【正文】 運轉(zhuǎn)，在財務(wù)上表現(xiàn)為有充足的現(xiàn)金供公司各項業(yè)務(wù)的開展。財務(wù)經(jīng)理需要根據(jù)公司業(yè)務(wù)的狀況，預測未來一段時間公司的資金需求，并按照時間計劃，在相應的時間保證籌措到需要的資金。如果在資金計劃上沒有做好，輕則影響公司業(yè)務(wù)進展，嚴重的甚至導致公司破產(chǎn)。3/4/2023 77金融學院第三節(jié)　公司的運營四、公司理財和財務(wù)經(jīng)理的作用 (二 )優(yōu)化公司的融資能力 僅僅依靠自身資金積累，無法實現(xiàn)公司的快速增長。因此，公司需要不斷從資本市場獲得資金。但資本市場對于企業(yè)融資有很多要求，而且要求多種多樣 。（比如，股票市場要求公司的未來發(fā)展前景良好，增長迅速；債券市場和信貸市場要求融資企業(yè)具有穩(wěn)定的收入，龐大的規(guī)模，以降低信用風險。） 財務(wù)經(jīng)理需要根據(jù)公司自身情況，制定財務(wù)決策，使公司的財務(wù)狀況盡量符合資本市場的要求，提升公司的融資能力。3/4/2023 78金融學院第三節(jié)　公司的運營四、公司理財和財務(wù)經(jīng)理的作用 (三 )輔助公司的戰(zhàn)略決策 公司的戰(zhàn)略決策往往涉及重大的支出，對公司的發(fā)展影響巨大。財務(wù)經(jīng)理要為公司的戰(zhàn)略決策提供資金運作方面的主要參考意見，包括資金的來源、使用計劃和資金成本等。3/4/2023 79金融學院第一章　現(xiàn)代公司制度第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容 公司理財主要回答以下三個問題： ●公司的稀缺資源應如何分配 ? ●如何為公司的投資籌集資金 ? ●這些投資產(chǎn)生的收益，應該有多少返還給所有者，有多少進行再投資 ? 對應這三個主要問題，公司理財主要的研究內(nèi)容就是投資決策、融資決策和利潤分配決策。研究這些問題需要一些基本的分析工具，如現(xiàn)值、財務(wù)報表分析、資本成本、風險等。3/4/2023 80金融學院第一章　現(xiàn)代公司制度第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具二、投資決策三、融資決策四、股利決策3/4/2023 81金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具(一 )現(xiàn)值(二 )財務(wù)報表分析(三 )資本成本(四 )風險和收益3/4/2023 82金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具 (一 )現(xiàn)值 現(xiàn)值將資金的時間價值考慮進來，已經(jīng)成為與財務(wù)有關(guān)的各個領(lǐng)域都認可的時間價值原理。 計算現(xiàn)值需要兩項數(shù)據(jù)：預期現(xiàn)金流量和相應的折現(xiàn)率。 這些現(xiàn)金流量包括年金、增長年金、永續(xù)年金和增長永續(xù)年金。3/4/2023 83金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具 (二 )財務(wù)報表分析 公司理財進行分析時所用的數(shù)據(jù)主要來自財務(wù)報表。學習一些基本的會計知識是十分必要的，尤其要了解運營支出與資本支出的差別，以及為什么一些支出計入當期的損益，而另外一些支出卻要通過長時間的折舊逐步計人損益。一些財務(wù)比率對于分析也十分有幫助。3/4/2023 84金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具 (三 )資本成本 金融資產(chǎn)的預期收益率就成為資本成本。資本成本反映了一種投資的機會成本。 當公司有多余的現(xiàn)金時，可以有兩種選擇：一是派發(fā)現(xiàn)金股利；二是投資一個項目，用項目產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量派發(fā)更多股利。 股東如果直接分得了股利，也可以直接投資 (如購買股票或債券 )。只有當項目的預期收益率大于股東自己直接投資的金融資產(chǎn)的預期收益率時，項目才是可行的。3/4/2023 85金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容一、理論工具 (四 )風險和收益 一般說來，承擔高風險的公司或投資者應該得到較高的收益。這就需要去度量風險，以及確定在什么樣的風險水平上，能夠獲得多高的回報率。 這需要用到一些模型，這些模型應該能夠定義風險、明確可得到補償?shù)娘L險部分，并把風險指標轉(zhuǎn)換成預期收益。3/4/2023 86金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容二、投資決策 資金的運用過程就是投資過程。