與外匯相關(guān)的其他金融交易-資料下載頁(yè)
2025-01-02 12:26本頁(yè)面
【正文】 銀行 % 總計(jì) LIBOR + % LIBOR + 11% % LIBOR + % 根據(jù)交易雙方“發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的借款成本”與“使用互換的借款成本”的差異計(jì)算互換的現(xiàn)金流 ： %10? LIBOR?? %? ?%?? LI BO R? ?%1?LI BO R 10?? LIBOR%11?%?? LIBOR LIBOR?%10 發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的借款 成本 互換的現(xiàn)金 流 使用互換的借款 成本 A公司 銀行 B公司 所以，銀行作為利率互換交易的金融中介機(jī)構(gòu)每年收取 %的利息作為收益，作為它參加交易承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬： %%10 ???? LIBOR%?? LIBOR 公司A 公司B互換L I B O R%%10支付）（仍由固定利率貸款者A%1?L I B O R支付）（仍由浮動(dòng)利率貸款者B銀行互換L I B O R%10（ 1%應(yīng)由 B自己支付） 如同例 1中一樣，實(shí)際中利息現(xiàn)金流的支付只包括兩種利息相抵后的凈額。在例 2中： ① 當(dāng) LIBOR %時(shí)， B公司成為唯一的凈支付方； ② 當(dāng) % LIBOR 10%時(shí)， A、 B公司都為凈支付方，同時(shí)支付給銀行； ③ 當(dāng) LIBOR 10%時(shí)， A公司成為唯一的凈支付方。 習(xí)題： 甲、乙兩公司都要籌措一筆資金。甲需要一筆浮動(dòng)利率貸款，而乙需要一筆固定利率貸款。由于信用等級(jí)不同，他們的籌資成本也不同，如下面資料所示 美元固定利率貸款 美元浮動(dòng)利率貸款 甲公司 % LIBOR + % 乙公司 7% LIBOR + % 問(wèn)：他們之間是否存在互換的可能？潛在的總成本節(jié)約是多少？如果由一家丙銀行安排互換，使總成本節(jié)約在三家之間平均分配，請(qǐng)給出一種可能的安排。 甲公司 乙公司互換LIBO R%%（仍由甲支付）固定利率貸款者%?LIBO R（仍由乙支付）浮動(dòng)利率貸款者丙銀行 互換LIBOR% 三、貨幣互換（ Currency Swaps）： （一）定義：互換雙方交換幣種不同、計(jì)息方法相同或不同的一系列現(xiàn)金流的金融交易。 1. 貨幣互換包括期內(nèi)的一系列利息互換和期末的本金互換，可以包括也可以不包括期初的本金交換。 2. 大多數(shù) 情況下，雙方互換的不同幣種的本金按貨幣互換簽訂時(shí)的即期匯率折算應(yīng)當(dāng)是相等或大體相等的。 （二）貨幣互換的原理： 交易雙方簽訂貨幣互換協(xié)議的原因仍然是想通過(guò)利用各自在不同貨幣利率上的比較優(yōu)勢(shì)，來(lái)達(dá)到共同降低籌資成本的目的。我們還是通過(guò)具體的例題來(lái)說(shuō)明。 例 3： A、 B兩家公司面臨的美元與澳元的 5年期借款利率為： 美元 澳元 A公司 % % B公司 % 13% 若 1999年 2月 1日 A公司想借入 5年期澳元，B公司想借入 5年期美元。 （ 1）判斷是否存在比較優(yōu)勢(shì)：從表中可以看出 A公司在兩種利率上都具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。但絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的大小不同：在美元利率市場(chǎng)上 A公司比 B公司少付 2%，在澳元利率市場(chǎng)上 A公司比 B公司少付 %。這樣 A公司在美元利率上有比較優(yōu)勢(shì)， B公司在澳元利率上有比較優(yōu)勢(shì)。 互換的總收益或互換節(jié)約的總成本為： %%% ???????R （ 2）簽訂貨幣互換協(xié)議 雙方簽訂 貨幣互換協(xié)議，保證 A公司得到澳元資金， B公司得到美元資金。若銀行作為互換交易的金融中介，并要求每年收取 %的利息作為收益。同時(shí)假定雙方協(xié)商決定平分剩余的互換收益： 不使用互換 的借款成本 發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的借款成本 互換 收益 使用互換 的借款成本 A公司 %（ AUD） 5%（ USD） % %（ AUD） B公司 %（ USD） %（ AUD） % %（ USD） 銀行 % 總計(jì) % % % % ③ 雙方根據(jù)“發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)的借款成本”與“使用互換的借款成本”的差異計(jì)算互換的利息現(xiàn)金流： 發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì) 的借款成本 互換的現(xiàn)金流 使用互換的 借款成本 A公司 B公司 銀行 )%( USD? )%( AUD? %% AUDUSD ?? % USDAUD ?? % USD?? %% AUDUSD ?)%( AUD? )%(36 USD? 公司A 公司B互換%% D% D支付）（仍由美元貸款者A%支付）（仍由澳元貸款者B銀行互換%% D 銀行每年獲得 %的美元現(xiàn)金流，支付%的澳元現(xiàn)金流，若不考慮是兩種不同貨幣，銀行確實(shí)每年獲得了 %的利息收益： %% AUDUSD ?? %% USDAUD ?? %%% ??? AUDUSD 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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