xxxxhb11金融衍生品1-期貨期權-資料下載頁
2025-01-05 05:19本頁面
【正文】 股票市值下跌，虧損 ? a 、 b 操作 保值。 ? 上漲也是保值，盈虧相反 3/2/2023 42 ? 股票期權 ? 購買賣出期權 ? A、下跌，執(zhí)行期權，股票售出，鎖定利潤 ? B、上漲，不執(zhí)行，獲取股市上升利潤，損失期權費 3/2/2023 43 為什么要找布萊克？ ? 布萊克 舒爾茨 默頓公式的核心思想 ? 任何一種金融衍生工具，只要某些假設成立，都可以看做是一些基本證券的 組合 。 ? 只要知道基本組成，就可知道“組合”的價格 3/2/2023 44 比如股票期權 ? x股票 + y無風險債券 = 股票期權 ? X蘋果 + y草莓 = 果莓沙拉 ? 估算期權價格就轉化為根據基礎證券的數量和價格計算加權平均值問題 ? 建模，然后， 任何時刻 ，只要把基礎證券的價格輸入，就可以得到一個衍生品的 合理價格 3/2/2023 45 ? 面對一個期權，以前靠交易員估價，然后坐等利潤或虧損 ? 比如：賣給客戶一個看漲期權，到底收多少期權費呢？不知道。 ? 收取期權費后，萬一價格大漲，客戶執(zhí)行期權，投行不就虧損了嗎？ ? 以前是，現在有了公式就不一樣了 3/2/2023 46 有什么不一樣呢？ ? 面對一個期權，根據公式，可以計算出組成期權的原材料各是多少（股票 +債券） ? 根據原材料的價格，得出期權的價格，投行只收取“制作費”，不用承擔市場風險 ? 所以，相當于 投行購買原材料，制作成沙拉，賣給客戶 3/2/2023 47 ? 由于期權存在一定有效期，在有效期內，原材料的價格會不斷變動，所以，投行要不斷買賣基礎材料，以保證每時每刻都有 ? 原材料價值 =期權價值 ? A購買 股票 +債券 B購買期權 ? A隨著時間推移調整組合 B一直持有 ? 到期 A的收益 = B的收益 ? 這就是著名的 動態(tài)對沖 3/2/2023 48 一個簡單的例子 ? 賣給客戶一個看漲股票期權 ? 投行會在股票漲時買入，股票跌時賣出，隨著股價變化，不斷買進賣出 ? 保證： ? 股票上漲，客戶執(zhí)行期權時，投行有股票 ? 股票下跌，客戶不執(zhí)行，投行正好沒有股票 3/2/2023 49 所以 ? 投行鼓勵客戶多買，因為投行只賺手續(xù)費，不承擔產品風險 ? 衍生品迅速繁榮：期權費大大下降 ? 投行知道怎么做新產品 3/2/2023 50 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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