【正文】 /1/16 浙江工商大學金融學院 特點： ?是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金。 ? 通過規(guī)模經(jīng)營，降低交易成本； ? 通過分散投資，減少非系統(tǒng)風險； ? 通過專家管理，創(chuàng)造更高的收益。 121 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 種類： 劃分標準 類型 組織形式 公司型基金和契約型基金 基金運作 開放型基金和封閉型基金 投資目標 收入型基金、成長型基金和平衡型基金 投資對象 股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合投資基金 新的類型 指數(shù)基金、交易所基金、基金的基金、傘形基金 122 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 *基金的發(fā)展 ETF（ Exchange Traded Fund） ?交易型開放式指數(shù)基金，也稱交易所交易基金。 ? 屬于開放式基金的一種特殊類型。它綜合了封閉式基金和開放式基金的優(yōu)點，投資者既可以在二級市場像買賣股票一樣買賣 ETF份額，又可以通過指定的 ETF交易商向基金管理公司申購或贖回 ETF份額，不過其申購和贖回必須以一籃子股票換取 ETF份額或以 ETF份額換回一籃子股票。 ? ETF自 1993年誕生以來，飛速發(fā)展，是全球發(fā)展最快的金融產(chǎn)品之一。 ? 上證 50ETF是中國內(nèi)地首只 ETF產(chǎn)品，完全復制上證 50指數(shù)。上證 50ETF設立于 2023年 12月 30日，并于 2023年 2月 24日在上海證券交易所上市。 123 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 *基金的發(fā)展 LOF(ListedOpenEndedFund) ?上市型開放式基金，是指通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)行并上市交易的開放式基金。 ? 也就是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后 ,投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額 ,也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額 ,想要上網(wǎng)拋出 ,須辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)；同樣 ,如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額 ,想要在指定網(wǎng)點贖回 ,也要辦理一定的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 ? 國內(nèi)首只 LOF——南方積極配置基金獲準于 2023年 8月 24日至9月 29日公開發(fā)行。 ? 作為國內(nèi)首只 LOF， 南方積極配置基金的發(fā)行與目前市場上的開放式基金不同的是，采用柜臺認購和交易所認購兩種方式。 124 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 （二）投資基金的設立和發(fā)行 ?投資基金的設立 ? 設立基金首先需要發(fā)起人，發(fā)起人通常是法人，可以是單個法人，也可以是多個法人共同組成。 ? 基金發(fā)起人必須具備的條件 ?投資基金的發(fā)行 ? 發(fā)行方式可分公募和私募兩種，類似于股票的發(fā)行。 125 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 （三）投資基金的運作與投資 ?投資基金的運作 ? 按照國際慣例，基金在發(fā)行結(jié)束一段時間內(nèi)，通常為 3至 4個月，就應安排基金證券的交易事宜。 ?投資基金的投資 ? 投資組合的實現(xiàn) ? 不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對象和目標確定和構(gòu)建不同的“證券組合” 126 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 第四節(jié) 金融衍生產(chǎn)品市場 ?一、金融衍生品市場概述 ?二、金融遠期市場 ?三、金融期貨市場 ?四、金融期權市場 ?五、金融互換市場 127 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 一、金融衍生品市場概述 ? (Derivatives) 市場涵義 ? 衍生金融市場是相對于傳統(tǒng)金融市場而言的，它是交易金融衍生工具的市場。 ? （ Derivative Instruments\Security） ? 衍生金融工具又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于原生性金融工具或基本 （ Underlying）標的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠期、期貨、期權、互換等。 ? 衍生金融工具往往是根據(jù)原生性金融工具預期價格的變化定值。 128 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 ? ? 衍生工具具有很高的杠桿效應，它是以小博大的理想工具。 ? 既會加大市場的風險，又會降低交易成本，提高市場的流動性。 129 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 ?： ? 據(jù)產(chǎn)品形態(tài)：遠期、期貨、期權和互換 ? 據(jù)原生資產(chǎn)：股票、利率、匯率和商品 ? 據(jù)交易方法：場內(nèi)（期貨和期權）和場外（遠期和互換） 130 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 二、金融遠期市場 ?金融遠期市場是金融遠期合約交易的市場 ? 遠期合約 是指合約雙方約定在未來某一確定日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關資產(chǎn)的一種協(xié)議。 ? 在遠期合約的有效期內(nèi)，合約的價值隨著相關資產(chǎn)市場價格的波動而變化。 ? 若合約到期時以現(xiàn)金結(jié)清的話，當市場價格高于執(zhí)行價格（合約約定價格）時，應由賣方向買方按價差支付結(jié)算金額； ? 