新古典金融中介理論-資料下載頁(yè)
2025-01-03 20:55本頁(yè)面
【正文】 主要觀點(diǎn)：既然金融機(jī)構(gòu)業(yè)已存在，為何還要形成金融市場(chǎng)？如果金融市場(chǎng)不在某一方面或某些方面優(yōu)越于金融機(jī)構(gòu)，那么當(dāng)事人就沒有激勵(lì)去利用金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)從而無法形成。格林伍德（ Greenwood）和史密斯（ Smith， 1997 ）模型 分析了金融市場(chǎng)和金融中介是如何隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而內(nèi)生形成的。他們認(rèn)為，金融市場(chǎng)的固定運(yùn)行成本或參與成本導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的內(nèi)生形成，即在金融市場(chǎng)的形成上存在著門檻效應(yīng) (thresholdeffect)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段，人均 GDP很低，當(dāng)事人無力支付金融市場(chǎng)的參與成本，金融市場(chǎng)根本不會(huì)形成。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平以后，有能力支付參與成本的人數(shù)較多，交易次數(shù)較多，單位交易量負(fù)擔(dān)的成本較低，金融市場(chǎng)才得以形成。 布（ Boot）和塔科爾（ Thakor，1997）模型v比較了金融中介和金融市場(chǎng)在資金融通方面的優(yōu)勢(shì)。他們認(rèn)為：金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)都是當(dāng)事人的集合體，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)各具優(yōu)勢(shì)，從而吸引不同類型的當(dāng)事人。v在監(jiān)督上的優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)的形成，當(dāng)事人通過金融機(jī)構(gòu)對(duì)生產(chǎn)者進(jìn)行監(jiān)督，可以有效地緩解道德風(fēng)險(xiǎn)。v在信息獲取和信息匯總上的優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致了金融市場(chǎng)的形成，證券的市場(chǎng)價(jià)格反饋給廠商的信息有助于實(shí)際投資決策質(zhì)量的提高。（三）金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制研究格林伍德和約萬諾維奇（ Greenwood Jovanovic, 1990）模型和格林伍德和史密斯（ Greenwood Smith, 1997）模型最早建立了一個(gè)動(dòng)態(tài)理論模型討論了金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入分配之間的關(guān)系。在各自的模型中引入了固定的進(jìn)入費(fèi)或固定的交易成本，借以說明金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)是如何隨著人均收入和人均財(cái)富的增加而發(fā)展的。在他們的模型中，金融機(jī)構(gòu)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生形成，從而影響收入分配。金（ King）和萊文（ Levine, 1993）模型擴(kuò)展上述觀點(diǎn)，在其模型中，固定的進(jìn)入費(fèi)或交易成本隨著金融服務(wù)復(fù)雜程度的提高而提高。在這種框架下，簡(jiǎn)單金融體系會(huì)隨著人均收入和人均財(cái)富的增加而演變成為復(fù)雜的金融體系。投資銀行等復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)之所以形成，是因?yàn)樗麄兡軐?duì)生產(chǎn)過程進(jìn)行調(diào)查，并把資源調(diào)動(dòng)起來以充分利用有利的生產(chǎn)機(jī)會(huì)。帕加諾（ Pagano,1993）的 AK模型（內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型 ）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉可以來源于國(guó)民儲(chǔ)蓄的資本投入量的增加和資本配置效率的提高，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，正是通過影響一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率和資本配置效率而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。 評(píng)價(jià)，金融機(jī)構(gòu)的形成條件比金融市場(chǎng)寬松。在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)時(shí)，人們只有能力組建金融機(jī)構(gòu)，以緩解信息成本和交易成本帶來的不利影響。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段后，人均收入和人均財(cái)富達(dá)到某個(gè)臨界值后，人們才有能力和動(dòng)機(jī)去參與金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)的已形成。，金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系是互補(bǔ)的，金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于金融市場(chǎng)而言效率較高。，金融市場(chǎng)發(fā)展到一定程度之后，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)在效率上難分伯仲。 三、金融發(fā)展理論的挑戰(zhàn) —— 金融約束理論 赫爾曼（ Hellman）、穆爾多克（ Murdock）、斯蒂格利茨（ Stiglitz）1997年 “ 金融約束：一個(gè)新的分析框架 ”金融約束是指政府通過制定一系列金融政策，對(duì)存貸款利率、市場(chǎng)進(jìn)入及資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加以限制，從而為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)。這種租金機(jī)會(huì)能提供適當(dāng)?shù)募?lì)，可以規(guī)避潛在的逆向選擇行為和道德風(fēng)險(xiǎn)，激勵(lì)創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到正向作用。 主要觀點(diǎn)：u金融約束是指政府通過一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。u金融政策包括對(duì)存貸款利率的控制、市場(chǎng)準(zhǔn)入的限制，甚至對(duì)直接競(jìng)爭(zhēng)加以管制，以影響租金在生產(chǎn)部門和金融部門之間的分配，并通過租金機(jī)會(huì)的創(chuàng)造，調(diào)動(dòng)金融企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)和居民等各個(gè)部門的生產(chǎn)、投資和儲(chǔ)蓄的積極性。u政府可以發(fā)揮積極作用，采取一定的政策為銀行體系創(chuàng)造條件鼓勵(lì)其積極開拓新的市場(chǎng)進(jìn)行儲(chǔ)蓄動(dòng)員，從而促進(jìn)金融深化。 前提條件 ： 金融約束理論從不同方面論證了金融約束對(duì)發(fā)展中國(guó)家來說是合理的金融政策，但金融約束與金融壓抑在某些方面還是有相同之處。金融約束的政策在執(zhí)行過程中可能會(huì)因?yàn)榉N種原因而效果很差或受到扭曲，金融約束變?yōu)榻鹑趬阂?。保證金融約束達(dá)到最佳效果的前提條件：216。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境216。較低的通貨膨脹率216。正的實(shí)際利率216。銀行是真正的商業(yè)銀行，政府對(duì)企業(yè)和銀行的經(jīng)營(yíng)沒有或有很少的干預(yù)216。愛德華 肖 . [M],上海三聯(lián)書店 ,1988.216。戈德史密斯 .金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展 [M],上海三聯(lián)書店 ,1994. 216。羅納德 麥金農(nóng) .經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本 [M],上海三聯(lián)書店 ,1988 .216。羅納德 麥金農(nóng) .經(jīng)濟(jì)自由化的順序 —— 向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡中的金融控制 [M],中國(guó)金融出版社 ,1993.216。托馬斯 赫爾曼 ,凱文 穆爾多克 ,約瑟夫 斯蒂格利茨 .金融約束：一個(gè)新的分析框架 [M],中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 ,1998.216。約翰 格利 ,愛德華 肖 .金融理論中的貨幣 [M],上海三聯(lián)書店 ,1988. 參考文獻(xiàn)謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAI
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