藍寶石襯底行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-02 22:00本頁面
【正文】 料的生產廠。 由于此項投資數(shù)額巨大，如果全部用于藍寶石長晶爐采購，則可購買約2000臺的設備，超過了目前全球前三大藍寶石晶棒廠的產能之和，所以蘋果此次的投資目的很可能在于手機屏幕蓋板和iWatch屏幕蓋板。 藍寶石應用于手機或者智能手表屏幕有優(yōu)勢 藍寶石材料擁有堅固、防刮、防污、透光性強等特性，在手機或智能手表屏幕應用相對目前的玻璃蓋板有獨特的優(yōu)勢。 手機或手機的保護蓋板，最主要的要求在于硬度強防刮擦，而藍寶石材料的硬度要明顯好于Gorilla玻璃，使用過程中不需要貼屏幕膜，不用擔心手機或手機屏幕被刮傷。藍寶石手機屏幕或引起對藍寶石的需求急劇地增加 在我們前述測算中，在2014年藍寶石襯底應用于攝像頭+HOME鍵保護蓋消耗藍寶石襯底產能約為2547萬片，約占藍寶石總消耗量的一半。但倘若蘋果的手機屏幕也應用藍寶石材料，以4英寸的屏幕面積是攝像頭+HOME鍵保護蓋的數(shù)倍，對藍寶石需求將會急劇地增加，有使得藍寶石行業(yè)供需狀況急速反轉的可能。六、投資策略：關注垂直一體化+掌握核心技術的企業(yè) 根據(jù)以上的分析，我們認為隨著照明領域的大規(guī)模爆發(fā)和非LED應用的興起，藍寶石產業(yè)的供需狀況將得到一定的緩解。除非需求出現(xiàn)超預期的大幅增長，市場將難再現(xiàn)2010年藍寶石襯底價格瘋狂飆升的情形，毛利率將維持在一個合理的范圍內。因此，能在激烈的競爭中脫穎而出的藍寶石襯底企業(yè)，我們認為需要具備兩方面的特質：（1）采用一體化戰(zhàn)略；（2）掌握核心技術。這兩方面的特質無疑可為企業(yè)從以下兩方面提升企業(yè)利潤水平。 從毛利提升的角度來看，藍寶石襯底產業(yè)各環(huán)節(jié)的利潤附加值情況也呈現(xiàn)微笑曲線的特點，即長晶環(huán)節(jié)和圖形化處理環(huán)節(jié)由于技術要求較高而具有較高的附加值，而中間的晶圓切片環(huán)節(jié)由于工藝相對簡單而呈現(xiàn)附加值較低。就目前企業(yè)分布情況來看，由于從業(yè)時間較短和技術水平有限，我國大陸和臺灣的絕大多數(shù)藍寶石襯底企業(yè)集中于晶圓加工環(huán)節(jié)。因此，能通過兼并收購或自行延長產業(yè)鏈實施企業(yè)的一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，將無形獲得上游和下游環(huán)節(jié)較高毛利率優(yōu)勢，從而在競爭中占據(jù)主動地位。 從成本降低的角度來看，一體化的企業(yè)可以擁有穩(wěn)定的材料供給和穩(wěn)定的產品出?？?，從而較少來自上下游企業(yè)的議價能力和外界的價格干擾，從而保持有利的成本優(yōu)勢。同時一體化還可以提高企業(yè)的內部運營能力，節(jié)省不必要的費用開支。 基于以上分析判斷，在藍寶石行業(yè)整體底部已過，趨勢向好的情況下，我們建議關注國內A股上市公司三安光電、東晶電子、水晶光電。東晶電子公司的主營業(yè)務為石英晶體元器件的研發(fā)、設計、生產和銷售，%。公司于2011年進入藍寶石行業(yè)，目前生產設備安裝調試或試生產階段，從2013年下半年到明年開始進入產能逐步釋放階段。 公司布局上游長晶環(huán)節(jié)，公司將建成的藍寶石晶棒規(guī)模為年產275萬毫米。