【正文】 業(yè)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱住宿和餐飲業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月） 賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期變化量（月） 借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月） 借款變化不健全度（月） 存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值） 投資效率（比值） 無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值） 經(jīng)常收支比率（%） 三年平均經(jīng)常收支比率（%） 賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值） 賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值） 異常系數(shù)（比值） 可支配資本與月銷售額比率（比值） 年銷售額與總資產(chǎn)比（比值） 成本體系（%） 資產(chǎn)系數(shù)（比值） 該行業(yè)在運(yùn)營(yíng)中的賒銷賒購(gòu)周轉(zhuǎn)期、借款、成本控制、資產(chǎn)效率等方面存在異?；蛑卮螽惓?。A. 住宿餐飲業(yè)的應(yīng)付賬款方面支付速度明顯放慢，可以看出，支付債務(wù)壓力使企業(yè)的資金十分緊張，并危及到企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)安全。B. 行業(yè)借款效率進(jìn)一步降低，借款指標(biāo)異常。C. 行業(yè)整體經(jīng)常收支改善。D. 行業(yè)成本快速上升，快速增加的成本吞噬了企業(yè)的利潤(rùn)。E. 住宿餐飲業(yè)的資產(chǎn)過(guò)大，行業(yè)整體資產(chǎn)嚴(yán)重高估。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：住宿和餐飲行業(yè)2013年財(cái)務(wù)安全指數(shù)下滑非常嚴(yán)重，同時(shí)，多項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)快速下滑，說(shuō)明行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2013年，該行業(yè)財(cái)務(wù)安全趨勢(shì)為負(fù)面。從投融資角度看，該行業(yè)2013年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。7. 電信業(yè)總體財(cái)務(wù)安全分析電信業(yè)上市公司總體樣本數(shù)83家。1）電信業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：2012年，電信業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)降幅排在第四位，%。2013年，電信業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)進(jìn)一步降低，%。FSI行業(yè)指數(shù)是5年來(lái)的最低點(diǎn)。行業(yè)指數(shù)排在所有行業(yè)的第15位。2009年度2013年度 FSI電信業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2）電信業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 電信業(yè)上市公司財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱電信業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月） 賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期變化量（月） 借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月） 借款變化不健全度（月） 存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值） 投資效率（比值） 無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值） 經(jīng)常收支比率（%） 三年平均經(jīng)常收支比率（%） 賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值） 賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值） 異常系數(shù)（比值） 可支配資本與月銷售額比率（比值） 年銷售額與總資產(chǎn)比（比值） 成本體系（%） 資產(chǎn)系數(shù)（比值） 電信業(yè)整體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)正常，但個(gè)別指標(biāo)存在異常。A. 行業(yè)借款效率有較大改善，但仍存在一定異常。B. 存貨有較大改善，但也存在一定異常。C. 無(wú)形資產(chǎn)嚴(yán)重高估。D. 資產(chǎn)效率提高。但是資產(chǎn)效率仍然偏低。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：2013年電信業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)下降，已經(jīng)是近5年行業(yè)的最低點(diǎn)，同時(shí)FSI行業(yè)指數(shù)很低，行業(yè)存在風(fēng)險(xiǎn)。2013年，該行業(yè)財(cái)務(wù)安全趨勢(shì)為負(fù)面。從投融資角度看，該行業(yè)2013年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)上市公司總體樣本數(shù)129家。1）房地產(chǎn)業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：2013年，房地產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速上升，%。升幅排在所有行業(yè)的第2位。但是，該行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)為2432點(diǎn)，遠(yuǎn)低于其他19個(gè)行業(yè)，F(xiàn)SI行業(yè)指數(shù)排在最后一位。2009年度2013年度 FSI房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2．房地產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 房地產(chǎn)業(yè)總體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱房地產(chǎn)業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月） 賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期變化量（月） 借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月） 借款變化不健全度（月） 存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值） 投資效率（比值） 無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值） 經(jīng)常收支比率（%） 三年平均經(jīng)常收支比率（%） 賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值） 賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值） 異常系數(shù)（比值） 可支配資本與月銷售額比率（比值） 年銷售額與總資產(chǎn)比（比值） 成本體系（%） 資產(chǎn)系數(shù)（比值） 2013年，房地產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)呈現(xiàn)兩個(gè)方面的特點(diǎn)。