【正文】 發(fā)生機(jī)率相同均為 1/3。 67Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 總體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)情境發(fā)生機(jī)率 68Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答2 計(jì)算各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的違約機(jī)率 ：l 已知各種經(jīng)濟(jì)情況及發(fā)生機(jī)率後，接著觀察各產(chǎn)業(yè)受到總體經(jīng)濟(jì)情況的影響程度，以計(jì)算各產(chǎn)業(yè)的違約機(jī)率。我們假設(shè)各產(chǎn)業(yè)的違約機(jī)率如表 105所 示。– 無(wú)論未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況如何變化， A產(chǎn)業(yè)違約機(jī)率的變動(dòng)幅度並不大，在 %與 %之間，表示 A產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 較小，產(chǎn)業(yè)的 223。值較低；– B產(chǎn)業(yè)違約機(jī)率的變動(dòng)幅度較大，在 %與 %之 間，顯示 B產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大，產(chǎn)業(yè)的 223。值較高。69Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 A與 B兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的違約機(jī)率 70Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答3. 計(jì)算投資組合的損失機(jī)率 :71Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答l接著可以將每種可能情況按照上述方法加以計(jì)算，進(jìn)而求出投資組合在各情況中的損失金額與發(fā)生機(jī)率，計(jì)算的結(jié)果整理於表 106。72Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 投資組合的損失機(jī)率 73Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 投資組合的損失機(jī)率l表 A+B表示投資組合的損益。最後再根據(jù)投資組合的損失機(jī)率整理出損失的機(jī)率分配，該投資組 合的損失機(jī)率分配如圖 107所示。l當(dāng)我們繪出投資組合的損失機(jī)率分配之後，就可以了解此一投資組合的預(yù)期損失，與信用風(fēng)險(xiǎn)資本 （ CRC）。l我們發(fā)現(xiàn)，此一投資組合的預(yù)期損失為 0的機(jī)率是%，預(yù)期損失為 100的機(jī)率是 %，二者機(jī)率相加為 %。所以此一投資組合的在 99%的信賴(lài)水準(zhǔn) 下， 應(yīng)準(zhǔn)備的信用風(fēng)險(xiǎn)資本為 100元。74Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends圖 投資組合的損失機(jī)率分配 75Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends計(jì)算實(shí)例 l延續(xù)計(jì)算實(shí)例 ，假設(shè)一投資的組合價(jià)值為 200元，分別由 A產(chǎn)業(yè)與 B產(chǎn)業(yè)各 100元的信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所組成，但是此 100元是持有A產(chǎn)業(yè)無(wú)數(shù)個(gè)信用資產(chǎn)，並非只有一個(gè)信用資產(chǎn)。相同的另 100元是也是持有 B產(chǎn)業(yè)無(wú)數(shù)個(gè)信用資產(chǎn)。請(qǐng)採(cǎi)用 CreditPortfolio View模型建立該投資組合的損失機(jī)率分配，並估計(jì)該投資組合的預(yù)期損失，與信用風(fēng)險(xiǎn)資本（ Credit Risk Capital），並分析多角化投資組合降低 風(fēng)險(xiǎn)的效果。76Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答l因?yàn)榇艘煌顿Y組合中有無(wú)限多個(gè)資產(chǎn)，所以損失的 變異程度降低。l景氣繁榮時(shí)，因?yàn)槌钟?A產(chǎn)業(yè)無(wú)數(shù)個(gè)信用資產(chǎn)，不須考慮個(gè)別公司是否違約，所以持有 A產(chǎn)業(yè)的預(yù)期損失幾乎等於實(shí)際損失。因此景氣繁榮時(shí)，投資組合中屬於 A產(chǎn)業(yè)信用資產(chǎn)的損失金額為： 100 % = l景氣持平時(shí)，投資組合中屬於 A產(chǎn)業(yè)信用資產(chǎn)的損失金額為： 100 % = l景氣蕭條時(shí)，投資組合中屬於 A產(chǎn)業(yè)信用資產(chǎn)的損失金額為： 100 % = 77Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答l因?yàn)榇送顿Y組合也包含 B產(chǎn)業(yè)無(wú)數(shù)個(gè)信用資產(chǎn)，所以根據(jù)相同的步驟，我們也可以分別計(jì)算出景氣繁榮、景氣持平、景氣蕭條時(shí)， B產(chǎn)業(yè)信用資產(chǎn)的損失金額。l然後將 A產(chǎn)業(yè)與 B產(chǎn)業(yè)信用資產(chǎn)的損失金額相加，即可以得到此投資組合的損失機(jī)率。我 們將此投資組合的損失機(jī)率列於表 。78Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 投資組合的損失機(jī)率79Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答l最後再根據(jù)投資組合的損失機(jī)率整理出損失的機(jī)率分配，該投資組合的損失機(jī)率分配如圖 。l當(dāng)我們繪出投資組合的損失機(jī)率分配之後，就可以了解此一投資組合的預(yù)期損失，與信用風(fēng)險(xiǎn)資本。l我們發(fā)現(xiàn)，此一投資組合的預(yù)期損失為 率是 %，預(yù)期損失為 %，預(yù)期損失為 %，三者機(jī)率相加為 為 %。l所以此一投資組合的在 99%的信賴(lài)水準(zhǔn)下，應(yīng)準(zhǔn)備 的信用風(fēng)險(xiǎn)資本為 。80Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends圖 投資組合的損失機(jī)率分配 81Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends解答l經(jīng)由表 ，可知當(dāng)投資組合只包含 A產(chǎn)業(yè)與 B產(chǎn)業(yè)各一各信用資產(chǎn)時(shí)，該投資組合 的信用風(fēng)險(xiǎn)資本為 100元l隨著投資組合所包含的資產(chǎn)個(gè)數(shù)增加，而最 終投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn)資本只剩下 。l表示當(dāng)投資組合的資產(chǎn)個(gè)數(shù)越多時(shí)，所隱含的信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)降低，也再一次驗(yàn)證了分散 風(fēng)險(xiǎn)的效果。82Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends表 投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn) 83Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的發(fā)展趨勢(shì)l在模型中納入總體經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)因素 l結(jié)合結(jié)構(gòu)式模型與縮減式模型 l考慮損失率 (LGD)的變化以及損失率與違約機(jī)率的相關(guān)性 84Financial Risk Management Tools, Measurement, and Future Trends謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT