【導讀】果給予正確的解釋。六、會編制現(xiàn)金流量表，并會用資本預算的決策標準判斷項目是否可行。同學們還是要腳踏實地復習，根據(jù)復習要求全面復習。最后考試題型或許有變化，但對于計。算題，要回答選擇題，仍然需要一步一步計算才能選擇正確。題目要求做才能保證考試順利。11．財務經理的行為是圍繞公司目標進行的，并且代表著股東的利益。需要資本化，并直接表現(xiàn)在資產負債表上。

　　

【正文】 售價為 25 元，單位產品變動成本為 13 13 元。如果公司購買新的裝訂機，則單位產品的變動成本將降為 11元，但相應會增加固定成本。 要求：在保持公司現(xiàn)有以銷售量計算的保本點不變的前提下，計算將增加的固定成本額。 6公司某年的收益表如下： 銷售額 變動經營成本 固定經營成本 息稅前收益 利息 稅前收益 所得稅 (40%) 凈收益 優(yōu)先股股利 可供普通股分派收益 $2,500,000 500,000 1,000,000 1,000,000 250,000 750,000 300,000 450,000 50,000 $400,000 在外股數(shù) 200,000 要求： 1) 計算公司的 DOL、 DFL和 DCL。 2) 如果銷售額增長 10%，預計 EPS為多少？ 6蒙格公司有 1,000 萬元的固定經營成本和 65%的變動成本率。公司目前有 2,000 萬元、利率為10%的銀行貸款和對外發(fā)行了的 600 萬元、息票率為 12%的公司債券，另外 還有 100 萬股股息為 5 元的優(yōu)先股和 200萬股面值為 1元的普通股。公司的邊際稅率為 40%，預計銷售收入是 8,000萬元。 要求： 1) 計算該公司在 8,000萬元的銷售水平上的 DOL、 DFL和 DCL。 2) 假如銷售下降到 7,600萬元，預測公司的普通股每股凈收益。 70、奧肯公司的財務數(shù)據(jù)為（百萬美元）： 現(xiàn)金和有價證券 $100 固定資產 銷售額 1,000 凈收益 50 速動比率 流動比率 應收賬款回收期 40天 權益報酬率 12% 公司只有流 動負債、長期負債和普通股，沒有優(yōu)先股。 要求： 1) 確定公司的應收帳款、流動負債、流動資產、總資產、資產報酬率、股東權益、和長期負債。 14 2) 假設在上述答案中的應收賬款為 。如果公司可在其他條件不變的情況下把應收賬款回收期從 40天降到 30天，企業(yè)將增加多少現(xiàn)金？如果將現(xiàn)金用來按面值購回普通股，從而減少了普通股權益，這對權益報酬率、資產報酬率和負債比率有什么影響？ 7光明公司正使用一臺 4年前購置的設備，現(xiàn)在的賬面價值為 1,000元，它仍可以使用 5年?，F(xiàn)在的市場價格為 1,500元。公司準 備購置一臺新設備更新舊設備，降低生產成本。新設備的買價為8,000元，安裝費為 500元。預計使用 7年。第 7年后的處理收入預計為 500元。新舊設備的納稅目的的折舊費用采用直線法，全額折舊。新設備的使用需要光明公司增加存貨 1,500元，同時自發(fā)形成 1,000元的應付賬款。它可以使公司每年節(jié)約生產成本 1,200元。公司的所得稅率為 33%。 要求： 1) 編制現(xiàn)金流量表。 2)如果要求的收益率為 10%，請問是否應該購買此設備替換原來的舊設備？ 7怡新公司準備更新一臺技術落后的設備，現(xiàn)在的賬面價值為 40,000 元 ，它仍可以使用 6 年。如果繼續(xù)使用舊設備，在使用的第 3 年末要進行一次性維修，維修支出為 3,000 元。舊設備的處理收入為 1,000元。新設備的買價為 200,000 元，安裝費為 10,000 元，預計使用 6 年。第 6 年后的處理收入預計為 5,000 元。新設備的使用將占用公司原有的部分廠房，其中一間正在出租，預計每年的租金收入為 5,000 元，年末支付。舊設備的納稅目的的折舊費用采用直線法，新設備則采用年數(shù)總和法，都是全額折舊。新設備的使用需要怡新公司增加營運資本 10,000元，隨著生產量的增加，營運資本均在上一年的基礎上增 加 5%。新設備為公司每年節(jié)約生產成本 20,000元。公司的邊際所得稅率為 33%。 要求： 1) 編制現(xiàn)金流量表。 2) 如果要求收益率為 10%，是否可以更新設備？ 7思銳公司有兩個部門，輪胎部門和輪胎翻新材料部門。由于汽車工業(yè)受經濟基本面的影響，輪胎部門的收益變化同市場高度相關，若輪胎部門是一個獨立的企業(yè)，那么它的權益β系數(shù)為。而輪胎翻新材料部門的盈利變動與輪胎部門的變動是反向的，當人們不愿購買新輪胎時，就會翻新舊輪胎。翻新材料部門的權益β系數(shù)為 。公司 75%的現(xiàn)有資產投資到輪胎部門， 25%投資到輪胎翻新材料部門。 假設國債的現(xiàn)行利率為 10%，市場股票平均預期收益率為 15%。公司沒有舉債。假定項目的投資額為 100,000元， 10年期，每年的稅后現(xiàn)金流量為 20,000元。 要求：計算公司評價項目的貼現(xiàn)率并評價該項目。 7綠地公司的現(xiàn)有資本結構，即目標資本結構，負債占 40%，普通股權益占 60%。公司欲投資一個項目 ， 它的內含報酬率為 %，投資額為 2,000萬元。該項目投資是可分割的。公司預計下一年有留存收益 300萬元?？梢杂枚惽?8%的成本貸款不超過 500萬元的資金，若舉債在 500萬元以上， 債務成本為 10%。留存收益成本為 12%。發(fā)行任何金額的普通股股票，籌資成本均為 15%。公司的所得稅率是 33%。 要求：確定公司的最佳資本預算。 7唐明公司預計下一年的凈收益是 12,500元，股利支付率是 50%。公司的凈收益和股利每年以 5%的速度增長。最近一次的股利是每股 ，現(xiàn)行股價是 。公司的債務成本：籌資不超過 1萬元，稅前成本為 8%；籌資第二個 1萬元，稅前成本為 10%；籌資 2萬元以上，稅前成本為 12%。公司發(fā)行普通股籌資發(fā)生股票承銷成本 10%。發(fā)行價值 ，發(fā)行價格為現(xiàn)行市價 ；超出 。公司的目標資本結構是 40%的債務和 60%的 15 普通股權益。公司的所得稅率是 33%。公司現(xiàn)有如下的投資項目，這些項目是相互獨立的，具有相同風險且不能分割。 項目 A B C D 投資額 (元 ) 15,000 20,000 15,000 12,000 內含報酬率 11% 8% 10% 9% 要求：確定公司的最佳資本預算。 （此題原課件有誤，這是正確答案： 資本種類 目標資本 結構 各類資本籌資范圍 (元 ) 資本成本 籌資突破點 長期負債 40% 10,000以內 8%(133%)=% 10,000247。40%=25,000 10,00020,000 10%(133%)=% 20,000247。40%=50,000 20,000以上 12%(133%)=% 普通股權益 60% 6,250*以內 % 6,250247。60%=10,417 6,25024,250** % 24,250247。60%=40,417 24,250以上 % *12,500 50％ =6,250 **6,250+18,000=24,250 %.%%.%. %)(. 231252375267 5150 ?????? %.%%.%%)(. %)(. 031350385101267 5150 ?????? ?? %%5%%5%)101( %)51( ?????? ?? 籌資總額 (萬元 ) 資本成本 邊際資本 成本 長期負債 普通股權益 0 ～ 10,417 % % % 10,417 ～ 25,000 % % % 25,000 ～ 40,417 % % % 40,417 ～ 50,000 % % % 50,000以上 % % % 投資組合表 項目 投資額 (元 ) 累計投資額 內含報酬率 A 15,000 15,000 11% C 15,000 30,000 10% D 12,000 42,000 9% B 20,000 62,000 8% 16 項目 A的內含報酬率高于所需籌資額相應的資本成本，應該選取。 項目 C的籌資額中需要經歷不同的資本成本。計算項目 C的加權平均成本。