【正文】 領(lǐng)先業(yè)界。 5.投資報(bào)酬率是否高於 15%6.負(fù)債是否很低，或至少財(cái)務(wù)穩(wěn)定。7.公司是否有加盟授權(quán)，著名品牌、專屬科技或?qū)＠? 9.本益比是否低於 20倍。 10.股價(jià)是否可能在 5年內(nèi)成長一倍。 選股條件：1.股東權(quán)益報(bào)酬率一年、三年及五年平均均大於 15％ 2.負(fù)債比率小於 60％ 3.營收成長率一年、三年及五年平均均大於 20％ 4.本益比（ P/E）小於 205.淨(jìng)利平均成長率一年、三年及五年平均均大於 20％ 葛拉漢葛拉漢，美國哥倫比亞大學(xué)教授， 1934年出版的 『 股票分析 』（ SecurityAnalysis）一書在 65年間再版了 5次，至今仍然在再版中，被全球譽(yù)為投資人必讀經(jīng)典。他在此書中提出的價(jià)值分析理論對(duì)當(dāng)今投資界影響甚遠(yuǎn)，被譽(yù)為投資價(jià)值之父。定義：葛拉漢認(rèn)為投資最重要的資訊就是公司的 『 真實(shí)價(jià)值 』（ intrinsicvalue），而投資人最重要的工作則是正確的計(jì)算出公司的真實(shí)價(jià)值，並在市場(chǎng)價(jià)格低於這個(gè)真實(shí)價(jià)值時(shí)謹(jǐn)守只買不賣的原則。 選股條件： 由於時(shí)空環(huán)境和股市環(huán)境的不同，參酌了葛拉漢價(jià)值投資的精神配合目前的市場(chǎng)環(huán)境，訂出了以下的選股準(zhǔn)則：　 1.淨(jìng)利平均成長一年及三年平均均大於 5％　 2.平均營益率一年、三年及五年均大於 5％ 　 3.股東權(quán)益報(bào)酬率一年、三年及五年平均均大於 5％　 4.負(fù)債比率小於 50％ 　 5.流動(dòng)比率至少 150％　 6.價(jià)格 /淨(jìng)值比小於 2　 7.本益比小於 20管理的共同股份基金在 20年間平均報(bào)酬率達(dá) 20%，比同時(shí)期SP500指數(shù)的表現(xiàn)高出 5個(gè)百分點(diǎn)，以價(jià)值投資著稱，尤其喜愛複雜的交易，如併購、合併、破產(chǎn)、清算等可以利用超低價(jià)買進(jìn)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的資產(chǎn)，參與的併購案不計(jì)其數(shù)，如西爾斯 (後來改名施樂百 )、柯達(dá)、梅西百貨 (Macy39。s)及大通銀行 (Chase)和華友銀行 (Chemical)的合併等，皆是投資史上知名的大事，根據(jù)富比士雜誌的估計(jì)，麥克．普萊斯的財(cái)富約達(dá) 。定義：買賣股票，並非根據(jù)我對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣或利率的預(yù)期，只有價(jià)位對(duì)的時(shí)候，我才會(huì)買股票。麥克 ?普萊斯 MichaelPrice指標(biāo)的意義：? ? 指標(biāo)的意義：? 股東權(quán)益報(bào)酬率代表管理當(dāng)局為股東創(chuàng)造收益的能力。高股東報(bào)酬率通常代表經(jīng)營良好的公司。 ? ? 指標(biāo)的意義：? 毛利率代表一間公司降低成本的能力，通常也是一間公司競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)。低毛利率代表過高的成本， 亦即浪費(fèi)股東可能的獲利。? ? 指標(biāo)的意義：? 現(xiàn)金是維持公司運(yùn)作的原動(dòng)力?，F(xiàn)金流量為正代表公司每年獲得的現(xiàn)金總數(shù)比它花出去的現(xiàn)金要多， 使公司有能力擴(kuò)充規(guī)?；蚺洮F(xiàn)金股利。因此現(xiàn)金流量保持成長正是推動(dòng)公司成長的重要條件，也是公 司真實(shí)價(jià)值的來源。 （ P/E）指標(biāo)的意義：就價(jià)值投資的觀點(diǎn)而言，本益比越低代表公司的股價(jià)越有可能低於真實(shí)價(jià)值。 /淨(jìng)值比指標(biāo)的意義：就價(jià)值投資的觀點(diǎn)而言，淨(jìng)值代表公司真實(shí)價(jià)值的底線。因此價(jià)格 /淨(jìng)值比越低代表公司的股價(jià)越有可 能低於真實(shí)價(jià)值。 指標(biāo)的意義：對(duì)一個(gè)企業(yè)而言，保持高度或是至少穩(wěn)定的營收成長是必要的。高營收成長的公司我們通?？梢灶A(yù)期 它的股價(jià)也會(huì)持續(xù)走高。指標(biāo)的意義：高淨(jìng)利率代表公司當(dāng)局能夠盡可能的削減成本，並阻擋競(jìng)爭(zhēng)者。高淨(jìng)利率通常代表公司管理良好。指標(biāo)的意義：對(duì)一個(gè)高科技公司而言，研發(fā)是保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵之一。高研發(fā)費(fèi)用比例通常代表公司未來成長的潛力。指標(biāo)的意義：負(fù)債比率是評(píng)量一間公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。