【正文】 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目取值第1年第2年第3年第4年第5年396052807920924010560合 計(jì)396052807920924010560凈現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)根據(jù)公司規(guī)劃和行業(yè)情況，并原則上根據(jù)我國(guó)財(cái)政部頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度和有關(guān)的法律規(guī)定，對(duì)本專(zhuān)利項(xiàng)目進(jìn)行有關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。在具體操作時(shí)遵循重要性原則，對(duì)預(yù)測(cè)期間費(fèi)用表、預(yù)算成本報(bào)表、預(yù)測(cè)損益表和預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量表做了一定的合并和處理。為了保證預(yù)測(cè)的客觀性和真實(shí)性，對(duì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)都采取了多種途徑的測(cè)算和驗(yàn)證，從而確保了評(píng)價(jià)結(jié)果的可信度。本預(yù)測(cè)中各種數(shù)據(jù)比例，是通過(guò)調(diào)查國(guó)內(nèi)該行業(yè)的相關(guān)資料，并通過(guò)分析統(tǒng)計(jì)，制定出的相關(guān)比例，具有宏觀性和滿(mǎn)足統(tǒng)計(jì)規(guī)律的特點(diǎn)。在本項(xiàng)目的預(yù)測(cè)中，能夠比較好的、大致的反映專(zhuān)利項(xiàng)目的收益價(jià)值狀況，但在項(xiàng)目具體實(shí)施的過(guò)程中，還有大量的、次要的不確定因素，甚至有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)重大的偶然因素，這些因素都會(huì)影響到該項(xiàng)目的收益。所以，具體實(shí)施可能與本預(yù)測(cè)量存在一定的差異是正常的。相關(guān)的預(yù)測(cè)如下表：：銷(xiāo)售成本估算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目取值第1年第2年第3年第4年第5年折 舊 費(fèi)材 料 費(fèi)人 工 費(fèi)合 計(jì)：固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元規(guī)格型號(hào)折舊年限殘值率折舊率第1年第2年第3年第4年第5年廠房5%%倉(cāng)庫(kù)5%%設(shè)備5%%合 計(jì)注：：收現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入估算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款壞賬損失可收回的賬款實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入：付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本估算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年產(chǎn)品銷(xiāo)售成本應(yīng)付賬款固定資產(chǎn)折舊付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本：運(yùn)營(yíng)費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用運(yùn)營(yíng)費(fèi)用：損益估算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入產(chǎn)銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售稅金及附加毛利潤(rùn)銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用運(yùn)營(yíng)費(fèi)用合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)利潤(rùn)總額可免稅利潤(rùn)應(yīng)稅利潤(rùn)所得稅凈利潤(rùn) 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金回收無(wú)形及遞延資產(chǎn)營(yíng)業(yè)外收入現(xiàn)金流入固定資產(chǎn)投資流動(dòng)資金投資無(wú)形及遞延資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)費(fèi)用付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本銷(xiāo)售稅金及附加所得稅營(yíng)業(yè)外支出現(xiàn)金流出稅后凈現(xiàn)金流量根據(jù)以上的預(yù)測(cè),(沒(méi)考慮時(shí)間價(jià)值)有關(guān)指標(biāo)的計(jì)算對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的財(cái)務(wù)分析，一般要考慮內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等指標(biāo)，以衡量投資的可靠性和有效性。1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR） 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是衡量項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行的主要評(píng)價(jià)指法標(biāo)，是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。一般地，F(xiàn)IRR行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，表明項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行。其表達(dá)式為：n∑（CICO）t （1+FIRR）t=0 t=1其中：CI：現(xiàn)金流入量（包括銷(xiāo)售收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金等）；CO：現(xiàn)金流出量（包括固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金、運(yùn)行成本、稅金等）（CI—CO）t：第t年的凈現(xiàn)金流量：n：工程項(xiàng)目的計(jì)算期。2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是項(xiàng)目按其行業(yè)基準(zhǔn)收益率，將項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)初的現(xiàn)值之和，其數(shù)值越大，項(xiàng)目的獲利水平就越高。