第2章金融工程的基本分析方法狀態(tài)價格定價法-資料下載頁
2024-12-29 06:12本頁面
【正文】 組合的價值與看漲期權的價值相同 ? 解得 ()()e,e.u u r T t ud d r T t dV NS B cV NS B c??? ? ?? ? ?0( ) ( )()( ) /( ) ( ) /[( ) ],( ) /[( ) ] ( )( ) /( )u d u d u dd u u d u d r T t d d r T tu d r T tN c c S S c c u d SB S c S c S S e NS c edc uc e u d? ? ??? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ?? 由于期初的組合應該等于看漲期權的價值，即有 N S0B=c0,把 N和 B 代入，得到看漲期權的價值公式 c0=[pcu+(1p)cd]er(Tt) p=(er(Tt)S0Sd)/(SuSd)=(er(Tt)d)/(ud)。 0()( ) / [( ) ],( ) / ( )udu d r T tN c c u d SB dc uc e u d?? ? ?? ? ?具體例子 ? 假設一份看漲期權，到期日為 1年，執(zhí)行價格X是 112元；標的股票當前的價格是 100元，無風險利率（單利）是 8%。 1年后，股票的價格或是上升到 180元，或是下降到 60元。 ? 根據(jù)上述公式，得到： N=（ 680） /（ 18060） =（股） B=（ 600） =（元） c0=NS0B= = 0( ) ( )( )/( ) ( )/[( ) ],( ) ( ) /( )u d u d u dd d rT t u d rT tN c c S S c c u dSBN S c e dc uc e u d? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? 積木分析法 ? 從應用的角度，在為金融資產(chǎn)定價時，金融工程主要運用積木分析法 ? 積木分析法 也叫模塊分析法，指將各種金融工具進行分解和組合，以解決金融問題。 ? 積木分析法主要以圖形來分析收益 /風險關系以及金融工具之間的組合 /分解關系 多頭金融價格風險 當金融價格 ΔP增加時，交易者價值也隨之增加，反之，則隨之減少。稱這種情況為多頭金融價格風險，因為這類風險類似于金融資產(chǎn)的多頭交易。 空頭金融價格風險 當金融資產(chǎn)價格上升時，交易者處于不利的地位。我們稱這類風險為空頭金融價格風險 利用多頭遠期合約規(guī)避空頭風險 期權交易的四種損益圖（不考慮期權費） 期權損益圖 運用多頭看跌期權對多頭風險保值 運用多頭看漲期權對空頭風險保值 金融工程常用的六類積木 ΔP ΔV ΔP ΔV ＝ ΔP ΔV ΔP ΔV ＝ 多頭看漲 空頭看跌 空投看漲 多頭看跌 看漲期權多頭＋看跌期權空頭＝遠期多頭 （期權與遠期的關系） ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 六類積木的相互轉化 ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 看漲期權空頭＋看跌期權多頭＝遠期空頭 （期權與遠期的關系） 標的資產(chǎn)多頭＋看跌期權多頭＝看漲期權多頭 ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 標的資產(chǎn)多頭＋看漲期權空頭＝看跌期權空頭 ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 標的資產(chǎn)空頭＋看漲期權多頭＝看跌期權多頭 ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 標的資產(chǎn)空頭＋看跌期權空頭＝看漲期權空頭 ΔP ΔV ΔP ΔV ＋ ΔP ΔV 不考慮期權費 ? 以上分析表明： 6類基本積木，都可以由其他的兩種積木來復制 ?當存在多頭金融價格風險時，可以運用多頭看跌期權來保值。 ? 這意味者二者的組合是看漲期權多頭 ?當存在空頭金融價格風險時，可以運用多頭看漲期權來保值。 ? 這意味著二者的組合是看跌期權多頭 ?遠期交易完全可以用兩個期權組合來復制。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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