【正文】 的明確規(guī)定。如設(shè)置事前提醒制度，賦予銀監(jiān)會(huì)提示金融機(jī)構(gòu)注意交易風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)出警告，要求金融機(jī)構(gòu)依法對(duì)交易對(duì)象進(jìn)行調(diào)查、評(píng)估，對(duì)達(dá)到一定數(shù)額的交易登記備案及根據(jù)自身掌握的信息提出建議利率等事前監(jiān)管的權(quán)力；建立事中監(jiān)督制度，賦予銀監(jiān)會(huì)派駐特派員隨時(shí)對(duì)交易過程各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施現(xiàn)場與非現(xiàn)場檢查，隨時(shí)要求終止違法違規(guī)的交易行為的事中監(jiān)督權(quán)；建立事后追蹤和查處制度，明確銀監(jiān)會(huì)有對(duì)特定交易的執(zhí)行情況的追蹤、調(diào)查該交易的贏利狀況，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的合理定價(jià)能力做出評(píng)價(jià)，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的非法高利率或低利率行為進(jìn)行懲處等事后監(jiān)管權(quán)力。尤其是事中監(jiān)督，要盡可能地將決定存款、貸款利率的過程細(xì)化，在每一個(gè)環(huán)節(jié)上設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)管手段并賦予監(jiān)管主體相應(yīng)的權(quán)力。 。 利率市場化要求有一整套完善的金融監(jiān)管體系以使金融機(jī)構(gòu)能夠穩(wěn)健運(yùn)營，避免從事?lián)p害投資者利益的高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)活動(dòng)，最終形成一個(gè)真實(shí)反映資金供求關(guān)系的利率水平。金融監(jiān)管的國際發(fā)展趨勢(shì)表明，各國金融監(jiān)管當(dāng)局在強(qiáng)調(diào)合規(guī)性監(jiān)管的同時(shí)，已越來越注重風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，尤其注重金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理。各國市場化的實(shí)踐表明，在利率市場化過程中，極易產(chǎn)生因惡性競爭導(dǎo)致銀行成本增大、利差縮小，因利率波動(dòng)幅度加大導(dǎo)致金融脆弱性增強(qiáng)等現(xiàn)象。因此，我國金融立法也要改進(jìn)監(jiān)管理念，不僅要強(qiáng)化金融監(jiān)管部門既有的監(jiān)管權(quán)力和金融機(jī)構(gòu)既有的在預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)方面的義務(wù)，而且應(yīng)該增加對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)安全性的監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定，使得金融機(jī)構(gòu)有權(quán)依法考核金融機(jī)構(gòu)在識(shí)別、衡量、監(jiān)測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)方面的能力和水平，以保障存款人的利益；法律還應(yīng)該對(duì)健全金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度和自律機(jī)制，防止舞弊、消除風(fēng)險(xiǎn)提出具體的可行性的要求；對(duì)既有的一些監(jiān)管法律制度進(jìn)行改進(jìn)，如改革信息披露制度，確保會(huì)計(jì)報(bào)表和監(jiān)管信息的合法性、公正性和可信性：借鑒歐美發(fā)達(dá)國家的做法，盡可能完善對(duì)金融從業(yè)人員的法律約束機(jī)制從而降低金融監(jiān)管導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”；合理確定在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)中央銀行在緊急救助中的出資責(zé)任和承擔(dān)份額，使其責(zé)任明確化、有限化，改變以往那種中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)管的過死，為了不讓任何一家金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而遇到風(fēng)險(xiǎn)就由央行來承擔(dān)全部責(zé)任的做法，以增強(qiáng)市場約束功能，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)成為有高度風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的真正市場主體。 ，建立他律與自律結(jié)合的監(jiān)管體制。 利率市場化對(duì)金融監(jiān)管提出了新的更高的要求。我國雖然建立了銀監(jiān)會(huì)專門行使原來屬于人民銀行的監(jiān)管職責(zé)，這有助于監(jiān)管的專門化與強(qiáng)化。但是由于權(quán)利的下放與監(jiān)管方式的動(dòng)態(tài)化造成了實(shí)際監(jiān)管的許多空白地帶，這些空白地帶只能由金融業(yè)的同業(yè)協(xié)會(huì)來彌補(bǔ)。