其表達(dá)式為：n t=1FNPV= ∑（CICO）t （1+Ic）t其中：Ic：項(xiàng)目所屬行業(yè)基準(zhǔn)收益率3）投資回收期（Pt）投資回收期或投資還本年限，是以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間，用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算，求出的投資回收期與行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期比較，它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)投資回收能力的重要指標(biāo)。表達(dá)式為：Pti=1 ∑（CICO）t =0其中：Pt：投資回收期，以年表示。有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年稅后凈現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值內(nèi)部報(bào)酬率%靜態(tài)投資回收期修正內(nèi)部收益率%（四）不確定性分析在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，所采用的各種數(shù)據(jù)多數(shù)來(lái)自預(yù)測(cè)和估算。由于資料和信息來(lái)源有限性，將來(lái)的實(shí)際情況可能與此有較大的出入，即評(píng)價(jià)結(jié)果具有不確定性，這對(duì)項(xiàng)目的投資決策會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為了避免或盡可能減少這種風(fēng)險(xiǎn)，要分析不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，以確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性。這項(xiàng)工作稱(chēng)為不確定性分析。本項(xiàng)目不確定性分為盈虧平衡分析和敏感性分析。盈虧平衡分析從字面上就可看出：所謂盈虧平衡就是既不盈利也不虧損的狀況。任何企業(yè)不是一經(jīng)投入就能產(chǎn)生利潤(rùn)，只有達(dá)到一定的規(guī)模才有盈利，這就要對(duì)企業(yè)進(jìn)行盈虧平衡分析，確定項(xiàng)目最低生產(chǎn)銷(xiāo)售水平。盈虧平衡分析實(shí)質(zhì)上就是分析產(chǎn)量、成本、盈利三者之間的關(guān)系，反映技術(shù)產(chǎn)品規(guī)模選擇是否恰當(dāng)以及技術(shù)的有效期。在本項(xiàng)目中，我們計(jì)算線性下的盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量，并以前5年平均數(shù)作為計(jì)算基礎(chǔ)，其中銷(xiāo)售量也指各種產(chǎn)品的平均銷(xiāo)量。根據(jù)以上分析以及有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。 敏感性分析：敏感性分析是一種有廣泛用途的分析技術(shù)。通常，它是指研究與分析一個(gè)系統(tǒng)周?chē)鷹l件發(fā)生變化，而引起其狀態(tài)或輸出結(jié)果變化的敏感程度的方法。運(yùn)用到項(xiàng)目企業(yè)中，敏感性分析是通過(guò)分析和預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要因素生發(fā)變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，指出敏感因素并確定其影響程度，分析該因素未來(lái)變化趨勢(shì)可能對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響。其基本目的是考察一個(gè)項(xiàng)目分析結(jié)果的穩(wěn)定性，即該投資分析結(jié)果以多大的程度隨著相關(guān)因素的變化而變化的，通過(guò)分析，可使決策者對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度有一個(gè)量化的概念。對(duì)本項(xiàng)目企業(yè)而言，由于專(zhuān)利價(jià)值本身的浮動(dòng)以及市場(chǎng)的變化（原材料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格、供求數(shù)量等波動(dòng)）和企業(yè)技術(shù)條件的變化，會(huì)引起項(xiàng)目企業(yè)的利潤(rùn)變化，從而會(huì)影響投資者的投資效率（如投資回收期、內(nèi)部收盜率會(huì)發(fā)生變化）。所以進(jìn)行單個(gè)有關(guān)因素的敏感分析，有助于投資者對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值判斷或者提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。將產(chǎn)品銷(xiāo)售和經(jīng)營(yíng)成本按十年平均值計(jì)分別為：產(chǎn)品銷(xiāo)售B=7392萬(wàn)元/年，經(jīng)營(yíng)成本C=999萬(wàn)元/年，投資K=。分別考慮投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品銷(xiāo)售三種因素的變動(dòng)對(duì)NPV的影響。投資額變動(dòng)的影響：NPV=K(1+X)+(BC)*(P/A,12%,10)*(P/F,12%,1)0=(1+X)+(7392999)**X=計(jì)算表明當(dāng)投資增加1130%以上時(shí)該計(jì)劃不可行。2） 經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)影響：NPV=K+{BC(1+Y)}*(P/A,12%,10)*(P/F,12%,1) 0=+{7392999(1+Y)}**Y= 計(jì)算表明當(dāng)經(jīng)營(yíng)成本增加587%以上時(shí)該計(jì)劃不可行。3） 銷(xiāo)售收入變動(dòng)的影響：NPV=K+{B(1+Z)C}*(P/A,12%,10)*(P/F,12%,1) 0=+{7392(1+Z)999}** Z=計(jì)算表明當(dāng)銷(xiāo)售收入降低79%以上時(shí)該計(jì)劃變得不可行。結(jié) 論●本項(xiàng)目企業(yè)有關(guān)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：投資總額為 靜態(tài)投資回收期為 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 %修正財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為 %線型盈虧平衡銷(xiāo)售量為 海水養(yǎng)殖品種大菱鲆商業(yè)計(jì)劃書(shū)