動物保健品行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-03 01:08本頁面
【正文】 牧股份后第二家自主建立研究院的獸藥生產(chǎn)企業(yè)，其在研發(fā)創(chuàng)新上投入的費(fèi)用占公司總收入的比重已經(jīng)超過6%，排名行業(yè)第一。具體而言，公司在原有新產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，重點推出禽流感（H9 亞型）滅活疫苗、豬細(xì)小病毒病滅活疫苗、雞馬立克氏病耐熱保護(hù)劑活疫苗、禽病毒性關(guān)節(jié)炎活疫苗、黃芪多糖注射液、仔豬及蛋雞用微生態(tài)制劑等。同時，公司著力推進(jìn)重大合作項目的進(jìn)展，包括豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗、鴨出血性卵巢炎滅活疫苗、禽流感DNA 疫苗（H5 亞型）、頭孢噻呋游離酸晶體制劑及抗體、干擾素等。這無疑進(jìn)一步豐富了公司的產(chǎn)品資源，為未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。2011 年，公司構(gòu)建了以“家禽、家畜、大客戶和政府招標(biāo)”四大業(yè)務(wù)部門與“市場、產(chǎn)品管理、技術(shù)服務(wù)與商務(wù)管理”四大業(yè)務(wù)支撐部門縱橫交織的矩陣式營銷管理模式，在每個細(xì)分產(chǎn)品上均配備專門的營銷團(tuán)隊進(jìn)行銷售攻關(guān)。公司一方面不斷開拓新客戶，另一方面通過矩陣式營銷管理模式來進(jìn)一步加強(qiáng)營銷隊伍和營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，從而擴(kuò)大公司銷售區(qū)域、提高市場占有率。雖然短期內(nèi)下游養(yǎng)殖業(yè)周期性波動對公司下半年的業(yè)績達(dá)標(biāo)造成不小的壓力，但從長遠(yuǎn)看，雄厚的研發(fā)實力和豐富的產(chǎn)品線才是主導(dǎo)公司業(yè)績持續(xù)增長的主要因素。我們預(yù)計公司20122014 元、 元，給予公司2013 年22 倍PE， 元。風(fēng)險提示：下游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致獸藥整體需求量減少。廣東大華農(nóng)大華農(nóng)的主要產(chǎn)品是獸用生物制品、獸用藥物制劑、飼料添加劑與添加劑預(yù)混合飼料。獸用生物制品是公司的主要產(chǎn)品，%，另一類主要產(chǎn)品為獸用藥物制劑。公司主營業(yè)務(wù)收入一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，而各項費(fèi)用率保持穩(wěn)定。2012 年第三季度，公司緊緊抓住秋防和國內(nèi)外禽流感疫情的機(jī)遇，保持了充足的產(chǎn)品庫存，支撐了秋防的市場需求，確保了公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。在新產(chǎn)品儲備方面，公司先后與山東勝利股份有限公司、佛山市正典生物技術(shù)有限公司、中國水產(chǎn)科學(xué)研究院珠江水產(chǎn)研究所等多家單位洽談新項目合作事宜，就雞球蟲病疫苗及其動保系列產(chǎn)品、魚用疫苗等新項目簽訂備忘錄。這些新項目將成為公司未來經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)績持續(xù)快速增長的重要儲備。我們預(yù)計，公司20122014 元、 元，給予公司2013 年15 倍市盈率。風(fēng)險提示：市場化疫苗面臨同行競爭壓力；疫病爆發(fā)的不確定性。上海海利公司是農(nóng)業(yè)部在上海設(shè)立的動物重大疫情防治生產(chǎn)基地，是豬用疫苗常規(guī)銷售領(lǐng)域中的領(lǐng)軍企業(yè)，市場占有率長期位居行業(yè)前列。豬用疫苗是公司主要的盈利來源，而公司在鞏固豬用疫苗競爭地位的同時，也在逐步提升禽用疫苗及寵物疫苗的盈利能力，力求完成由畜用疫苗、禽用疫苗向?qū)櫸镉靡呙缛轿徊季值膽?zhàn)略部署。此外，公司還為養(yǎng)殖戶提供動物防疫免疫知識普及、疫苗產(chǎn)品以及技術(shù)服務(wù)指導(dǎo)等綜合產(chǎn)品方案。公司一旦成功登陸A 股市場，必將成為豬用疫苗生產(chǎn)領(lǐng)域的首選投資標(biāo)的。風(fēng)險提示：公司上市進(jìn)程的不確定性。四、風(fēng)險因素禽畜價格持續(xù)低迷導(dǎo)致獸藥需求下降；疫病突發(fā)的風(fēng)險；畜牧業(yè)周期性起伏對獸藥需求帶來不確定性。
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