金融市場與利率(參考版)
2025-01-01 20:57本頁面
【正文】 ? 藍(lán)燈： 景氣已進(jìn)入衰退，財金當(dāng)局應(yīng)採取刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)甦之對策。 ? 綠燈： 景氣穩(wěn)定。 49 債券利率新經(jīng)濟(jì)05%1 0 %1 5 %2 0 %80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 0606 0 01 2 0 01 8 0 0石油危機(jī)股價指數(shù)S P 5 0 0 指數(shù)10 年期公債利率貨幣供給額美國股價指數(shù)與利率之走勢 50 第五節(jié) 景氣循環(huán) ? 紅燈： 景氣過熱，財金當(dāng)局應(yīng)採取緊縮措施。 ? 法定存款準(zhǔn)備率 (Reserve Requirement)： 央行降低法定存款準(zhǔn)備率，銀行資金 ?，貨幣供給額 ? 。 ? 貼現(xiàn)率 (Rediscount Rate)： 當(dāng)央行提高貼現(xiàn)率，具有降低貨幣供給額的效果。 M2 = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 + 準(zhǔn)貨幣 = M1b + 準(zhǔn)貨幣 。 (1) 貨幣供給額 M1b = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 = M1a + 企業(yè)及個人在貨幣機(jī)構(gòu)之活期儲蓄存款。 46 ? 市場區(qū)隔假說 (The Market Segmentation Hypothesis)：利率是由個別市場的供需狀況所決定 。 (2) 利率期間結(jié)構(gòu)之理論 (1 + i 1 ) ? ( 1 + f 1 ,2 ) = (1 + i 2 ) ? (1 + i 2 ) ， ? f 1 , 2 = ( 1 + i 2 ) 2 ( 1 + i 1 ) 1 。 40 收益線 3. 利率期間結(jié)構(gòu) 債券期限利率?收益曲線斜率為正利率債券期限???收益曲線斜率為負(fù)正?，F(xiàn)象 異常現(xiàn)象??正常情況 ： 到期日愈長、利率愈高，「 收益線 」斜率為正。 實(shí)質(zhì)利率 通膨 違約 到期日 流動性 名目利率 國庫券 ? ? % 公債 ? ? ? % 公司債 ? ? ? ? % ? 到期日風(fēng)險溢酬 = % % = %。 ? 1 年期國庫券之利率為 % 。 流動性溢酬 = 市場上流通的政府債券殖利率 未上市流通的政府債券殖利率。 到期日風(fēng)險溢酬 = 政府長期債券殖利率 政府短期債券殖利率。 違約風(fēng)險溢酬 = 大型且營業(yè)穩(wěn)定的公司債殖利率 條件相近之政府債券殖利率。 ? 通貨膨脹溢酬 (Inflation Premium)： 當(dāng)物價上漲，借出資金者將要求獲得補(bǔ)償，將促使利率上升。 37 名目利率 = 實(shí)質(zhì)利率 + 通貨膨脹溢酬 + 違約風(fēng)險溢酬 + 到期日風(fēng)險溢酬 + 流動性溢酬。 ? 票券利率： 票券市場工具 (TB、 CP、 BA) 之利率。 ? 金融同業(yè)拆款利率： 銀行間的借貸利率。s) 、 美商鄧白氏公司 (Dun Bradstreet)。 財務(wù)評等與資料 ： 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard and Poor39。 ? 應(yīng)收帳款承購業(yè)務(wù) (Factoring)： 公司將本身的應(yīng)收帳款出售給財務(wù)公司，由其來收款。 ? 1994 年金融自由化，政府宣佈開放票券金融公司，打破寡佔(zhàn)局面，票券公司股價受挫。 ?票券金融業(yè) ? 臺灣 1976 年為了建立貨幣市場，特許中興、國際、中華等三家票券金融公司成立。 ? 證券集保事業(yè)： 「 臺灣證券集中保管股份有限公司 (Taiwan Securities Central Depositary Co.)」負(fù)責(zé)有價證券之保管、帳簿劃撥及代辦股務(wù)。 ? 證券投資顧問事業(yè)： 提供證券顧問諮詢，臺灣 2023 年開放「 全權(quán)委託投資業(yè)務(wù) 」 (代客操作 )。 ? 經(jīng)紀(jì)商 (Broker)： 投資人買賣證券之中介者 。 ? 自營商 (Dealer)： 自行從事證券買賣。 ? 櫃檯買賣中心 ： 非營利財團(tuán)法人，負(fù)責(zé)店頭市場證券之撮合與買賣。 2023年 8月併入交通銀行與中國國際商銀合併為「兆豐國際商銀」 臺新金 2023 年合併大安銀行，以股份轉(zhuǎn)換方式，設(shè)立臺新金控 2023年 12月納入臺証證券及臺新票券為子公司 29 新光金 2023年 9月聯(lián)信商銀正式加入新光金控 2023年 10月誠泰銀行正式加入新光金控 國票金 2023年 3月正式與協(xié)和、大東證券公司以股份轉(zhuǎn)換方式設(shè)立「國票金融控股公司」 子公司協(xié)和證券、大東證券及關(guān)係企業(yè)國票聯(lián)合證券於 2023年10月進(jìn)行合併 建華金 北商銀併入建華金 中信金 中信併兆豐 2023年合併萬通銀行 第一金 2023年 7月 31日正式納入一銀證券、明臺產(chǎn)險、建弘投信三家子公司 日盛金 2023 年 1月日盛銀行收購臺開信託信託部 2023年 9月日盛銀行概括承受新營信合社 2023年 10月日盛證券購併頭份證券、元信證券 30 3. 投資銀行與證券業(yè) (1) 投資銀行 英文名稱 中文名稱 Merril Lynch 美商美林公司 Man Stanley Dean Witter 摩根史坦利公司 JP Man 摩根銀行 Smith Barney (花旗 ) 美邦公司 Goldm
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