公司投資是最基本的財務(wù)決策。公司投資的范圍很廣，既包括購建廠房、設(shè)備等內(nèi)部投資，也包括購買股票、債券和與其他企業(yè)聯(lián)營等外部投資。投資活動的本質(zhì)是對公司所擁有的資金這一稀缺資源進行有效分配。 公司理財?shù)氖滓δ芫褪菫楣咎峁┠軌騼?yōu)化這種資源分配的框架結(jié)構(gòu)。3/4/2023 87金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容二、投資決策公司投資決策按不同的標準可分為以下幾種類型：(一 )直接投資和證券投資(二 )經(jīng)營性投資和戰(zhàn)略投資(三 )長期投資和短期投資3/4/2023 88金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容二、投資決策 (一 )直接投資和證券投資 直接投資是將資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，如購置設(shè)備、興建廠房等。 證券投資是指將資金投放于金融性資產(chǎn)，以獲取利息、股利或投資收益，如購買債券、股票等。3/4/2023 89金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容二、投資決策 (二 )經(jīng)營性投資和戰(zhàn)略投資 經(jīng)營性投資是在公司既定的運營體系內(nèi)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，投入資金，用于擴大生產(chǎn)能力、增加銷售渠道及提高技術(shù)水平等。 戰(zhàn)略投資往往配合公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，跳出既定的公司運營體系，在公司外部進行投資，如收購其他企業(yè)、進入新的行業(yè)等。3/4/2023 90金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容二、投資決策 (三 )長期投資和短期投資 長期投資又稱資本性投資，主要用于固定資產(chǎn)投資。因為固定資產(chǎn)投資的未來收益具有不確定性，而且變現(xiàn)能力差，因而風險較大。 短期投資主要是指用于現(xiàn)金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的資金投放。短期投資流動性強，有助于提高公司的變現(xiàn)能力和償債能力，但短期投資收益率較低。3/4/2023 91金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容三、融資決策 在公司作出投資決策后，還需確定如何融到投資所需要的資金。融資的形式主要有兩種：一是股權(quán)融資，二是債務(wù)融資。 公司理財不僅有助于公司決定是否借入資金，還為公司發(fā)行何種債券 (長期或短期、利率固定或浮動、是否可轉(zhuǎn)換債券等 )進行融資提供合理建議。從融資特點和相應資產(chǎn)特點應該相匹配的基本假設(shè)出發(fā)，在考慮稅收和外部監(jiān)督基礎(chǔ)上，可以得出合理的融資結(jié)構(gòu)。3/4/2023 92金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容四、股利決策 廣義的股利是指公司給予其所有者的任何現(xiàn)金回報。任何公司，不論大小，都需要考慮運營所得現(xiàn)金有多少用于再投資，有多少以股利的形式退出經(jīng)營。兩者應保持合理的比例。 從公司角度看，從外部籌措資金要花費很多時間，成本也較高；從內(nèi)部籌措資金，即將利潤留作保留盈余，則不必花費融資費用。但過低的股利可能引起投資者不滿，引起股價下跌；然而，過高的股利支付率將影響企業(yè)再投資能力，甚至失去投資機會。所以，制定合適的股利政策十分重要。3/4/2023 93金融學院第四節(jié)　公司理財?shù)膬?nèi)容四、股利決策 股利決策受多種因素影響，如稅法、未來投資機會以及資金來源與成本等，公司必須根據(jù)具體情況進行決策。 常用的股利政策有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策等。3/4/2023 94金融學院思考題從法律角度，公司分為哪幾類 ?各有什么特征 ?對公司的統(tǒng)一認識，是公司理財學迅速發(fā)展的基礎(chǔ)，請闡述公司理財學是如何從財務(wù)角度理解公司的。關(guān)于公司的目標主要有哪些觀點 ?公司理財學將哪種公司目標理論作為基礎(chǔ) ?請舉例解釋公司中存在的委托一代理關(guān)系。什么是公司治理 ?公司治理與公司理財學有哪些聯(lián)系 ?3/4/2023 95金融學院謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT