投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的資產(chǎn)類別與投資工具分析-資料下載頁
2025-08-05 07:29本頁面
【正文】 資于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩(wěn)定。 ④注重當(dāng)期收益。債券基金主要追求當(dāng)期較為固定的收入。相對于股票基金而言缺乏增值的潛力，較適合于不愿過多冒險，謀求當(dāng)期穩(wěn)定收益的投資者。相對于直接投資于債券，投資者投資于債券基金主要有以下優(yōu)點：①風(fēng)險較低。債券基金通過集中投資者的資金對不同的債券進(jìn)行組合投資，能有效降低單個投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險。②專家經(jīng)營。隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進(jìn)行債券投資不但要仔細(xì)研究發(fā)債實體，還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經(jīng)營的成果。③流動性強(qiáng)。投資者如果投資于非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。1股票普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大、最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上市交易的股票，都是普通股。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：(l)公司決策參與權(quán)。普通股股東有權(quán)參與股東大會，并有建議權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)，也可以委托他人代表其行使其股東權(quán)利。(2)利潤分配權(quán)。普通股股東有權(quán)從公司利潤分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司贏利狀況及其分配政策決定。普通股股東必須在優(yōu)先股股東取得固定股息之后才有權(quán)享受股息分配權(quán)。(3)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。如果公司需要擴(kuò)張而增發(fā)普通股股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而保持其對企業(yè)所有權(quán)的原有比例。(4)剩余資產(chǎn)分配權(quán)。當(dāng)公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進(jìn)行分配。股票具有以下基本特征： （1）不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認(rèn)購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。 ?。?）參與性。股東有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。股票持有者的投資意志和享有的經(jīng)濟(jì)利益，通常是通過行使股東參與權(quán)來實現(xiàn)的。 股東參與公司決策的權(quán)利大小，取決于其所持有的股份的多少。從實踐中看，只要股東持有的股票數(shù)量達(dá)到左右決策結(jié)果所需的實際多數(shù)時，就能掌握公司的決策控制權(quán)。 ?。?）收益性。股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。 股票的收益性，還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價差收入或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值。通過低價買入和高價賣出股票，投資者可以賺取價差利潤，以美國可口可樂公司股票為例。如果在1983年底投資1000美元買入該公司股票，到1994年7月便能以11 554美元的市場價格賣出、賺取10倍多的利潤。 ?。?）流通性。股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量?？闪魍ü蓴?shù)越多，成交量越大，價格對成交量越不敏感（價格不會隨著成交量～同變化），股票的流通性就越好，反之就越差，股票的流通，使投資者可以在市場上賣出所持有的股票，取得現(xiàn)金。通過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關(guān)行業(yè)和上市公司的發(fā)展前景和盈利潛力的判斷。那些在流通中場上吸引大量投資者、股價不斷上漲的行業(yè)和公司，可以通過增發(fā)股票，不斷吸收大量資本進(jìn)人生產(chǎn)經(jīng)營活動，收到了優(yōu)化資源配置的效果。 ?。?）價格波動性和風(fēng)險性。股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。由于股票價格要受到諸如公司經(jīng)營狀況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理、股市供求、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和周期等多種因素的影響，波動性很大。正是這種不確定性、有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大、投資風(fēng)險也越大。因此，股票是一種高風(fēng)險的金融產(chǎn)品。股票的收益包括兩個部分，即紅利收入部分和資本利得部分。紅利收入指的是股票分紅給投資者帶來的收益，資本利得指的是股票價格上漲給投資者帶來的收益。通常股票持有期收益率的公式為：持有期收益率=（股票期末價格+期間紅利收入股票期初價格）/股票期初價格股票投資的風(fēng)險主要包括：（1）股票的市場風(fēng)險。股票市場的風(fēng)險是相對而言的，其風(fēng)險的程度也會因投資者的投資方式不同或投資的決策不同而有差異。（2）公司經(jīng)營風(fēng)險。主要是指因企業(yè)經(jīng)營失誤而帶給投資者的風(fēng)險。（3）利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指由于貨幣市場利率的變化給證券收益帶來的風(fēng)險。（4）購買力風(fēng)險。購買力風(fēng)險是指由于物價上漲，貨幣購買力下降而對證券投資者產(chǎn)生的風(fēng)險。概況起來，股票的風(fēng)險主要包括價格風(fēng)險和流動性風(fēng)險。價格風(fēng)險可以用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。流動性風(fēng)險通常用一段時間內(nèi)的換手率或成交額來衡量。股市和其他金融市場一樣，都是有風(fēng)險的。雖然股票投資具有一定的市場風(fēng)險，但是，由于企業(yè)年金基金具有投資周期長的獨特特點，企業(yè)年金基金具有獨特的優(yōu)勢分享股市成長。從國外的情況看，在長周期里，在風(fēng)險水平近似的情況下，美國大公司股票收益率比國債要高。若投資時間足夠長，股票具有更好的風(fēng)險/收益特征。此外，美國市場75年的數(shù)據(jù)表明，只要選擇業(yè)績相對穩(wěn)定的大公司并且投資時間足夠長(一般為20年以上)，股票戰(zhàn)勝債券的概率近似于100%，并且股票投資損失的概率近似于零。文章出處：《中國企業(yè)年金投資運營研究》 楊長漢 著楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員。
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