第一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)-資料下載頁(yè)
2025-08-01 15:12本頁(yè)面
【正文】 合同。 ?常見衍生金融工具有： 期權(quán)合同、期貨合同等。 ?衍生金融工具與傳統(tǒng)金融工具相比最顯著的特點(diǎn)是衍生金融工具可以降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 金融工具 The financial tools 衍生金融工具 The Derivative tool ? 期貨： 是指在未來某一特定時(shí)間按特定價(jià)格購(gòu)買或銷售約定商品或金融憑證的合約。 ? 期貨要求合約的持有者在購(gòu)買或銷售某種資產(chǎn)時(shí)，不管合約期間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格是否改變，都要執(zhí)行合約中確定的價(jià)格。 ? 常見期貨種類： 商品期貨、金融期貨 (利率期貨、匯率期貨 ) 。 ? 期權(quán)： 是指合約的持有者在一定時(shí)間內(nèi)，有按一定的價(jià)格買入或買出一定數(shù)量的金融產(chǎn)品的權(quán)利 ? 期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)。 ? 期權(quán)的基本類型： 買入期權(quán) 賣出期權(quán) ?收益性：指金融工具給其持有者所代來的收益。以收益率來表示。 ? 收益率； 收益率 (r)=收益 /本金 ? 關(guān)于收益率的說明： 1. 名義收益率： r*=票面收益 /票面額 2. 即期收益率： r =年收益額 /當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格 3. 平均收益率： r =即期收益率 +資本損益時(shí)的收益率 返回 金融工具 The financial tools ?利息率 —— 年利息與本金的比率。一般是指借款人借用資金而付給貸款人的報(bào)酬。 ?利息率對(duì)借款人來說 , 是使用資金的代價(jià)；對(duì)貸款人來說 ,則是提供資金應(yīng)得的報(bào)酬。所以 , 利息率是資金使用權(quán)的價(jià)格。 ?利息決定理論： ? 古典和新古典學(xué)派 1. 生產(chǎn)力學(xué)說 , 認(rèn)為利息是資本作為生產(chǎn)力的報(bào)酬。 2. 使用代價(jià)學(xué)說，認(rèn)為使用資本與使用其他物品一樣都要付出代價(jià)。 3. 忍欲學(xué)說 ,認(rèn)為利息是貸方在借貸關(guān)系中 ,犧牲當(dāng)前消費(fèi)欲望的代價(jià)。 4. 勞動(dòng)積累學(xué)說，認(rèn)為利息是貸出過去勞動(dòng)積累下來資本的報(bào)酬。 5. 時(shí)間偏好學(xué)說，認(rèn)為放棄現(xiàn)在資金使用權(quán)應(yīng)得到的補(bǔ)償。 利息率 Interest 除資金的供給和需求外，經(jīng)濟(jì)周期、通貨、貨幣政策和財(cái)政政策等都不同程度影響利率。 0 資金量 利率 i K D S ? 凱恩斯的利息決定理論 認(rèn)為利率的變化完全是由貨幣的供求關(guān)系決定的。他認(rèn)為，貨幣供求關(guān)系首先影響利率，通過利率來影響總收入、總產(chǎn)量、物價(jià)水平等實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 ? IS— LM模型，認(rèn)為利率是由貨幣因素和實(shí)物因素共同決定的。 利息率 Interest ? 利息率的分類： 按基本確定方式 ? 按是否考慮通貨膨脹 —— 基準(zhǔn)利率 * —— 名義利率 * —— 套算利率 —— 實(shí)際利率 * 按利率變動(dòng)與市場(chǎng)的關(guān)系 ? 按貸款期內(nèi)是否調(diào)整 —— 市場(chǎng)利率 —— 固定利率 —— 官定利率 —— 浮動(dòng)利率 實(shí)際利率 = 名義利率 通貨膨脹率 利息率 Interest ? 利率水平的決定因素 ? 市場(chǎng)利率可用公式表示： K=K0+ IP + DP + LP + MP 式中： K ? 名義市場(chǎng) 利率 。 K0 — 實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率 。 IP ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。 DP? 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。 LP ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。 MP? 期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。 影響利率水平的宏觀因素 ? 生產(chǎn)機(jī)會(huì) ?消費(fèi)的時(shí)間傾向 ? 通貨膨脹率 ?中央政府貨幣政策 ?國(guó)家的財(cái)政政策 ?國(guó)際收支狀況 利息率 Interest ? 實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率 (Real riskfree rate of interest) 指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。實(shí)際利率的高低受資金供求關(guān)系和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。 ? 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 (inflation risk premium) 為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的損失，投資者多要求的報(bào)酬率。一般稱： ? 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 ( default risk premium) 指預(yù)期借款人未能按時(shí)支付利息或未能按期償還本金而使投資者多要求的報(bào)酬率。 為名義無風(fēng)險(xiǎn)利率。IPK 0 ? 利息率 Interest ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 (liquidity risk premium) 指投資者因證券流動(dòng)性的不同而多要求的報(bào)酬率 (流動(dòng)性 ) ?期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 (maturity risk premium) 指因到期前證券價(jià)格有下降的風(fēng)險(xiǎn)而使投資者多要求的報(bào)酬率。是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。 利息率 Interest 確定下列債券的收益率 (利率 )分別包括上面哪些風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)， (1) 短期國(guó)庫(kù)券， (2) 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券， (3) 短期公司債券和 (4) 長(zhǎng)期公司債券。說明上述債券的各風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)如何隨時(shí)間變化。 短期國(guó)庫(kù)券 : 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券 : 短期公司債券 : 長(zhǎng)期公司債券 : IP IP, MRP ST IP, DRP, LP IP, DRP, MRP, LP 第七節(jié) 財(cái)務(wù)管理發(fā)展述評(píng) 一、以籌資為中心的管理階段 二、以內(nèi)部控制為中心的管理階段 三、以投資為中心的管理階段 四、以資本運(yùn)作為中心的管理階段
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