投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的資產(chǎn)類別與投資工具分析-資料下載頁
2025-08-05 07:29本頁面
【正文】 資于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩(wěn)定。 ④注重當期收益。債券基金主要追求當期較為固定的收入。相對于股票基金而言缺乏增值的潛力，較適合于不愿過多冒險，謀求當期穩(wěn)定收益的投資者。相對于直接投資于債券，投資者投資于債券基金主要有以下優(yōu)點：①風險較低。債券基金通過集中投資者的資金對不同的債券進行組合投資，能有效降低單個投資者直接投資于某種債券可能面臨的風險。②專家經(jīng)營。隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進行債券投資不但要仔細研究發(fā)債實體，還要判斷利率走勢等宏觀經(jīng)濟指標，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經(jīng)營的成果。③流動性強。投資者如果投資于非流通債券。只有到期才能兌現(xiàn)，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉(zhuǎn)讓或贖回。1股票普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大、最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上市交易的股票，都是普通股。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本權(quán)利：(l)公司決策參與權(quán)。普通股股東有權(quán)參與股東大會，并有建議權(quán)、表決權(quán)和選舉權(quán)，也可以委托他人代表其行使其股東權(quán)利。(2)利潤分配權(quán)。普通股股東有權(quán)從公司利潤分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司贏利狀況及其分配政策決定。普通股股東必須在優(yōu)先股股東取得固定股息之后才有權(quán)享受股息分配權(quán)。(3)優(yōu)先認股權(quán)。如果公司需要擴張而增發(fā)普通股股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而保持其對企業(yè)所有權(quán)的原有比例。(4)剩余資產(chǎn)分配權(quán)。當公司破產(chǎn)或清算時，若公司的資產(chǎn)在償還欠債后還有剩余，其剩余部分按先優(yōu)先股股東、后普通股股東的順序進行分配。股票具有以下基本特征： ?。?）不可償還性。股票是一種無償還期限的有價證券，投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場賣給第三者。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。 ?。?）參與性。股東有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。股票持有者的投資意志和享有的經(jīng)濟利益，通常是通過行使股東參與權(quán)來實現(xiàn)的。 股東參與公司決策的權(quán)利大小，取決于其所持有的股份的多少。從實踐中看，只要股東持有的股票數(shù)量達到左右決策結(jié)果所需的實際多數(shù)時，就能掌握公司的決策控制權(quán)。 ?。?）收益性。股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。 股票的收益性，還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價差收入或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值。通過低價買入和高價賣出股票，投資者可以賺取價差利潤，以美國可口可樂公司股票為例。如果在1983年底投資1000美元買入該公司股票，到1994年7月便能以11 554美元的市場價格賣出、賺取10倍多的利潤。 ?。?）流通性。股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量?？闪魍ü蓴?shù)越多，成交量越大，價格對成交量越不敏感（價格不會隨著成交量～同變化），股票的流通性就越好，反之就越差，股票的流通，使投資者可以在市場上賣出所持有的股票，取得現(xiàn)金。通過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關(guān)行業(yè)和上市公司的發(fā)展前景和盈利潛力的判斷。那些在流通中場上吸引大量投資者、股價不斷上漲的行業(yè)和公司，可以通過增發(fā)股票，不斷吸收大量資本進人生產(chǎn)經(jīng)營活動，收到了優(yōu)化資源配置的效果。 ?。?）價格波動性和風險性。股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。由于股票價格要受到諸如公司經(jīng)營狀況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理、股市供求、宏觀經(jīng)濟環(huán)境和周期等多種因素的影響，波動性很大。正是這種不確定性、有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大、投資風險也越大。因此，股票是一種高風險的金融產(chǎn)品。股票的收益包括兩個部分，即紅利收入部分和資本利得部分。紅利收入指的是股票分紅給投資者帶來的收益，資本利得指的是股票價格上漲給投資者帶來的收益。通常股票持有期收益率的公式為：持有期收益率=（股票期末價格+期間紅利收入股票期初價格）/股票期初價格股票投資的風險主要包括：（1）股票的市場風險。股票市場的風險是相對而言的，其風險的程度也會因投資者的投資方式不同或投資的決策不同而有差異。（2）公司經(jīng)營風險。主要是指因企業(yè)經(jīng)營失誤而帶給投資者的風險。（3）利率風險。利率風險是指由于貨幣市場利率的變化給證券收益帶來的風險。（4）購買力風險。購買力風險是指由于物價上漲，貨幣購買力下降而對證券投資者產(chǎn)生的風險。概況起來，股票的風險主要包括價格風險和流動性風險。價格風險可以用收益率的方差或標準差來衡量。流動性風險通常用一段時間內(nèi)的換手率或成交額來衡量。股市和其他金融市場一樣，都是有風險的。雖然股票投資具有一定的市場風險，但是，由于企業(yè)年金基金具有投資周期長的獨特特點，企業(yè)年金基金具有獨特的優(yōu)勢分享股市成長。從國外的情況看，在長周期里，在風險水平近似的情況下，美國大公司股票收益率比國債要高。若投資時間足夠長，股票具有更好的風險/收益特征。此外，美國市場75年的數(shù)據(jù)表明，只要選擇業(yè)績相對穩(wěn)定的大公司并且投資時間足夠長(一般為20年以上)，股票戰(zhàn)勝債券的概率近似于100%，并且股票投資損失的概率近似于零。文章出處：《中國企業(yè)年金投資運營研究》 楊長漢 著楊長漢，筆名楊老金。師從著名金融證券學(xué)者賀強教授，中央財經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員。
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