zhuǎn)板后公司融資平臺(tái)會(huì)更大一些。 ? 未來(lái)發(fā)展目標(biāo)是在 2023年成為亞太地區(qū)中小企業(yè) ERP市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。 如果要投資并購(gòu)別的公司，可以發(fā)新股實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。 Thank you ! 曾江洪 13507318021
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