新古典金融中介理論-資料下載頁
2025-01-03 20:55本頁面
【正文】 主要觀點：既然金融機構(gòu)業(yè)已存在，為何還要形成金融市場？如果金融市場不在某一方面或某些方面優(yōu)越于金融機構(gòu)，那么當事人就沒有激勵去利用金融市場，金融市場從而無法形成。格林伍德（ Greenwood）和史密斯（ Smith， 1997 ）模型 分析了金融市場和金融中介是如何隨經(jīng)濟發(fā)展而內(nèi)生形成的。他們認為，金融市場的固定運行成本或參與成本導(dǎo)致了金融市場的內(nèi)生形成，即在金融市場的形成上存在著門檻效應(yīng) (thresholdeffect)。在經(jīng)濟發(fā)展的早期階段，人均 GDP很低，當事人無力支付金融市場的參與成本，金融市場根本不會形成。只有當經(jīng)濟發(fā)展到一定水平以后，有能力支付參與成本的人數(shù)較多，交易次數(shù)較多，單位交易量負擔的成本較低，金融市場才得以形成。 布（ Boot）和塔科爾（ Thakor，1997）模型v比較了金融中介和金融市場在資金融通方面的優(yōu)勢。他們認為：金融機構(gòu)和金融市場都是當事人的集合體，金融機構(gòu)和金融市場各具優(yōu)勢，從而吸引不同類型的當事人。v在監(jiān)督上的優(yōu)勢導(dǎo)致了金融機構(gòu)的形成，當事人通過金融機構(gòu)對生產(chǎn)者進行監(jiān)督，可以有效地緩解道德風險。v在信息獲取和信息匯總上的優(yōu)勢導(dǎo)致了金融市場的形成，證券的市場價格反饋給廠商的信息有助于實際投資決策質(zhì)量的提高。（三）金融市場、金融機構(gòu)作用于經(jīng)濟增長的機制研究格林伍德和約萬諾維奇（ Greenwood Jovanovic, 1990）模型和格林伍德和史密斯（ Greenwood Smith, 1997）模型最早建立了一個動態(tài)理論模型討論了金融發(fā)展、經(jīng)濟增長和收入分配之間的關(guān)系。在各自的模型中引入了固定的進入費或固定的交易成本，借以說明金融機構(gòu)和金融市場是如何隨著人均收入和人均財富的增加而發(fā)展的。在他們的模型中，金融機構(gòu)隨著經(jīng)濟增長內(nèi)生形成，從而影響收入分配。金（ King）和萊文（ Levine, 1993）模型擴展上述觀點，在其模型中，固定的進入費或交易成本隨著金融服務(wù)復(fù)雜程度的提高而提高。在這種框架下，簡單金融體系會隨著人均收入和人均財富的增加而演變成為復(fù)雜的金融體系。投資銀行等復(fù)雜的金融機構(gòu)之所以形成，是因為他們能對生產(chǎn)過程進行調(diào)查，并把資源調(diào)動起來以充分利用有利的生產(chǎn)機會。帕加諾（ Pagano,1993）的 AK模型（內(nèi)生經(jīng)濟增長模型 ）經(jīng)濟增長的源泉可以來源于國民儲蓄的資本投入量的增加和資本配置效率的提高，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響，正是通過影響一個國家的儲蓄率和資本配置效率而影響經(jīng)濟增長的。 評價，金融機構(gòu)的形成條件比金融市場寬松。在經(jīng)濟不發(fā)達時，人們只有能力組建金融機構(gòu)，以緩解信息成本和交易成本帶來的不利影響。只有當經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后，人均收入和人均財富達到某個臨界值后，人們才有能力和動機去參與金融市場，金融市場的已形成。，金融市場和金融機構(gòu)的關(guān)系是互補的，金融機構(gòu)相對于金融市場而言效率較高。，金融市場發(fā)展到一定程度之后，金融機構(gòu)和金融市場在效率上難分伯仲。 三、金融發(fā)展理論的挑戰(zhàn) —— 金融約束理論 赫爾曼（ Hellman）、穆爾多克（ Murdock）、斯蒂格利茨（ Stiglitz）1997年 “ 金融約束：一個新的分析框架 ”金融約束是指政府通過制定一系列金融政策，對存貸款利率、市場進入及資本市場競爭加以限制，從而為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金機會。這種租金機會能提供適當?shù)募?，可以?guī)避潛在的逆向選擇行為和道德風險，激勵創(chuàng)新，維護金融穩(wěn)定，從而對經(jīng)濟發(fā)展起到正向作用。 主要觀點：u金融約束是指政府通過一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機會，以達到既防止金融壓抑的危害又能促使銀行主動規(guī)避風險的目的。u金融政策包括對存貸款利率的控制、市場準入的限制，甚至對直接競爭加以管制，以影響租金在生產(chǎn)部門和金融部門之間的分配，并通過租金機會的創(chuàng)造，調(diào)動金融企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)和居民等各個部門的生產(chǎn)、投資和儲蓄的積極性。u政府可以發(fā)揮積極作用，采取一定的政策為銀行體系創(chuàng)造條件鼓勵其積極開拓新的市場進行儲蓄動員，從而促進金融深化。 前提條件 ： 金融約束理論從不同方面論證了金融約束對發(fā)展中國家來說是合理的金融政策，但金融約束與金融壓抑在某些方面還是有相同之處。金融約束的政策在執(zhí)行過程中可能會因為種種原因而效果很差或受到扭曲，金融約束變?yōu)榻鹑趬阂帧１ＷC金融約束達到最佳效果的前提條件：216。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境216。較低的通貨膨脹率216。正的實際利率216。銀行是真正的商業(yè)銀行，政府對企業(yè)和銀行的經(jīng)營沒有或有很少的干預(yù)216。愛德華 肖 . [M],上海三聯(lián)書店 ,1988.216。戈德史密斯 .金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展 [M],上海三聯(lián)書店 ,1994. 216。羅納德 麥金農(nóng) .經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣與資本 [M],上海三聯(lián)書店 ,1988 .216。羅納德 麥金農(nóng) .經(jīng)濟自由化的順序 —— 向市場經(jīng)濟過渡中的金融控制 [M],中國金融出版社 ,1993.216。托馬斯 赫爾曼 ,凱文 穆爾多克 ,約瑟夫 斯蒂格利茨 .金融約束：一個新的分析框架 [M],中國經(jīng)濟出版社 ,1998.216。約翰 格利 ,愛德華 肖 .金融理論中的貨幣 [M],上海三聯(lián)書店 ,1988. 參考文獻謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAI
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