哈工大版物業(yè)管理財(cái)稅基礎(chǔ)第三章物業(yè)管理籌資管理-資料下載頁(yè)
2025-09-30 15:50本頁(yè)面
【正文】 度快 借款成本較低 借款彈性較大 籌資數(shù)量有限 限制條款較多 可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用 籌資風(fēng)險(xiǎn)較高 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 公司債券 種類(lèi) 記名債券、 無(wú)記名債券 參與公司債券、 非參與公司債券 收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、 附認(rèn)股權(quán)公司債券 上市債券、 非上市債券 固定利率債券、 浮動(dòng)利率債券 抵押債券 （擔(dān)保債券）、 信用債券 （無(wú)擔(dān)保債券） 是否記名 是否參與公司盈余分配 享有的權(quán)利 是否上市 是否抵押財(cái)產(chǎn) 利率是否固定 四、債券發(fā)行價(jià)格的確定 決定因素 確定方法 債券面額 票面利率 市場(chǎng)利率 債券期限 ?? ???? nt tn 1 11 市場(chǎng)利率）（債券年息市場(chǎng)利率）（債券面額債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式 市場(chǎng)利率與 票面利率比較 等價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 六、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 成本較低 可利用財(cái)務(wù)杠桿 保障股東控制權(quán) 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 籌資數(shù)量有限 限制條件較多 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) 方便 及時(shí) 限制條件少 彈性大 籌資免費(fèi) 商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn) 期限短 成本高 第三節(jié)物業(yè)管理資金成本和資本結(jié)構(gòu)決策 一、資金成本 二、資本結(jié)構(gòu)決策 資金成本 資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià) [包括籌資費(fèi)用和占用 ( 使用 )費(fèi) 用 ]。 ?占用（使用）費(fèi)用，由于占用資本而發(fā)生的成本。如支付給股東的投資股利、支付給銀行的貸款利息、支付給債券持有人的債息 資金成本的性質(zhì) (1) 資金成本是企業(yè)的投資者對(duì)投入企業(yè)的資本所要求的收益率； (2) 資金成本是投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。 模型： 式中： Ks —— 股票成本率； D0 —— 上年股利； D1 —— 第一年股利； g —— 股利固定增長(zhǎng)率； P0 —— 股票市價(jià)； Fc f —— 籌資費(fèi)用率。 資金成本率 模型 K= D （ P－ F） 100% = D P（ 1 － f） 100% 綜合資金成本計(jì)算公式 ???njjjwWKK1綜合資金成本計(jì)算公式 式中： Kw= 綜合資金成本 (加權(quán)平均資 金成本 ) Kj —— 第 j 種資金的成本； Wj—— 第 j 種資金占全部資金總 額的比重，即權(quán)數(shù) 【例】 綜合（加權(quán)平均）資金成本 【例】新達(dá)公司共有資金 100萬(wàn)元，其中，債券30萬(wàn)元，優(yōu)先股 10萬(wàn)元，普通股 40萬(wàn)元，留存收益 20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為： Kb=6%, Kp=12%, Ks=%, Ke=15%。 試計(jì)算該企業(yè)綜合資金成本率。 〖 解析 〗 計(jì)算各種資金所占比重 %30%1 001 0030 ???bW%10%10010010 ???pW%40%1 001 0040 ???sW%20%1 001 0020 ???eW2．計(jì)算加權(quán)平均資金成本： KW = WbKb + WpKp + WsKs + WeKe = 30% 6%+10% 12%+40% % + 20% 15% = % 二、資本結(jié)構(gòu)決策 影響 資本結(jié)構(gòu)決策的因素 ①企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度 ②企業(yè)的獲利能力 ③企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ④稅收政策 ⑤銀行等金融機(jī)構(gòu)態(tài)度 ⑥行業(yè)差別 資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ①存量調(diào)整 ②增量調(diào)整 ③減量調(diào)整 本章小結(jié) 重點(diǎn)： 1．籌資原則 2．最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 3．財(cái)務(wù)杠桿 難點(diǎn)： 無(wú)差異點(diǎn)分析法
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