一方面，多項(xiàng)指標(biāo)仍然呈現(xiàn)異常或嚴(yán)重異常；另一方面，相比去年同期指標(biāo)，一些財(cái)務(wù)安全指標(biāo)又出現(xiàn)明顯改善。A. 該行業(yè)的債權(quán)債務(wù)周轉(zhuǎn)嚴(yán)重異常。主要體現(xiàn)在債務(wù)支付極為緩慢。但是，相比去年，該指標(biāo)又出現(xiàn)明顯改善。B. 該行業(yè)的借款使用效率仍然非常低，但也出現(xiàn)了明顯改善跡象。C. 該行業(yè)資產(chǎn)效率非常低下，資產(chǎn)泡沫化嚴(yán)重，但相比去年同期情況，出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：2013年房地產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速，達(dá)到近5年來(lái)行業(yè)的最高點(diǎn)。但是，F(xiàn)SI行業(yè)指數(shù)是所有行業(yè)中最低的。房地產(chǎn)業(yè)上市公司是所有行業(yè)中財(cái)務(wù)安全兩級(jí)分化最嚴(yán)重的行業(yè)，少數(shù)優(yōu)秀房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)安全狀況極佳，但大多數(shù)中小房地產(chǎn)公司步履維艱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。在2012年的3個(gè)季度里，F(xiàn)SI房地產(chǎn)指數(shù)曾出現(xiàn)2000多點(diǎn)上下巨大波動(dòng)，反映了該行業(yè)的財(cái)務(wù)不確定性和政策導(dǎo)向性。2013年，該行業(yè)財(cái)務(wù)安全趨勢(shì)為不確定。從投融資角度看，該行業(yè)2013年需進(jìn)一步觀察。同時(shí)，在投資該行業(yè)時(shí)，應(yīng)考慮投資財(cái)務(wù)安全狀況好的上市公司。第三章 熱點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)區(qū)域上市公司財(cái)務(wù)安全分析一、熱點(diǎn)行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)安全分析2012年，有9個(gè)熱點(diǎn)行業(yè)受到投資者和金融機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。一部分行業(yè)被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，銀行已經(jīng)列入重點(diǎn)審查行業(yè)；一部分行業(yè)被投資者追捧，認(rèn)為行業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展。這9個(gè)熱點(diǎn)行業(yè)是：鋼鐵工業(yè)、釀酒行業(yè)、節(jié)能環(huán)保行業(yè)、軍工航天業(yè)、醫(yī)療器械行業(yè),生物制藥業(yè),煤炭行業(yè),有色金屬行業(yè),新能源行業(yè)。1. 鋼鐵工業(yè)財(cái)務(wù)安全分析鋼鐵工業(yè)上市公司總體樣本數(shù)95家。1）鋼鐵工業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：2013年，鋼鐵工業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速下降，%，降幅較大。 但2013年鋼鐵工業(yè)的FSI行業(yè)指數(shù)較高，為6113點(diǎn)，排在所有行業(yè)的第3位。2009年度2013年度 FSI鋼鐵工業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2）鋼鐵工業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 鋼鐵工業(yè)總體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱鋼鐵工業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月） 賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期（月） 周轉(zhuǎn)期變化量（月） 借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月） 借款變化不健全度（月） 存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值） 投資效率（比值） 無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值） 經(jīng)常收支比率（%） 三年平均經(jīng)常收支比率（%） 賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值） 賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值） 異常系數(shù)（比值） 可支配資本與月銷售額比率（比值） 年銷售額與總資產(chǎn)比（比值） 成本體系（%） 資產(chǎn)系數(shù)（比值） 整體看，鋼鐵工業(yè)多數(shù)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)正常，有少數(shù)指標(biāo)存在異常。A. 借款使用效率快速下降，存在嚴(yán)重異常。B. 無(wú)形資產(chǎn)存在嚴(yán)重高估現(xiàn)象，許多鋼鐵公司通過(guò)虛增無(wú)形資產(chǎn)達(dá)到擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的目的。C. 成本上升速度較快，影響了行業(yè)的盈利能力。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：2013年鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速下降，一些鋼鐵企業(yè)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但是，該行業(yè)FSI行業(yè)指數(shù)較高，各項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)并未出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，因此，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)較小，尚不能認(rèn)為該行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)惡化。鋼鐵行業(yè)也是兩級(jí)分化嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自中小鋼鐵企業(yè)。從投融資角度看，該行業(yè)需要進(jìn)一步觀察。2. 煤炭業(yè)財(cái)務(wù)安全分析煤炭業(yè)上市公司總體樣本數(shù)39家。1）煤炭業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：2012年，F(xiàn)SI煤炭業(yè)指數(shù)曾出現(xiàn)較快速上升，上升幅度5%。2013年，煤炭業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速下降，%，指數(shù)值也跌至5年來(lái)的最低點(diǎn)，與2010年持平。2009年度2013年度 FSI煤炭業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2）煤炭業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 煤炭業(yè)總體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱煤炭業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月）賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期變化量（月）借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月）借款變化不健全度（月）存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值）投資效率（比值）無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值）經(jīng)常收支比率（%）三年平均經(jīng)常收支比率（%）賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值）賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值）異常系數(shù)（比值）可支配資本與月銷售額比率（比值）年銷售額與總資產(chǎn)比（比值）成本體系（%）資產(chǎn)系數(shù)（比值） 整體看，煤炭業(yè)多數(shù)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)正常，有少數(shù)指標(biāo)存在異常。A. 借款使用效率快速下降，存在異常。B. 投資效率非常低。C. 成本上升速度較快，影響了行業(yè)的盈利能力。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：2013年煤炭行業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速下降。與此形成鮮明對(duì)比的是，電力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)指數(shù)快速上升，這與近期相關(guān)政策有關(guān)。2013年煤炭行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升已成定局，但主要財(cái)務(wù)安全指標(biāo)并沒(méi)有嚴(yán)重惡化。從投融資角度看，該行業(yè)需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。3. 節(jié)能環(huán)保業(yè)財(cái)務(wù)安全分析節(jié)能環(huán)保業(yè)上市公司總體樣本數(shù)88家。1）節(jié)能環(huán)保業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：節(jié)能環(huán)保業(yè)在2010和2011年度FSI指數(shù)曾達(dá)到歷史峰值，達(dá)到5960點(diǎn)左右。但從2012年開(kāi)始指數(shù)持續(xù)下滑，2012年下滑442點(diǎn)，2013年下滑434，%。指數(shù)值也跌至5年來(lái)的最低點(diǎn)5084點(diǎn)。2009年度2013年度 FSI節(jié)能環(huán)保業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2）節(jié)能環(huán)保業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 節(jié)能環(huán)保業(yè)總體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱節(jié)能環(huán)保業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月）賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期變化量（月）借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月）借款變化不健全度（月）存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值）投資效率（比值）無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值）經(jīng)常收支比率（%）三年平均經(jīng)常收支比率（%）賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值）賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值）異常系數(shù)（比值）可支配資本與月銷售額比率（比值）年銷售額與總資產(chǎn)比（比值）成本體系（%）資產(chǎn)系數(shù)（比值） 整體看，節(jié)能環(huán)保業(yè)多項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)存在異常或重大異常。A. 借款使用效率快速下降，存在嚴(yán)重異常。B. 固定資產(chǎn)效率快速下降。C. 無(wú)形資產(chǎn)存在高估現(xiàn)象。D. 成本上升速度非?？欤绊懶袠I(yè)的盈利能力。E. 相對(duì)行業(yè)銷售狀況，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模泡沫化較為嚴(yán)重。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：2012和2013年節(jié)能環(huán)保業(yè)并未因其時(shí)尚的概念和日益嚴(yán)重的環(huán)境污染而取得發(fā)展“紅利”。相反，節(jié)能環(huán)保業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)快速下降，同時(shí)主要財(cái)務(wù)安全指標(biāo)有快速惡化傾向。從投融資角度看，該行業(yè)需要密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。4. 軍工航天業(yè)財(cái)務(wù)安全分析軍工航天業(yè)上市公司總體樣本數(shù)54家。1）軍工航天業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：軍工航天業(yè)財(cái)務(wù)安全指數(shù)呈現(xiàn)連續(xù)兩年下降趨勢(shì)。2011年達(dá)到最高值5714點(diǎn)后，從2012年FSI指數(shù)下降到5535點(diǎn)，2013年下降到5312點(diǎn)，同比下滑223點(diǎn)，%。2009年度2013年度 FSI軍工航天業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖如下：2）軍工航天業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 軍工航天業(yè)總體財(cái)務(wù)安全指標(biāo)如下：行業(yè)名稱軍工航天業(yè)指標(biāo)名稱2011年度2012年度賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期（月）賒購(gòu)債務(wù)周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期（月）周轉(zhuǎn)期變化量（月）借款對(duì)月?tīng)I(yíng)銷比率（月）借款變化不健全度（月）存貨周轉(zhuǎn)變化度(比值)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度（比值）投資效率（比值）無(wú)形資產(chǎn)變化度（比值）經(jīng)常收支比率（%）三年平均經(jīng)常收支比率（%）賒銷債權(quán)異常系數(shù)（比值）賒購(gòu)債務(wù)異常系數(shù)（比值）異常系數(shù)（比值）可支配資本與月銷售額比率（比值）年銷售額與總資產(chǎn)比（比值）成本體系（%）資產(chǎn)系數(shù)（比值）軍工航天業(yè)多項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)存在異常。主要是：借款效率較低，無(wú)形資產(chǎn)高估，成本變動(dòng)異常。2013年投融資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：與概念被熱炒相反，軍工航天業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況并不樂(lè)觀，一些該行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況逐年下降。從投融資角度看，2013年該行業(yè)需要進(jìn)一步觀察。5. 釀酒業(yè)財(cái)務(wù)安全分析釀酒業(yè)上市公司總體樣本數(shù)29家。1）釀酒業(yè)總體財(cái)務(wù)安全走勢(shì)：