金融市場(chǎng)與利率-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)選股，投資人持有「 受益憑證 」。 ? 商業(yè)本票 (Commercial Papers, CP)： ? 交易性商業(yè)本票 (CP1)： 以付款為目的 。 ? 期貨市場(chǎng) (Futures Markets) ： 買賣雙方約定在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，履行某種商品之交易。 ? 金融市場(chǎng) (Financial Markets) ： 價(jià)值來(lái)自對(duì)發(fā)行人所持有的實(shí)體物品之求償權(quán)，如股票、債券、票券等 。 5. 即期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng) 6 政府或企業(yè)發(fā)行委託買賣證券交易所投資人次級(jí)初級(jí)櫃檯買賣中心經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商承銷商 市場(chǎng)市場(chǎng)6. 初級(jí)市場(chǎng)與次級(jí)市場(chǎng) ? 初級(jí)市場(chǎng) (Primary Markets)： 發(fā)行新證券的市場(chǎng) 。 ? 銀行承兌匯票 (Bankers39。 「 封閉式基金 」在一定的條件下，可轉(zhuǎn)換為「 開(kāi)放式基金 」。 利潤(rùn)2 0 07 , 8 0 0 8 , 0 0 00履約價(jià)格虧損金額有限獲利潛力無(wú)窮股價(jià)指數(shù)??16 年 期貨 (Futures) 選擇權(quán) (Options) 1998 臺(tái)股指數(shù)期貨 (TX) 1999 電子指數(shù)期貨 (TE) 金融保險(xiǎn)指數(shù)期貨 (TF) 2023 小型臺(tái)股指數(shù)期貨 (MTX) 臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán) (TXO) 2023 臺(tái)灣 50 指數(shù)期貨 (T5F) 寶來(lái)臺(tái)股灣卓越 50 基金 (ETF) 股票選擇權(quán) (STO) 2023 十年期政府公債期貨 (GBF) 30 天期商業(yè)本票利率期貨 (CPF) 2023 MSCI 臺(tái)股指數(shù)期貨 (MSF) 黃金期貨 (GBF) MSCI 臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán) (MSO) 2023 櫃檯市場(chǎng)指數(shù)期貨 (XIF) 非電子金融指數(shù)期貨 (TE) 櫃檯市場(chǎng)選擇權(quán) (XIO) 非電子金融選擇權(quán) (TE) 臺(tái)灣期貨交易所之商品 17 ? 權(quán)益證券 ：「 海外存託憑證 (Global Depository Receipts, GDR)」是指本國(guó)企業(yè)將本身的有價(jià)證券存放於保管機(jī)構(gòu)，委託存託機(jī)構(gòu) (投資銀行 ) 於境外發(fā)行表彰之證券。 基金管理公司投資人5 . 管理收入基金憑證3 . 現(xiàn)金2 . 發(fā)行證管會(huì)1.核準(zhǔn)不動(dòng)產(chǎn)4 . 開(kāi)發(fā)管理6 . 配息信託人不動(dòng)產(chǎn)證券化基金之發(fā)行 21 創(chuàng)始機(jī)構(gòu) 投資人主管機(jī)關(guān)1 . 訂定特殊目的信託契約受託機(jī)構(gòu)信託監(jiān)察人( 信託業(yè)者)2 . 申請(qǐng)發(fā)行證券3 . 主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)5 . 發(fā)行受益證券( 保護(hù)受益人)6 . 價(jià)款4 . 資產(chǎn)信託移轉(zhuǎn)7 . 委託資產(chǎn)管理處分8 . 收取資產(chǎn)之本利服務(wù)機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)9 . 支付證券之收益,利息及本金不動(dòng)產(chǎn)證券化基金之發(fā)行 22 信用不佳之貸款人次級(jí)抵押貸款公司抵押 投資人抵押債券貸款 現(xiàn)金( A B S )投資銀行現(xiàn)金C D O* 保險(xiǎn)公司* 對(duì)沖基金* 私募基金? 例 、 [美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴 ] 2023 年歐洲與日本資金湧入美國(guó)，一些金融機(jī)構(gòu)承作次級(jí)房貸證券化商品，出現(xiàn)了金額龐大的「 抵押擔(dān)保證券 (MBS)」與「 債權(quán)擔(dān)保憑證 (CDO)」 。 ? 儲(chǔ)蓄銀行 (Savings and Loan Associations, SLs)： 存款與中長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)。 ? 臺(tái)灣證券交易所 ： 證券商集中競(jìng)價(jià)買賣已上市之證券。 ? 證券金融事業(yè)： 經(jīng)營(yíng)證券「 融資 」及「 融券 」業(yè)務(wù)，提供投資人所需的款券信用融通。 ? 融資公司 (Finance Companies)： 性質(zhì)類似於銀行，但主要從事小額融資之業(yè)務(wù) (如消費(fèi)品 )。 ? 證券質(zhì)押利率： 以證券為質(zhì)押品向銀行貸款之利率。 ? ? 流動(dòng)性溢酬 (Liquidity Premium)：債券在市場(chǎng)上的交易不熱絡(luò)，債權(quán)人會(huì)要求比較高的補(bǔ)償。 41 ? 例、 [收益線與利率因子 ] 美國(guó) 1 年期國(guó)庫(kù)券及 10 年期政府債券利率： 美國(guó)利率走勢(shì) 長(zhǎng)期利率短期利率04%8%1 2 %1 6 %1 9 7 0 75 80 85 90 2 0 0 095 0542 05%19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 040102030$40利率油價(jià)油價(jià)長(zhǎng)期利率短期利率美國(guó)利率與油價(jià)走勢(shì) (1999/1~2023/8) 43 0204060801 0 079 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 0706 0 01 2 0 01 8 0 0油價(jià)/ 桶新經(jīng)濟(jì)石油危機(jī)股價(jià)指數(shù)S P 5 0 0 指數(shù)原油價(jià)格波斯灣戰(zhàn)爭(zhēng)44 美國(guó)政府債券收益線 5%6%7%1年 5年 1 0年 2 0年2 0 0 0 年8 月4%5%6%2 0 0 1 年1 月1年 5年 1 0年 2 0年「收益線」斜率為負(fù) 「收益線」斜率為正 油價(jià) ? ? 預(yù)期短期通貨膨脹 ? ? 短期利率 ? ? 「收益線」斜率為負(fù) ? 45 ? 純粹預(yù)期假說(shuō) (不偏預(yù)期假說(shuō)， The Pure Expectation Hypothesis)： 未來(lái)即期利率的期望值等於遠(yuǎn)期利率 。
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