（注：喬海曙、王于棟：《“入世”后的銀行業(yè)自律管理：功能與方略》，資料來源于//）而且利率市場化使得利率隨著具體交易情況的不同而不同，政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)畢竟對(duì)這些具體情況無法全面及時(shí)了解，對(duì)這些具體問題的監(jiān)管會(huì)因成本過高、耗時(shí)長，而導(dǎo)致金融效率的降低。而金融業(yè)同業(yè)協(xié)會(huì)作為行業(yè)自律組織，與行業(yè)成員有著非常密切的聯(lián)系，因而可以迅速了解真實(shí)情況，做出及時(shí)適度的反應(yīng)，彌補(bǔ)政府監(jiān)管的不足，從而將金融效率的損失降到最低。 就我國的實(shí)踐來看，在全國銀行業(yè)協(xié)會(huì)成立之前，我國銀行業(yè)已在存款利率方面做過同業(yè)自律的有益嘗試。如1996年我國個(gè)別地區(qū)高利率存款風(fēng)行時(shí)，深圳銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表聯(lián)合聲明，共同抵制高利率存款，同年，四大國有銀行會(huì)同交通銀行共同制定了《制止存款業(yè)務(wù)中不正當(dāng)競爭行為的若干規(guī)定》；1999年，上海市銀行同業(yè)公會(huì)組織會(huì)員銀行協(xié)商制定了統(tǒng)一的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)和外幣存款利率協(xié)議，保證了當(dāng)?shù)刂小⑼赓Y銀行的平等競爭。應(yīng)該說這些嘗試為我國銀行業(yè)的自律管理提供了重要范例，但其缺點(diǎn)則是在實(shí)施范圍和約束力方面存在明顯不足。另外，在全國銀行業(yè)協(xié)會(huì)建立后由于其與各地協(xié)會(huì)的關(guān)系不清，分工不明，也使行業(yè)自律打了折扣。因此，在利率市場化改革中，必須在法律上厘清全國性協(xié)會(huì)和地方性協(xié)會(huì)的關(guān)系，明確將制定行業(yè)利率規(guī)則、懲治利用利率惡性競爭和協(xié)調(diào)行業(yè)利率的權(quán)利賦予全國銀行業(yè)協(xié)會(huì)，使其在利率監(jiān)管上發(fā)揮更大的作用。 最后，要從法律上保證市場的競爭性，必須放寬市場準(zhǔn)入的條件。因?yàn)閰⑴c競爭的主體越多，競爭才越充分，形成的市場利率才越能反映市場資金供求狀況，越能貼近市場的真實(shí)價(jià)格。因此，應(yīng)該在提高監(jiān)管效率的同時(shí)放寬金融市場準(zhǔn)入的要求。 在這方面，新成立的中國銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)進(jìn)行了嘗試。2003年5月29日中國銀監(jiān)會(huì)公布一號(hào)令《關(guān)于調(diào)整銀行市場準(zhǔn)入管理方式和程序的決定》，銀監(jiān)會(huì)從三個(gè)方面調(diào)整了銀行市場準(zhǔn)入管理方式和程序：首先，中資銀行新設(shè)分支機(jī)構(gòu)審批權(quán)限下放給各地的銀監(jiān)局或直屬分局受理并審核；其次，簡化了某些新業(yè)務(wù)審批程序；其三，簡化了某些高級(jí)管理人員任職資格核準(zhǔn)方式。銀監(jiān)會(huì)的這些舉措必將有助于銀行業(yè)務(wù)的開展，促進(jìn)銀行間的競爭。但同時(shí)也應(yīng)該看到這些調(diào)整僅限于現(xiàn)有商業(yè)銀行，城市信用社、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入管理的現(xiàn)有方式和程序不變，且僅限于現(xiàn)有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的極小的一部分，所以這些調(diào)整的作用也是很有限的。因此，筆者認(rèn)為各金融監(jiān)管部門都應(yīng)該盡快制定規(guī)章，有條件地降低市場準(zhǔn)入條件，使得那些規(guī)模相對(duì)較小，經(jīng)營相對(duì)靈活的金融機(jī)構(gòu)也能夠參與到市場競爭中來，以滿足不同層次客戶的需要。 （二）微觀基礎(chǔ)——主體行為的市場化 一般而言，確定一國利率水平的基礎(chǔ)是社會(huì)平均資本利潤率，換言之，是經(jīng)濟(jì)效率而非資金供求。當(dāng)資金供求是建立在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率基礎(chǔ)上并反映經(jīng)濟(jì)效率時(shí)，利率與平均利潤率是重合的。否則，利率信號(hào)是失真的。也就是說，只有當(dāng)微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為是市場化的，是以效率和效益為活動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)與衡量的尺度時(shí)，這樣的資金供求才反映著效率，由市場供求決定的利率水平才體現(xiàn)了本質(zhì)和形式的統(tǒng)一。（注：參見韓瑞、武傳亮：《關(guān)于我國利率市場化的理論思考及改革設(shè)想》，載《經(jīng)濟(jì)師》2002年第3期。）因此，利率的市場化要求微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為市場化。 金融市場主體主要包括金融企業(yè)和非金融企業(yè)。金融企業(yè)主要是商業(yè)銀行，非金融企業(yè)以國有企業(yè)為主。這兩者要實(shí)現(xiàn)行為的市場化都需要依法建立以產(chǎn)權(quán)為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度和與之相適應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)。 