大規(guī)模生產可以為企業(yè)帶來單位成本的下降，結合高附加值的環(huán)節(jié)，預期公司的藍寶石業(yè)務在2014年會開始進入收獲階段。 公司順應目前LED行業(yè)發(fā)展過程中的垂直整合特點，同時切入晶棒生長、襯底切、磨、拋和PSS襯底環(huán)節(jié)，下屬子公司浙江東晶光電、黃山東晶光電、東晶博藍特分別從事LED藍寶石晶棒、LED藍寶石襯底、LED圖形化藍寶石襯底的研發(fā)、設計、生產和銷售。全面一體化發(fā)展，進一步加強公司行業(yè)地位。 水晶光電 水晶光電的主要產品以精密光學薄膜元器件為主，%。2010年開始投資LED藍寶石項目，但由于后來行業(yè)波動較大，公司放緩了投資速度。隨著2012年市場需求的好轉，公司根據(jù)實際情況增加了對藍寶石襯底項目的投資（尤其是PSS 項目），形成目前藍寶石平片月產能20萬、藍寶石PSS 月產能5 萬片的規(guī)模。 。同時，該業(yè)務占公司總營業(yè)收入的比重顯著提高，%%。 從今年公司中報可以看出，公司的原主營業(yè)務毛利率有所下降，%，%，從而使公司今年上半年的毛利水平基本與去年同期持平。根據(jù)藍寶石襯底市場價格我們可以估算，一般的藍寶石平片襯底企業(yè)的毛利僅可在15%左右，可見公司超出行業(yè)水平的毛利來自于PSS的貢獻，享受著切入下游PSS帶來的高毛利的優(yōu)勢。藍寶石襯底成為公司毛利率的重要支撐。 晶勝機電 公司是一家國內技術領先、國際先進的專業(yè)從事晶體生長設備研發(fā)、制造、銷售的高新技術企業(yè)。主營產品為全自動單晶生長爐、多晶硅鑄錠爐與單晶硅生長爐控制系統(tǒng)。在光伏產業(yè)的低迷和LED產業(yè)興起之時，公司開始進入藍寶石襯底最上游的晶體爐設備環(huán)節(jié)。 技術水平在國內具有相對優(yōu)勢，市場前景可期。憑借在硅晶體爐設備上的豐富經驗，公司已經研制出35kg、65kg、85kg以及90kg的藍寶石晶體爐，并已試驗拉制出相應的藍寶石單晶錠。目前正在進一步研究高質量、較低生產成本的藍寶石單晶體的拉制工藝，為后續(xù)的規(guī)?；a奠定良好的基礎。 一體化進入藍寶石襯底行業(yè)，保證項目的盈利水平。在2013年上半年，公司分別通過了月產10萬片的藍寶石切拋磨項目和2500萬mm的藍寶石晶棒生產項目，從而形成自長晶爐至基板生產的全線戰(zhàn)略計劃。 三安光電 國內LED產業(yè)的龍頭企業(yè)，LED相關產品占據(jù)企業(yè)營業(yè)收入的90%以上。最早開始于芯片的制造，隨后分別向下游照明產品和上游藍寶石襯底環(huán)節(jié)全面延伸，通過加大LED產業(yè)鏈一體化布局、完善配套等措施，期望完成躋身世界LED行業(yè)前五強的公司發(fā)展目標。 自2011年開始，公司建設生產能力2寸襯底1200萬片/年，預計2014年可出現(xiàn)有效產量，這一規(guī)模與世界藍寶石巨頭目前100萬片/月的產能相當，直接躋身國內藍寶石產業(yè)第一陣營。 對于三安光電全LED產業(yè)鏈的布局計劃，我們認為藍寶石襯底項目的收益并不直接反映在該項目的營收收入上，而更多地為下游芯片制造提供了穩(wěn)定的低成本利益，進而直接拉伸公司整體LED營業(yè)收入水平和毛利率?；谌?013年上半年逐漸上升的MOCVD稼動率和照明產品銷售渠道的提升，我們預計2014年藍寶石襯底的量產將進一步提升公司的業(yè)績水平。
畢業(yè)設計相關推薦
鄂ICP備17016276號-1