投資銀行學(xué)6并購(gòu)顧問(1)-資料下載頁
2025-01-04 05:59本頁面
【正文】 名不符實(shí) （ 2）并購(gòu)需要大量的資金。 舉債過于沉重 而導(dǎo)致并購(gòu)公司在收購(gòu)“成功”后付不出本息而最后破產(chǎn)的公司屢見不鮮 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源：并購(gòu)融資負(fù)債、購(gòu)買公司承擔(dān)的目標(biāo)公司債務(wù) 5/23/2023 42 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) ?收購(gòu)公司支付了 高于目標(biāo)公司市價(jià) 的買價(jià) ?買價(jià)過高 會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)收購(gòu)公司產(chǎn)生不良影響 5/23/2023 43 ?即公司對(duì)未來經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定因素與多變性無法全部正確預(yù)計(jì)而造成的 預(yù)計(jì)報(bào)酬偏離實(shí)際 的風(fēng)險(xiǎn) ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與收購(gòu)公司 管理 被收購(gòu)企業(yè)的特定能力 有關(guān) 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 44 ?股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，收購(gòu)公司與目標(biāo)公司開始合并，在這個(gè)過程中很容易出現(xiàn) 融合的不理想 ，甚至使目標(biāo)公司蛻化為一個(gè) 獨(dú)立的單元 ，不斷地從買方 吸取 資本、管理專家和其他資源（“吸血鬼”） 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 45 ?當(dāng)買方收購(gòu) 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、擴(kuò)充產(chǎn)品系列或擴(kuò)大市場(chǎng)份額 時(shí)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小 買方處于一個(gè) 熟悉 的環(huán)境中，比較容易與目標(biāo)公司融合（“做生不如做熟”） 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 46 ?并購(gòu)過程中 信息失真 的問題 ?目標(biāo)公司 不愿意提供 充分、完全、翔實(shí)的信息，就可能在收購(gòu)后發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司與收購(gòu)目的相去甚遠(yuǎn)，甚至使收購(gòu)公司放棄收購(gòu) 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 47 ?目標(biāo)公司在面臨敵意收購(gòu)時(shí)，為保持控制權(quán)可能會(huì) 不惜代價(jià)進(jìn)行反收購(gòu) ?有些反收購(gòu)策略對(duì)目標(biāo)公司也會(huì)產(chǎn)生巨大的殺傷力，如各式各樣的 “毒丸”、“金降落傘”、債務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃 等 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 48 ?反壟斷法 ?國(guó)家安全 并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn) 5/23/2023 49
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