商業(yè)銀行作為經(jīng)營貨幣的特殊金融企業(yè)，必須是真正獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體，能夠自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧、自我約束，能夠獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。只有這樣，商業(yè)銀行才能在資金產(chǎn)權(quán)的交易中根據(jù)資金供求的情況，并考慮市場即時(shí)具體變動(dòng)情況及風(fēng)險(xiǎn)等因素來自主確定利率。否則，如果貿(mào)然放開利率，商業(yè)銀行為了吸收存款會(huì)不顧成本大幅度提高存款利率，在貸款時(shí)也會(huì)因缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)造成大量呆、壞賬，影響金融體系的安全和穩(wěn)定。 利率能否很好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，在一定程度上取決于非金融企業(yè)對(duì)利率變化的反應(yīng)，其中主要是投資需求的利率彈性。歸根結(jié)底，利率市場化是為了使利率能夠調(diào)整總需求，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，從某種意義上講，是為了貨幣政策的實(shí)施。而貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制是：貨幣政策變化→利率變化→總需求變化→產(chǎn)量變化。從中可以看出貨幣政策是否發(fā)揮作用主要取決于兩點(diǎn)，一是貨幣政策和利率之間的聯(lián)系，即貨幣需求的利率彈性；二是利率和總需求之間的聯(lián)系，主要是投資需求的利率彈性。投資需求的利率彈性越大，貨幣政策乘數(shù)就越大，相應(yīng)的宏觀調(diào)控作用也就越強(qiáng)。1996年以來，國家連續(xù)八次調(diào)低利率，總體上看，對(duì)總需求的刺激作用并不明顯，其主要原因就是資金需求的利率彈性較低。從目前來看，我國國有企業(yè)仍然存在較嚴(yán)重的“預(yù)算軟約束”，資金需求彈性很小，總認(rèn)為企業(yè)和銀行都是國家的，從銀行借來的錢可以不還，利率高低自然也就無所謂，千方百計(jì)地從銀行套取貸款，存在極大的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。可見，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)及經(jīng)營機(jī)制方面的問題是影響利率市場化的一個(gè)重要因素。如果企業(yè)能夠自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧，具有明確、清晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、利益機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，具有責(zé)、權(quán)、利相互制約的經(jīng)營機(jī)制，那么，企業(yè)對(duì)利率的變動(dòng)當(dāng)會(huì)具有相當(dāng)?shù)撵`敏性和可調(diào)性，利率高低就將成為影響企業(yè)融資成本和利潤預(yù)期的一個(gè)重要因素。反之，利率就不能作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，不能作為影響企業(yè)投資、融資的工具。 正因?yàn)槿绱耍覀儽仨毎凑諊秀y行商業(yè)化、國有企業(yè)法人化的要求，深化國有銀行、國有企業(yè)的改革，打破國有資本壟斷銀行業(yè)的局面，積極推進(jìn)國有銀行、國有企業(yè)的股權(quán)重組、股份制改造，建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度和完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)，為利率市場化奠定堅(jiān)實(shí)的微觀經(jīng)濟(jì)主體基礎(chǔ)。而這就需要我們進(jìn)一步完善《公司法》、《證券法》、《國有企業(yè)法》等一系列民商、經(jīng)濟(jì)法律制度。 五、結(jié)論 綜上所述，筆者認(rèn)為利率市場化既是我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革的一個(gè)重要目標(biāo)，同時(shí)也是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)改革、建立健全相應(yīng)法制和利率形成機(jī)制的過程，是一個(gè)浩大復(fù)雜的系統(tǒng)工程。利率市場化所涉法律問題很多，但總的法律意蘊(yùn)可以歸結(jié)為：在完善金融法制和市場主體依法建立現(xiàn)代企業(yè)制度及相應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，依托金融市場形成利率，建構(gòu)中央銀行與金融機(jī)構(gòu)間的間接調(diào)控關(guān)系、金融機(jī)構(gòu)與客戶間的平等自愿交易關(guān)系和金融機(jī)構(gòu)相互間的平等有序競爭關(guān)系。 我國的現(xiàn)實(shí)狀況與之相比，在各個(gè)方面都不同程度上存在差距，利率市場化的各項(xiàng)措施也多以國務(wù)院的“決定”和中國人民銀行的“通知”、“規(guī)定”等形式實(shí)施。因而，要真正實(shí)現(xiàn)利率的市場化就必須要盡快完善相關(guān)法制建設(shè)，以高層次法律的形式將已經(jīng)取得的成果鞏固下來，并對(duì)以后的利率市場化進(jìn)程提供權(quán)威性的指導(dǎo)與保障，而不能停留在行政法規(guī)、部門規(guī)章甚至更低的非規(guī)范性文件的層級(jí)上。這也是對(duì)我國立法水平的一次重大考驗(yàn)。第 17 頁 共 17 頁