金融市場(chǎng)與利率(存儲(chǔ)版)
【正文】 和、大東證券公司以股份轉(zhuǎn)換方式設(shè)立「國(guó)票金融控股公司」 子公司協(xié)和證券、大東證券及關(guān)係企業(yè)國(guó)票聯(lián)合證券於 2023年10月進(jìn)行合併 建華金 北商銀併入建華金 中信金 中信併兆豐 2023年合併萬(wàn)通銀行 第一金 2023年 7月 31日正式納入一銀證券、明臺(tái)產(chǎn)險(xiǎn)、建弘投信三家子公司 日盛金 2023 年 1月日盛銀行收購(gòu)臺(tái)開(kāi)信託信託部 2023年 9月日盛銀行概括承受新?tīng)I(yíng)信合社 2023年 10月日盛證券購(gòu)併頭份證券、元信證券 30 3. 投資銀行與證券業(yè) (1) 投資銀行 英文名稱(chēng) 中文名稱(chēng) Merril Lynch 美商美林公司 Man Stanley Dean Witter 摩根史坦利公司 JP Man 摩根銀行 Smith Barney (花旗 ) 美邦公司 Goldman Sachs 高曼公司 Deutsche Ausgleichsbank 德意志銀行 Credit Suisse First Boston 瑞士信貸第一波士頓 Lehman Brothers 李蒙兄弟公司 UBS Warburg 瑞士銀行 Bear Stearns 貝爾斯坦公司 世界著名之投資銀行 31 臺(tái)灣證券市場(chǎng)基本結(jié)構(gòu) (2) 證券業(yè) 金融監(jiān)督管理委員會(huì)集中市場(chǎng)櫃檯中心店頭市場(chǎng)證券投資顧問(wèn)業(yè)證券投資信託業(yè)證券承銷(xiāo)商 證券經(jīng)紀(jì)商證券自營(yíng)商發(fā)行人證券金融公司代銷(xiāo)信用管理代理買(mǎi)賣(mài)證券購(gòu)買(mǎi)委託買(mǎi)賣(mài)店頭買(mǎi)賣(mài)信託投資融資融券自行買(mǎi)賣(mài)證券店頭買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)諮詢(xún)監(jiān)督交易管理監(jiān)督發(fā)行管理包銷(xiāo)證券集保公司保管臺(tái)灣證券交易所監(jiān)督臺(tái)灣期貨交易所交割期貨經(jīng)紀(jì)商期貨自營(yíng)商融通業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)投資人32 ? 證券期貨局 ： 為證券市場(chǎng)之主管機(jī)關(guān)，隸屬「金融監(jiān)督管理委員會(huì)」 (2023 年 7 月成立 ) 。 ? 證券投資顧問(wèn)事業(yè)： 提供證券顧問(wèn)諮詢(xún)，臺(tái)灣 2023 年開(kāi)放「 全權(quán)委託投資業(yè)務(wù) 」 (代客操作 )。 ? 應(yīng)收帳款承購(gòu)業(yè)務(wù) (Factoring)： 公司將本身的應(yīng)收帳款出售給財(cái)務(wù)公司，由其來(lái)收款。 ? 票券利率： 票券市場(chǎng)工具 (TB、 CP、 BA) 之利率。 到期日風(fēng)險(xiǎn)溢酬 = 政府長(zhǎng)期債券殖利率 政府短期債券殖利率。 40 收益線 3. 利率期間結(jié)構(gòu) 債券期限利率?收益曲線斜率為正利率債券期限???收益曲線斜率為負(fù)正常現(xiàn)象 異?，F(xiàn)象??正常情況 ： 到期日愈長(zhǎng)、利率愈高，「 收益線 」斜率為正。 M2 = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 + 準(zhǔn)貨幣 = M1b + 準(zhǔn)貨幣 。 ? 綠燈： 景氣穩(wěn)定。 49 債券利率新經(jīng)濟(jì)05%1 0 %1 5 %2 0 %80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 0606 0 01 2 0 01 8 0 0石油危機(jī)股價(jià)指數(shù)S P 5 0 0 指數(shù)10 年期公債利率貨幣供給額美國(guó)股價(jià)指數(shù)與利率之走勢(shì) 50 第五節(jié) 景氣循環(huán) ? 紅燈： 景氣過(guò)熱，財(cái)金當(dāng)局應(yīng)採(cǎi)取緊縮措施。 (1) 貨幣供給額 M1b = 通貨淨(jìng)額 + 存款貨幣 = M1a + 企業(yè)及個(gè)人在貨幣機(jī)構(gòu)之活期儲(chǔ)蓄存款。 實(shí)質(zhì)利率 通膨 違約 到期日 流動(dòng)性 名目利率 國(guó)庫(kù)券 ? ? % 公債 ? ? ? % 公司債 ? ? ? ? % ? 到期日風(fēng)險(xiǎn)溢酬 = % % = %。 違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬 = 大型且營(yíng)業(yè)穩(wěn)定的公司債殖利率 條件相近之政府債券殖利率。 ? 金融同業(yè)拆款利率： 銀行間的借貸利率。 ? 1994 年金融自由化，政府宣佈開(kāi)放票券金融公司，打破寡佔(zhàn)局面，票券公司股價(jià)受挫。 ? 經(jīng)紀(jì)商 (Broker)： 投資人買(mǎi)賣(mài)證券之中介者 。 2023年 12月併入中國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)，更名為兆豐金融控股公司 ? 美國(guó)國(guó)會(huì) 1999 年廢除「格拉斯－史帝構(gòu)法案」，同年 11 月通過(guò)「 金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 (GrammLeachBliley Act)」，允許業(yè)者同時(shí)經(jīng)營(yíng)各類(lèi)金融業(yè)務(wù)。 ? 發(fā)行人通常為超國(guó)組織 (如世界銀行 )、外國(guó)政府與多國(guó)籍企業(yè)等經(jīng)濟(jì)實(shí)體。 13 ? 選擇權(quán) (Options)： 持有人付出 權(quán)利金 (Premium) 後，有權(quán)在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，以 履約價(jià) (Exercise Price) 向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi) (或出售 ) 一定數(shù)量的標(biāo)的物，但沒(méi)有義務(wù)履行契約。 ? 股票 (Stocks)： 股份有限公司發(fā)行給出資人的證券，表彰對(duì)公司的所有權(quán)，可區(qū)分兩大類(lèi)： ? 普通股 (Common Stock) ? 特別股 (Preferred Stock) 11 ? 共同基金 (Mutual Funds)： 投信公司募集資金，由專(zhuān)
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