動物保健品行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-03 01:08本頁面
【正文】 牧股份后第二家自主建立研究院的獸藥生產企業(yè)，其在研發(fā)創(chuàng)新上投入的費用占公司總收入的比重已經超過6%，排名行業(yè)第一。具體而言，公司在原有新產品的基礎上，重點推出禽流感（H9 亞型）滅活疫苗、豬細小病毒病滅活疫苗、雞馬立克氏病耐熱保護劑活疫苗、禽病毒性關節(jié)炎活疫苗、黃芪多糖注射液、仔豬及蛋雞用微生態(tài)制劑等。同時，公司著力推進重大合作項目的進展，包括豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、鴨出血性卵巢炎滅活疫苗、禽流感DNA 疫苗（H5 亞型）、頭孢噻呋游離酸晶體制劑及抗體、干擾素等。這無疑進一步豐富了公司的產品資源，為未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定了產品基礎。2011 年，公司構建了以“家禽、家畜、大客戶和政府招標”四大業(yè)務部門與“市場、產品管理、技術服務與商務管理”四大業(yè)務支撐部門縱橫交織的矩陣式營銷管理模式，在每個細分產品上均配備專門的營銷團隊進行銷售攻關。公司一方面不斷開拓新客戶，另一方面通過矩陣式營銷管理模式來進一步加強營銷隊伍和營銷網絡的建設，從而擴大公司銷售區(qū)域、提高市場占有率。雖然短期內下游養(yǎng)殖業(yè)周期性波動對公司下半年的業(yè)績達標造成不小的壓力，但從長遠看，雄厚的研發(fā)實力和豐富的產品線才是主導公司業(yè)績持續(xù)增長的主要因素。我們預計公司20122014 元、 元，給予公司2013 年22 倍PE， 元。風險提示：下游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷導致獸藥整體需求量減少。廣東大華農大華農的主要產品是獸用生物制品、獸用藥物制劑、飼料添加劑與添加劑預混合飼料。獸用生物制品是公司的主要產品，%，另一類主要產品為獸用藥物制劑。公司主營業(yè)務收入一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，而各項費用率保持穩(wěn)定。2012 年第三季度，公司緊緊抓住秋防和國內外禽流感疫情的機遇，保持了充足的產品庫存，支撐了秋防的市場需求，確保了公司經營業(yè)績的穩(wěn)定增長。在新產品儲備方面，公司先后與山東勝利股份有限公司、佛山市正典生物技術有限公司、中國水產科學研究院珠江水產研究所等多家單位洽談新項目合作事宜，就雞球蟲病疫苗及其動保系列產品、魚用疫苗等新項目簽訂備忘錄。這些新項目將成為公司未來經營規(guī)模擴大、業(yè)績持續(xù)快速增長的重要儲備。我們預計，公司20122014 元、 元，給予公司2013 年15 倍市盈率。風險提示：市場化疫苗面臨同行競爭壓力；疫病爆發(fā)的不確定性。上海海利公司是農業(yè)部在上海設立的動物重大疫情防治生產基地，是豬用疫苗常規(guī)銷售領域中的領軍企業(yè)，市場占有率長期位居行業(yè)前列。豬用疫苗是公司主要的盈利來源，而公司在鞏固豬用疫苗競爭地位的同時，也在逐步提升禽用疫苗及寵物疫苗的盈利能力，力求完成由畜用疫苗、禽用疫苗向寵物用疫苗全方位布局的戰(zhàn)略部署。此外，公司還為養(yǎng)殖戶提供動物防疫免疫知識普及、疫苗產品以及技術服務指導等綜合產品方案。公司一旦成功登陸A 股市場，必將成為豬用疫苗生產領域的首選投資標的。風險提示：公司上市進程的不確定性。四、風險因素禽畜價格持續(xù)低迷導致獸藥需求下降；疫病突發(fā)的風險；畜牧業(yè)周期性起伏對獸藥需求帶來不確定性。
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