03-投資者的效用函數(shù)--資料下載頁
2025-08-04 07:41本頁面
【正文】 1 6 X 3 7 0 3 5 7 8 8 9 9 0 標準正態(tài)分布表 N 1 () = N 1 () = + = + = )(1 ?? ?? N查表： 1 9 ? 1 5 ?0)(1 ??N0)(1 ??N),1()( 11 ???? ?? ??? NN假如設定 ?＝ ，限制條件變?yōu)椋? 因為我們希望 Ｒ L越大越好，所以 .)(P r ob ??? LP RR.P r o b ???????????? ???PPLPPP RRRR),(1 ?? ??? NRRPPL,)(1 PPL NRR ?????,)(1 PPL NRR ?????, PPL RR ???, PPL RR ??? . PLP RR ???資產(chǎn)組合收益率服從正態(tài)分布的情況 卡陶卡標準下的最優(yōu)資產(chǎn)組合也必定在均值 — 標準差坐標系中的有效邊界上。 . PLP RR ???● 有效邊界的切點 卡陶卡標準與均值 — 方差模型的關系 （三）特爾瑟標準 選擇標準是最大化期望收益率。其限制條件是收益率小于或等于預先設定的限制的概率不超過預先設定的數(shù)值。用符號表示，即： 限制條件為： .)(P r ob ??? LP RRPRmax在特爾瑟標準下資產(chǎn)組合的選擇 0?LR? 所以，在卡陶卡標準下應該選擇資產(chǎn)組合 B. )(APRp0 )(APR)(BPRp0 )(BPR,)()( BPAP RR ?? .)(P r o b s . t . ??? LP RRPRmax特爾瑟標準： 可能沒有滿足限制條件的可行點 有效集中 具有最高期望收益率的可行組合 卡陶卡標準與均值 — 方差模型的關系 .)(P r ob ??? LP RR小結與習題 幾何平均收益率的計算例題 下面舉例說明。 表３ — ６給出了三種可能的投資 —— 證券Ａ、證券Ｂ和證券Ｃ； 每種投資都有兩種可能的結果，每種可能性相同； 該組合中這三種證券比例相等。 )( , ?jiP)3/1( ??? CBA 試計算并比較各個資產(chǎn)與資產(chǎn)組合的幾何平均收益率。 , ?jiP .3/1??? CBA 在第一種情景下，資產(chǎn)組合收益率為： )(3/1)(3/ ?????????PR在第二種情景下，資產(chǎn)組合收益率為： ????????PR)()( , ?????PGR資產(chǎn)組合的幾何平均收益率為： 1)1()1( ???? PPGP RRR 計算資產(chǎn)組合的幾何平均收益率 , ?jiP .3/1??? CBA 0 . 1 2 21)](1[)( , ??????AGR0 . 0 8 21)()](1[ , ??????BGR0 . 1 3 11)()](1[ , ??????CGR計算各個資產(chǎn)的幾何平均收益率 幾何平均收益率的計算習題（ 69頁） 下表給出了三種可能的投資 —— 證券Ａ、證券Ｂ和證券Ｃ； 每種投資都有兩種可能的結果，每種可能性分別為： 結果 1的概率 p1 = ；結果 2的概率 p2 = ； 該組合中這三種證券比例相等。 )3/1( ???CBA 試計算各個資產(chǎn)與資產(chǎn)組合的幾何平均收益率。 1%5 %10%5: ?????PPL RRA?%4 %14%5: ?????PPL RRB?%8 %17%5: ?????PPL RRC?三個可行的 資產(chǎn)組合中， 組合Ｂ是最優(yōu)的 根據(jù)羅伊標準選擇資產(chǎn)組合 （ 71頁） %5?LR??PPL RRA?: ??PPL RRB?: ??PPL RRC?:根據(jù)羅伊標準選擇資產(chǎn)組合習題（ 71頁） %.4?LR假設 根據(jù)羅伊標準，三個可行的資產(chǎn)組合中，組合 是最優(yōu)的。 解：計算羅伊標準中的比率 6 7 5
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