雖然過低的負(fù)債比率可能使企業(yè)缺乏利息支出可 以抵稅的財(cái)務(wù)槓桿效果，高負(fù)債比率卻可能侵蝕公司的獲利或甚至使公司因週轉(zhuǎn)不靈而倒閉。因此一 間管理良好的公司其負(fù)債比率不應(yīng)過高。指標(biāo)的意義：獲得利潤是公司經(jīng)營的最終目的。淨(jìng)利提供公司成長所需的資金、銀行借款的來源或擔(dān)保，以及付給 股東現(xiàn)金股利。淨(jìng)利的成長是公司價(jià)值上升的主要?jiǎng)恿?。指?biāo)的意義： 營益率衡量公司本業(yè)賺錢的程度。高營益率代表公司競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，能有效阻止?jié)撛诟?jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入這個(gè) 市場(chǎng)而維持獨(dú)佔(zhàn)利潤，或者是成本控制能力比對(duì)手強(qiáng)。指標(biāo)的意義：流動(dòng)比率衡量公司償還短期負(fù)債的能力。流動(dòng)比率太低的公司較有可能遇到週轉(zhuǎn)不靈的情形。投資大師選股葛拉漢 巴菲特 麥克墨菲 麥克喜偉研發(fā)費(fèi)用佔(zhàn)營收＞ 5％ ○股東權(quán)益報(bào)酬率 13年＞ 15％ ○ ○ ○ ○負(fù)債比率＜ 60％ ○ ○毛利率 13年＞ 15％ ○現(xiàn)金流量 13年＞ 5％ ○流動(dòng)比率＞ 150％ ○本益比（ P／ E）＜ 20％ ○ ○ ○價(jià)格／淨(jìng)值比＜ 2 ○ ○營業(yè)收入成長 13年＞ 20％ ○平均營益率 5年＞ 5％ ○ ○淨(jìng)利平均成長 13＞ 15％ ○ ○ ○投資大師的傲人績效大師 管理基金或公司 年複利報(bào)酬率期間 年數(shù) 累積報(bào)酬率華倫 ?巴菲特 波克夏 ?哈薩威 % 1965~2023 38 214433%班傑明 ?葛拉漢 葛拉漢．紐曼公司 % 1941~1960 20 4425%彼得 ?林區(qū) 麥哲倫基金 % 1977~1990 13 2700%麥克 ?普萊斯 共同股份基金 % 1976~1998 21 4827%為什麼要進(jìn)行國際投資? ，目前臺(tái)灣佔(zhàn) MSCI （ ManStanleyCapitalInternational， 簡稱 MSCI） World Index約為 1%~2%，投資國際市場(chǎng)可以擴(kuò)大投資之收益 。? a)範(fàn)圍：市場(chǎng)；? b)種類：產(chǎn)業(yè)及個(gè)股；? c)標(biāo)的：新種產(chǎn)品如 CDO、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、商品期貨、? 不同種類之 ETF、外匯及資產(chǎn)證券化商品等。 ? ：? a)美國 30年期公債，目前利率為 %，遠(yuǎn)高於臺(tái)灣利 率水平；高收益?zhèn)矢撸⒁怙L(fēng)險(xiǎn)；? b)透過股票投資組合獲得長期增值效果 。： 臺(tái)灣投資市場(chǎng)受到國內(nèi)外政治情況影響，波動(dòng)幅度大，投資海外一些 OECD市場(chǎng)可分散風(fēng)險(xiǎn)。 Risk/Return之要求：短期票券美國公債國外政府債券美國公司債國外公司債 住宅美股 國外股票 期權(quán) /認(rèn)購權(quán)證期貨風(fēng)險(xiǎn)資料來源： Investment analysis Portfolio Management Frank Reilty國際投資資產(chǎn)分配? －全球：第二季主要股市仍能維持上漲趨勢(shì)? －美國：次貸隱憂將淡化；低本益比 /企業(yè)獲利調(diào)升將帶動(dòng)大盤? －歐洲：景氣回升 /併購 /低本益比將帶動(dòng)大盤走高? －日本：經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長 / 企業(yè)獲利有調(diào)升空間? －新興市場(chǎng)：第三季樂觀向上，韓國、 印尼、 巴西及俄羅斯是比較看好的區(qū)域。? 臺(tái)灣股市指數(shù)區(qū)間為 7600點(diǎn)上下 10%國際投資資產(chǎn)分配（基金）資料來源：寶來投信2023全球大趨勢(shì)? 各國 GDP成長率預(yù)測(cè)。? ★ 所謂的金磚四國 ：? C中國 %　人口 ? I印度 %　人口 ? R俄羅斯 %　人口 ? B巴西 %　人口 ★ 亞洲越南 %印尼 %馬來西亞 %南韓 %香港 %新加坡 %泰國 %臺(tái)灣 %日本 %★ 歐洲法國 %德國 %英國 %愛爾蘭 %荷蘭 %★ 美洲阿根廷 %古巴 %祕(mì)魯 %智利 %加拿大 %美國 %★ 非洲埃及 %南非 %綜論? 「你要能夠：看到?jīng)]有發(fā)生的事；聽到別人沒有說出來的話?！埂　　　　　　　　　　　　　　　　　　　珜O維新? 正確的評(píng)估自己，適合的投資原則。? 投資不是賭博，而是一種經(jīng)濟(jì)行為，只要努力就會(huì)有收穫，這是日本股神是川銀藏先生說的話。? 賺的人會(huì)繼續(xù)賺，輸?shù)娜藭?huì)繼續(xù)輸。想要擺脫永遠(yuǎn)的輸家，全世界的專家都會(huì)告訴你，只有一條路 努力做功課。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH