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2025-01-04 05:42本頁面
【正文】 548 63???jjb ???? bb 利率互換期權(quán) 互換期權(quán) — 互換期權(quán)買方 — 互換期權(quán)賣方 — 典型的歐式期權(quán) — “ 1對 5” 指期權(quán)的合約期限從距今 1年開始到 5年結(jié)束 。 — 執(zhí)行價以利率競價 — n指期權(quán)的到期日 ， τ 是互換合同的期限 互換期權(quán) — 第 n期的執(zhí)行利率為 K的價值 ： 是第 n期的互換價值 — 僅僅需要給固定利率債券估值 （ 浮動利率方按面值交易 ） 。 — 我們利用二叉樹便可給互換期權(quán)估值 ?? )(KV ntntV? 互換期權(quán)估價 公式 F為遠期互換利率 ,K為執(zhí)行價 m為每年償付次數(shù) ,h=1/m 為償付間隔時間 nh=互換到期日 ,σ 為年波動率 φ 為累積正態(tài)分布函數(shù) )])(()([ 2/1111 ??? jhdKbdFbm jjjjjj?? ??? ?上限價格＝??2/12)(2/)()/log(jhjhKFd jj?????? ???? ttntnt bbbB ?21 互換期權(quán)（續(xù)） ? 互換利率的期權(quán)： 一個互換期權(quán)買方的持有者要求一系列的等價價值 時期為： t+n+1,t+n+2,?? ， t+n+τ 采用布萊克 斯科爾斯估值法 ??? ? )(1 KSm nt 互換期權(quán)估價 例題 ? 2年到期互換的一年期權(quán) *復(fù)習(xí)遠期互換： F=,B＝ *波動率： σ =% *不同執(zhí)行價的互換期權(quán)價格 （ 每百美元本金的價格 ） 執(zhí)行價 互換期權(quán)價 BDT的互換期權(quán)定價例題 ? 兩年期互換的一年互換期權(quán)買方估值 ? 標(biāo)的物：到期日 n＝ 2， 期限為 τ ＝ 4的遠期 互換 （ 半年計價 ） ? 將 fs互換期權(quán)當(dāng)作固定利率債券的空頭頭寸和浮動利率票據(jù)的多頭頭寸 ? 當(dāng)互換開始時 ， 浮動利率票據(jù)在 2期后交易為 100， 固定利率債券在任一期 （ 3， 4， 5，6） 有現(xiàn)金流 F/2＝ ， 在第六期加上本金 例題（續(xù)） ? 最后一列：從下期得到現(xiàn)金流 ， 用近似短期利率貼現(xiàn)它們到前一期 ,如： =+exp()* ? 早期：在互換期償付固定值 例題（續(xù)） 標(biāo)的估值 （ 續(xù)上 ） — 固定利率債券的價格路徑： — 債券空頭加上浮動利率票據(jù)多頭 （ 第 2期為 100） 的互換 BDT的互換期權(quán)定價例題（續(xù)） ? 互換期權(quán)的現(xiàn)金流 ? 即時價值： ＝ * （ （ 2， 2） 的狀況價格 ） 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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