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2025-08-23 17:41本頁面
【正文】 。稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本*（1所得稅稅率）由于所得稅的作用，債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。因此利息可以免稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率。債務(wù)成本包括長期儲款成本，債務(wù)籌資成本。由于債務(wù)的利息均在稅前支付，具有抵稅功能，因此企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息為：利息（1稅率）。債務(wù)成本指發(fā)行債券的成本與債券收入總額的比率。其計(jì)算方法是: 通過求出能使發(fā)行債券凈得資...再從這個(gè)外顯債務(wù)成本率中扣除稅金影響，即可算出稅后債務(wù)成本率（新債券的邊際成本率）。公式如下：kj=k（1t）式中，k是內(nèi)部收益率，t是邊際稅率。股權(quán)資本成本是投資者投資企業(yè)股權(quán)時(shí)所要求的收益率。估計(jì)股權(quán)資本成本的方法很多，國際上最常用的有紅利增長模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利定價(jià)模型等。 “股權(quán)資本成本”是根據(jù)金融學(xué)理論計(jì)算出來的要求投資回報(bào)率。假設(shè)某個(gè)上市公司的股權(quán)資本成本是10％，則意味著投資者的平均回報(bào)率必須達(dá)到10％才能補(bǔ)償其投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)。 現(xiàn)在一般對股權(quán)資本成本的認(rèn)識存在兩種觀點(diǎn)： 一、企業(yè)為取得和使用這部分資金所花費(fèi)的代價(jià)，包括籌資成本和使用該資金的成本。 二、股權(quán)資本成本是投資于某一項(xiàng)目或企業(yè)的機(jī)會成本。 由此形成兩種不同的計(jì)量方法：前者按實(shí)際支付的本利和的現(xiàn)值作為計(jì)量依據(jù)；后者按投資者要求的報(bào)酬率來計(jì)量。 這兩種觀點(diǎn)分別從資本使用方和投資方的角度來分析股權(quán)資本成本的實(shí)質(zhì)。從市場經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，后者被大多數(shù)人所認(rèn)同：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原理，股權(quán)資本成本只能從投資者的角度來分析，其大小可以用特定投資中投資者所期望的報(bào)酬率來衡量，并表現(xiàn)為期望的股利和資本利得等。英文Weighted Average Cost of Capital的縮寫。WACC代表公司整體平均資金成本，可用來衡量一個(gè)項(xiàng)目是否值得投資；項(xiàng)目的回報(bào)必須不低于WACC。 計(jì)算WACC時(shí)，先算出構(gòu)成公司資本結(jié)構(gòu)的各個(gè)項(xiàng)目如普通股、優(yōu)先股、公司債及其他長期負(fù)債各自的資金成本或要求回報(bào)率，然后將這些回報(bào)率按各項(xiàng)目在資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)重加權(quán)，即可算出加權(quán)平均資本成本。英文Weighted Average Cost of Capital的縮寫。加權(quán)平均資本成本(WACC) 在金融活動中用來衡量一個(gè)公司的資本成本。 因?yàn)槿谫Y成本被看作是一個(gè)邏輯上的價(jià)格標(biāo)簽，它過去被很多公司用作一個(gè)融資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。加權(quán)平均資本成本（WACC），反映一個(gè)公司通過股權(quán)和債務(wù)融資的平均成本，項(xiàng)目融資的收益率必須高于這個(gè)加權(quán)平均資本成本該項(xiàng)目才具有投資價(jià)值。計(jì)算公式=（債務(wù)/總資本）*債務(wù)成本*（1企業(yè)所得稅稅率）+（資產(chǎn)凈值/總資本）*股權(quán)成本，考慮稅收時(shí)，債務(wù)成本=利息*（1稅率）其中，債務(wù)成本和股權(quán)成本用債務(wù)人和股東要求的收益率表示。至于債務(wù)成本一項(xiàng)要乘以（1企業(yè)所得稅稅率），是因?yàn)榕c股權(quán)融資相比，債務(wù)融資可以使企業(yè)少繳企業(yè)所得稅，因?yàn)槔⒃谟?jì)算利潤時(shí)是被扣除掉的，而所得稅的計(jì)算又是按照利潤總額的一定比例計(jì)算的，顯然被扣除利息后的利潤乘以一定比率所計(jì)算的所得稅要比不扣除的計(jì)算的少，基于此，所以說利息能夠抵稅。加權(quán)平均資本成本的計(jì)算公式為：舉例說明：某企業(yè)共有資金100萬元，其中債券(Wb)30萬元，優(yōu)先股(Wp)10萬元，普通股(Ws)40萬元，留存收益(We)20萬元，各種資金的成本分別為：6%、12%、%和15%。試計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。計(jì)算各種資金所占的比重Wb=30247。100100%=30%Wp=10247。100100%=10%Ws=40247。100100%=40%We=20247。100100%=20% 計(jì)算加權(quán)平均資本成本Kw=30%6%+10%12%+40%%+20%15%=%計(jì)算稅后WACC的基本公式如下：WACC：加權(quán)平均資本成本；Ke：公司普通權(quán)益資本成本；Kd：公司債務(wù)資本成本；We：權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比；Wd：債務(wù)資本在資本結(jié)構(gòu)中的百分比； T：公司有效的所得稅稅率。 如果設(shè)定：權(quán)益資本成本為：： 權(quán)益在資本結(jié)構(gòu)中的比例：： 所得稅率： 把上面的數(shù)據(jù)代入到公式之中，得出：（）+（[]）=+（） =+ = 這樣，%.在很多情況下，資本結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜。也許還有優(yōu)先股或有幾種不同級別的債務(wù)。上面的公式可以簡單地?cái)U(kuò)大到包括每一種不同級別的資本
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