金融市場(chǎng)與利率-資料下載頁(yè)
2024-12-30 20:57本頁(yè)面
【正文】 999/1~2023/8) 43 0204060801 0 079 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 0706 0 01 2 0 01 8 0 0油價(jià)/ 桶新經(jīng)濟(jì)石油危機(jī)股價(jià)指數(shù)S P 5 0 0 指數(shù)原油價(jià)格波斯灣戰(zhàn)爭(zhēng)44 美國(guó)政府債券收益線(xiàn) 5%6%7%1年 5年 1 0年 2 0年2 0 0 0 年8 月4%5%6%2 0 0 1 年1 月1年 5年 1 0年 2 0年「收益線(xiàn)」斜率為負(fù) 「收益線(xiàn)」斜率為正 油價(jià) ? ? 預(yù)期短期通貨膨脹 ? ? 短期利率 ? ? 「收益線(xiàn)」斜率為負(fù) ? 45 ? 純粹預(yù)期假說(shuō) (不偏預(yù)期假說(shuō)， The Pure Expectation Hypothesis)： 未來(lái)即期利率的期望值等於遠(yuǎn)期利率 。 (2) 利率期間結(jié)構(gòu)之理論 (1 + i 1 ) ? ( 1 + f 1 ,2 ) = (1 + i 2 ) ? (1 + i 2 ) ， ? f 1 , 2 = ( 1 + i 2 ) 2 ( 1 + i 1 ) 1 。 i1 為第 1 年即期利率的期望值 f1,2為第 2 年的遠(yuǎn)期利率 ? 流動(dòng)性偏好假說(shuō) (The Liquidity Preference Hypothesis)：認(rèn)為投資人偏好購(gòu)買(mǎi)短期債券。 46 ? 市場(chǎng)區(qū)隔假說(shuō) (The Market Segmentation Hypothesis)：利率是由個(gè)別市場(chǎng)的供需狀況所決定 。 短期證券利率數(shù)量4%DS???4%5%6%短期 中期 長(zhǎng)期到期日利率收益線(xiàn)利率利率中期證券 長(zhǎng)期證券5%6%DDS S數(shù)量 數(shù)量市場(chǎng)區(qū)隔下的利率結(jié)構(gòu) (向上傾斜之收益線(xiàn) ) 47 5. 中央銀行政策 Y=C e n tr a l B a n k C=M1a = 通貨淨(jìng)額 + 企業(yè)及個(gè)人在貨幣機(jī)構(gòu)之支票存款及活期存款。 (1) 貨幣供給額 M1b = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 = M1a + 企業(yè)及個(gè)人在貨幣機(jī)構(gòu)之活期儲(chǔ)蓄存款。 準(zhǔn)貨幣 = 定期存款 + 定期儲(chǔ)蓄存款 (包括郵匯局轉(zhuǎn)存款 ) + 外幣存款 + 外匯存款 + 外匯信託資金 + 外幣定期存單 + 企業(yè)或個(gè)人持有之金融債券、央行儲(chǔ)蓄券、乙種國(guó)庫(kù)券。 M2 = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 + 準(zhǔn)貨幣 = M1b + 準(zhǔn)貨幣 。 48 (2) 控制貨幣供給額之方法 ? 公開(kāi)市場(chǎng)操作 (Open Market Operations)： 央行在貨幣或債券市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)，以調(diào)節(jié)貨幣供給額。 ? 貼現(xiàn)率 (Rediscount Rate)： 當(dāng)央行提高貼現(xiàn)率，具有降低貨幣供給額的效果。 ? 郵匯局轉(zhuǎn)存款 (Deposit Transfers)： 央行提高郵匯局轉(zhuǎn)存金額，貨幣供給額增加，短期利率下降。 ? 法定存款準(zhǔn)備率 (Reserve Requirement)： 央行降低法定存款準(zhǔn)備率，銀行資金 ?，貨幣供給額 ? 。 ? 匯率與國(guó)際收支平衡： 當(dāng)央行以外匯買(mǎi)賣(mài)來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，貨幣供給額因而產(chǎn)生變化。 49 債券利率新經(jīng)濟(jì)05%1 0 %1 5 %2 0 %80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 0606 0 01 2 0 01 8 0 0石油危機(jī)股價(jià)指數(shù)S P 5 0 0 指數(shù)10 年期公債利率貨幣供給額美國(guó)股價(jià)指數(shù)與利率之走勢(shì) 50 第五節(jié) 景氣循環(huán) ? 紅燈： 景氣過(guò)熱，財(cái)金當(dāng)局應(yīng)採(cǎi)取緊縮措施。 ? 黃紅燈： 景氣尚穩(wěn)，短期內(nèi)有轉(zhuǎn)熱或趨熱之可能。 ? 綠燈： 景氣穩(wěn)定。 ? 黃藍(lán)燈： 景氣短期內(nèi)有轉(zhuǎn)穩(wěn)或趨向衰退之可能，財(cái)金當(dāng)局可能採(cǎi)取擴(kuò)張措施。 ? 藍(lán)燈： 景氣已進(jìn)入衰退，財(cái)金當(dāng)局應(yīng)採(cǎi)取刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)甦之對(duì)策。 藍(lán) 黃 紅 綠 黃 藍(lán) 紅 1. 景氣對(duì)策信號(hào) 繁榮復(fù)甦衰退蕭條51 2. 景氣領(lǐng)先指標(biāo) 名 稱(chēng) 影 響 1. 製造業(yè)平均每週工時(shí) + 2. 首次請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金平均每週金額 3. 製造業(yè)新接訂單 + 4. 延滯出貨率 + 5. 新企業(yè)設(shè)立指數(shù) + 6. 機(jī)器設(shè)備採(cǎi)購(gòu)訂單指數(shù) + 7. 民宅建照許可指數(shù) + 8. 存貨淨(jìng)變動(dòng)值 9. 重要原料價(jià)格變化 10. 標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合股價(jià)指數(shù) + 11. 貨幣供給額 + 12. 企業(yè)及個(gè)人借款之變動(dòng) + 52 企業(yè)規(guī)模與資金來(lái)源比例示意圖 大型企業(yè)證券市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)週邊金融中型企業(yè) 小型企業(yè)證券市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)週邊金融金融機(jī)構(gòu)週邊金融資金資金個(gè)人民間借貸53 謝謝觀(guān)看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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