哈工大版物業(yè)管理財(cái)稅基礎(chǔ)第三章物業(yè)管理籌資管理(參考版)
2024-10-11 15:50本頁(yè)面
【正文】 試計(jì)算該企業(yè)綜合資金成本率。 模型： 式中： Ks —— 股票成本率； D0 —— 上年股利； D1 —— 第一年股利； g —— 股利固定增長(zhǎng)率； P0 —— 股票市價(jià)； Fc f —— 籌資費(fèi)用率。 ?占用（使用）費(fèi)用，由于占用資本而發(fā)生的成本。 （ 2）缺點(diǎn)：償債壓力大；不利于現(xiàn)金流量安排。 （ 2）缺點(diǎn)：資本成本較高；分散公司的控制權(quán)；可能引發(fā)股價(jià)下跌。 2． 吸收直接投資的缺點(diǎn) : （ 1）資金成本較高； （ 2）企業(yè)控制權(quán)容易分散； （ 3）不便于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易； （ 4）融資規(guī)模受到限制。 第二節(jié) 物業(yè)管理資金籌措 一、籌資渠道與方式 二、籌資種類 三、物業(yè)管理企業(yè)的資金籌措 一、籌資渠道與方式 籌資渠道（資金供應(yīng)過(guò)程） ⑴國(guó)家財(cái)政投入資金 ⑵銀行信貸資金 ⑶非金融機(jī)構(gòu)資金 ⑷其它企業(yè)投入資金 ⑸民間投入資金 ⑹企業(yè)自留資金 ⑺外商及港澳臺(tái)資金 企業(yè)籌資方式 ⑴吸收直接投資 ⑵發(fā)行股票 ⑶銀行借款 ⑷商業(yè)信貸 ⑤發(fā)行債券 ⑹融資租賃等 籌資渠道與方式的關(guān)系 籌資方式 籌資渠道 資金成本 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資本類型 長(zhǎng)期借款 銀行及金融機(jī)構(gòu) 較低 較高 負(fù)債資金 發(fā)行債券 社會(huì)大眾等 較低 較高 負(fù)債資金 發(fā)行股票 企業(yè)、個(gè)人等 很高 很低 股權(quán)資本 吸收投資 國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人、外商等 很高 很低 股權(quán)資本 租賃 企業(yè)、租賃公司等 高 一般 負(fù)債資金 二、籌資種類 分類標(biāo)準(zhǔn) 項(xiàng) 目 權(quán)益性質(zhì) 股權(quán)資本 債務(wù)資本 按期限長(zhǎng)短 長(zhǎng)期資金 短期資金 是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu) 直接籌資 間接籌資 按資金取得方式 內(nèi)部籌資 外部籌資 主權(quán)資本與債務(wù)資本的差異 股（主）權(quán)資本 （永久性資本） 債務(wù)資本 剩余追索權(quán) 固定追索權(quán) 不可抵免稅收 可抵免稅收 在財(cái)務(wù)困難時(shí)具有最后清償權(quán) 在財(cái)務(wù)困難時(shí)具有優(yōu)先清償權(quán) 無(wú)期限 有期限 主要表現(xiàn)為：所有者權(quán)益、風(fēng)險(xiǎn)資本、普通股、認(rèn)股權(quán)證 主要表現(xiàn)為：銀行借款、公司債券、商業(yè)匯票等 股權(quán)資本籌集 吸收直接投資概念 股票籌資管理 吸收直接投資 吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資 、共同經(jīng)營(yíng) 、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入的資金的一種籌資方式。 ∴ 舉例 4P92： 美華物業(yè)管理公司目前的資本總額為 2022萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債務(wù)資本 800萬(wàn)元，普通股權(quán)益 1200萬(wàn)元，現(xiàn)準(zhǔn)備增資 500萬(wàn)元，有兩種增資方案： A方案增加股權(quán)資本； B方案增加負(fù)債資本 已知：增資前的負(fù)債利率為 10%，若采用負(fù)債籌資方案，則全部負(fù)債利率提高到 15%，公司所得稅率為40%，增資后息稅前利潤(rùn)率為 20%，試比較并選擇兩種方案。 舉例 3： 解答 項(xiàng)目 方案（ 1） 方案（ 2） 息稅前盈余（萬(wàn)元） 200 200 目前利息（萬(wàn)元） 40 40 新增利息（萬(wàn)元） 60 稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元） 100 160 稅后凈利（萬(wàn)元） 60 96 普通股股數(shù)（萬(wàn)股） 100 500/20=125 每股盈余（元 /股） 0． 6 0． 77 預(yù)計(jì)增資后的資本結(jié)構(gòu)表 單位： 萬(wàn)元 ⑵ （ EBIT— 40—— 60）（ 1— 40%） = （ EBIT— 40）（ 1— 40%） 100 100+500/20 EBIT=340（ 萬(wàn)元） （ 3）方案 1 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 200－ 40－ 60 200 =2 方案 2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 200 200－ 40 =1﹒ 25 舉例 3： 解答 （ 4） 當(dāng)息稅前利潤(rùn)等于 3
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