若市場價格低于執(zhí)行價格，則由買方向賣方支付金額。按照這樣一種交易方式，遠期合約的買賣雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。 ? 遠期利率協(xié)議 / 遠期外匯合約 / 遠期股票合約 131 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 遠期交易的收益損失圖示 執(zhí)行價格 買方收益曲線 賣方收益曲線 市場價格 收益 + 損失 132 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 三、金融期貨市場 ?（一）基本概念： ? 金融期貨市場是金融期貨合約買賣交易的市場 ? 期貨合約 ，實際上是由交易所統(tǒng)一設計的，并在交易所內(nèi)集中交易的標準化的遠期交貨合約。 ? 最大優(yōu)點是：每張合約所包含的內(nèi)容如商品種類、數(shù)量、質(zhì)量、交貨的時間和地點等都是標準化的，進而能夠很容易地在不同的經(jīng)濟主體之間進行流通 。 ? 由于合約交易集中在交易所進行，合約的履行由交易所保證，所以不存在違約的問題。因此期貨交易很好地彌補了遠期交易的不足。 133 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 遠期與期貨的比較 遠期 Forward 期貨 Future 交易場所 分散 多為 OTC 集中于交易所 合同內(nèi)容形式 交易雙方協(xié)定 標準化 交割形式 按時 常對沖，少實物 交易費用 一般無 保證金 交易目的 鎖定價格 套期保值 投機 參與者 生產(chǎn)經(jīng)營消費者 經(jīng)紀人 投機商 交易商品 一切商品 有限的（標準化） 交易方式 一對一 集中 保證手段 合同條款 法規(guī) 保證金制度 134 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 （二）期貨交易的方式 ? ? ?（沒有信用風險，只有價格風險） ? ?外匯期貨 /利率期貨 /股指期貨 135 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 四、金融期權市場 ?（一）期權的含義與種類 ? 期權交易是指期權的買方有權在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的相關資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權利。為了取得這一權利，期權合約的購買者必須向賣方支付一定數(shù)額的 期權費 。 ? 1．按期權合約可以執(zhí)行的時間劃分，可分為美式期權和歐式期權。 ? 2．按期權合約的性質(zhì)劃分，可分為看漲期權和看跌期權。 ? 3．按期權合約的標的資產(chǎn)不同劃分，可以將期權分為股票期權、外匯期權和債券（利率）期權等。 136 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 （二）期權交易雙方的盈虧分析 ?期權是一種有助于規(guī)避風險的理想工具，也是投機者理想的操作手段。 ? 對于看漲期權的買方來說，當市場價格高于執(zhí)行價格時，他會行使買的權利，當市場價格低于執(zhí)行價格時，他會放棄行使權利，所虧不過限于期權費； ? 對于看跌買方來說，當市場價格低于執(zhí)行價格時，他會行使賣的權利，反之則放棄權利，所虧也僅限于期權費。 ?期權對于買方來說，可以實現(xiàn) 有限的損失和無限的收益 ；對于期權的賣方則恰好相反， 損失無限而收益有限 。 期權多頭方盈虧線 期權空頭方盈虧線 ST市場價格 盈利 虧損 k協(xié)定價格 K K+P 盈虧均衡點 買方盈利 賣方虧損 看漲期權雙方盈虧圖 P期權費 1市場價 協(xié)議價 。 2市場價 = 協(xié)議價； 3協(xié)議價 市場價 協(xié)議價＋期權費 4市場價＝協(xié)議價＋期權費 5市場價 協(xié)議價 ＋期權費 P P 盈利 虧損 ＋ － ST市價 盈虧均衡點（ KP保本點） K P 協(xié)定價格 期權購買者盈虧線 期權出售者盈虧線 市場價 協(xié)議價 。 市場價 = 協(xié)議價； 協(xié)議價－期權費 市場價 協(xié)議價 市場價＝協(xié)議價－期權費 市場價 協(xié)議價－期權費 看跌期權盈虧圖 P期權費 （ KP） P P 139 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 五、金融互換市場 ?（一）概念 ? 所謂“互換”是指交易雙方達成協(xié)議，約定在未來某個時間以事先約定的方法交換兩筆貨幣或資產(chǎn)的金融交易。 ? 互換是遠期合約的一種延伸。 ? 互換交易在國際金融市場上，主要用于降低長期資金籌措成本，并對利率和匯率等風險進行防范，因此，互換交易即是融資工具的創(chuàng)新，也是金融風險管理的新手段。 140 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 ?（二）種類： ? 利率互換 /貨幣互換 /衍生互換 141 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 本章思考與練習 ?關鍵詞： ? 金融市場 貨幣市場 資本市場 同業(yè)拆借市場 ? 信用交易 期貨交易 期權交易 經(jīng)紀人 ? 金融衍生產(chǎn)品市場 投資基金 142 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 思考題 ?？ ?。 ?。 ?？它包括哪些子市場？其主要功能有哪些？ ?？它包括哪些子市場？其主要功能有哪些？ ?別？ 143 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 ? ？請你分析每一種方式的適用性。 ? 。 ? 4月 1日購買了 6月 1日到期的歐式英鎊看漲期權 1000萬英鎊，協(xié)議價格為￡ 1＝ $ ，期權費為每英鎊 。若 6月 1日的即期匯率為： ? （ 1）￡ 1＝ $ ? （ 2） ￡ 1＝ $ ? （ 3） ￡ 1＝ $ ? 則上述三種情形中，該投資者的損益分別為多少美元？ 144 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 預習 ?第五章 金融機構(gòu)體系 ?你所了解和知道的金融機構(gòu)有哪些？區(qū)別何在？ 2023/1/16 浙江工商大學金融學院 145 End 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH