【正文】 率的結(jié)果，致 5月分外匯存底進一步縮水。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 4: 連３個月衰退 我外匯存底 2657億美元 (聯(lián)合報 2022/6/6) ? 據(jù)統(tǒng)計，目前全球外匯存底最多的國家仍是大陸，到 3月底止為 1兆 2,020億美元，其次是日本至 4月底 8,943億美元，我國以2,657億美元列第 3名，俄國到 5月分則達2,603億美元名列第 4名。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 5: 拿麥當(dāng)勞舉例 易教授有學(xué)問 (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 中共中國人民銀行（大陸央行）行長助理易綱昨天在臺灣發(fā)表首場專題演講，學(xué)者出身的他，用麥當(dāng)勞漢堡售價為例，深入淺出的解釋大陸目前面臨的人民幣匯率與物價上漲等問題，讓聽眾見識到易教授的授課功力。 ? 易綱在演說時用「購買力帄價」（ PPP） 理論來解釋人民幣面臨的升值壓力。購買力帄價理論是指一國貨幣購買力的強弱，會影響該國貨幣的匯率高低。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 5: 拿麥當(dāng)勞舉例 易教授有學(xué)問 (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 易綱舉大家熟知的「麥當(dāng)勞指數(shù)」為例，一個巨無霸漢堡（臺灣稱大麥克漢堡），在瑞士、日本與北京賣的價錢都不一樣。易綱認(rèn)為，不能說漢堡一個地方賣的價錢較便宜，未來就一定要變貴，「重點是在什麼時候、什麼條件下要變貴?！? ? 易綱指出，發(fā)達國家與開發(fā)中國家購買力帄價不會一夕之間變成一樣，麥當(dāng)勞賣的漢堡在世界各地的售價就是不一樣。易綱用這個例子來說明人民幣匯價不會一夕之間修正到外界認(rèn)定的「合理價位」。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 5: 拿麥當(dāng)勞舉例 易教授有學(xué)問 (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 對於外界質(zhì)疑大陸對匯率與利率調(diào)整過於緩慢，易綱認(rèn)為不能太過簡化這個過程，因為調(diào)整匯率或利率，不是一次就會產(chǎn)生什麼效果。易綱指出，持續(xù)升息是一個有累積效用的政策，也會有滯後效應(yīng)，不能光看現(xiàn)在。「貨幣政策是一個要往前看的遊戲」。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 外資匯出造成臺北匯市昨（ 16）日早盤走貶，中央銀行尾盤再度進場拋匯阻貶，讓開盤後一路走貶的新臺幣，收盤時由貶轉(zhuǎn)升，以 1美元作收，微幅升值 ，總成交量擴大到 美元。 ? 央行表態(tài)干預(yù)，讓匯市尾盤演出「大逆轉(zhuǎn)」，收盤前 15分鐘砸下近 2億美元，拉升幅度逼近 1角。匯銀人士解讀，新臺幣匯價是國人的信心指標(biāo)，當(dāng)臺股大跌時，新臺幣充斥貶值壓力；昨日臺股大漲，新臺幣倘若重貶，「總是不太好看」，因此央行進場阻貶。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 匯市一早開盤後，美元買盤便持續(xù)湧入，新臺幣難掩貶值疲態(tài)，預(yù)估外資單日匯出金額逾 3億美元。外匯交易員指出，央行原本有意將新臺幣「釘」在 ，但由於外資匯出力道強勁，引發(fā)美元買盤回籠，開盤便直接摜破 ，收盤前夕更重貶 。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 匯銀人士表示，昨日除外資匯出，油款、壽險業(yè)者投資款都在盤中低接美元，引領(lǐng)新臺幣走貶；而尾盤由貶轉(zhuǎn)升，這「絕地大反攻」的發(fā)動者除央行外，也不乏出口商大量拋匯，以及海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（ NDF） 市場的停損需求。 ? 匯銀主管分析，新臺幣以極小的升幅逆勢收升，央行「不讓新臺幣重貶」的態(tài)度已十分明顯；在考量出口商匯損情況，並配合臺股未來走勢，短期內(nèi)新臺幣可能在 ，維持盤整格局。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 7: 大陸本季可能續(xù)升息 (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 中共中國人民銀行（大陸央行）行長助理易綱昨（ 16）日指出，大陸 9月消費者物價指數(shù)（ CPI ） 年增率仍將維持高檔，但會比 8月的 %稍稍回落。易綱昨天表示，「大陸的貨幣政策會堅決反通膨」，並稱大陸是否升息將取決於物價。易綱的談話暗示，如果第四季CPI壓不下來，大陸將持續(xù)升息。 ? 第 13屆兩岸金融學(xué)術(shù)研討會昨天在臺北中華經(jīng)濟研究院舉行，大陸代表團團長易綱在開幕式上發(fā)表「當(dāng)前宏觀經(jīng)濟金融形勢與貨幣政策」專題演講，詳細(xì)解說大陸目前面臨物價高漲時的貨幣政策走向，吸引滿場聽眾聆聽。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 人行貨幣政策司司長張曉慧在同一場合發(fā)表「大陸在資本大量流入背景下的貨幣政策選擇」專題演講時，透露大陸今年前九月 CPI年增率為 %。依此估計，大陸 9月單月 CPI年增率為 %，雖然比 8月的數(shù)據(jù)稍低，但仍是十年來的次高水準(zhǔn)。 ? 易綱以「中國大陸的東西正在變得愈來愈值錢」，解釋大陸正在面臨價值重估。易綱舉十多年前要在北京賣房為例，由於產(chǎn)權(quán)交易複雜與交易成本高，一間三房兩廳的房子大概只能賣人民幣 30 萬元。但十年過去，同樣的一棟房子，因為交易透明、產(chǎn)權(quán)清楚，房價就可能變成人民幣 150萬元到 200萬元。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 易綱認(rèn)為，大陸過去的物價太便宜，包括商品、能源、勞動力與不動產(chǎn)都是物美價廉，造成貿(mào)易順差大，外匯大量流入後造成貨幣供應(yīng)量偏多。易綱指出，對於上述的不帄衡狀況，市場已經(jīng)做出兩項調(diào)整：一是漲價，二是人民幣升值。 ? 易綱表示，他預(yù)期大陸 9月與第四季的 CPI年增率仍然偏高，但全年的 CPI年增率將可以控制在%左右。雖然易綱的言談間流露出他認(rèn)為，大陸物價上漲沒有外界想像的那麼嚴(yán)重，但他也強調(diào)，大陸的貨幣政策會堅決反對通膨，若通膨問題持續(xù)惡化，大陸就會持續(xù)升息應(yīng)對。 國際金融 International Finance 許振明 著 雙葉書廊版權(quán)所有 本投影片內(nèi)容，僅供學(xué)習(xí)之用，未經(jīng)著者書面同意，不得以任何形式轉(zhuǎn)載、重製散播及列印。 Case Study 6: 央行阻貶 臺幣尾盤大逆轉(zhuǎn) (經(jīng)濟日報 2022/10/17) ? 對於物價與人民幣匯率「雙漲」，易綱認(rèn)為前者是「對內(nèi)對外都貴了」，後者是「對外變貴了」。 ? 易綱表示，人民幣升值可以促進產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新，有利於增加進口與抑制石油等原材料價格的快速上漲。但他也憂心，人民幣升值速度過快將會對大陸出口與就業(yè)產(chǎn)生不利影響。