維維股份股權(quán)分置改革投資價(jià)值分析-資料下載頁(yè)
2025-07-27 17:49本頁(yè)面
【正文】 ，提高生產(chǎn)力。其五，國(guó)外品牌進(jìn)入，加大了競(jìng)爭(zhēng)取勝的難度。法國(guó)、日本等國(guó)的公司看好中國(guó)的快速消費(fèi)品市場(chǎng)，紛紛以各種途徑進(jìn)入，這對(duì)公司提出了更高的要求。公司的應(yīng)對(duì)策略是，產(chǎn)品不能輸、服務(wù)不能輸；同時(shí)，加快與外資的戰(zhàn)略合作，提升產(chǎn)品和服務(wù)的檔次?！ ∷?、股改效益分析 (一)股改方案要點(diǎn) 2005年11月14日，維維股份公布 窗體頂端窗體底端股權(quán)分置改革方案，作為對(duì)價(jià)流通股東每10股獲得2股股份。在隨后的類別股東溝通過(guò)程中，公司非流通股股東與流通股股東進(jìn)行了廣泛、充分地協(xié)商，最終非流通股股東對(duì)公司股權(quán)分置改革方案部分內(nèi)容作如下修改： 關(guān)于對(duì)價(jià)安排的修改 經(jīng)與流通股股東溝通協(xié)商，非流通股股東將原對(duì)價(jià)安排修改為：“公司非流通股股東向流通股股東支付60000000股股份作為本次股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)安排，即方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每持有10股流通股將獲得3股股份。” 關(guān)于承諾事項(xiàng)的修改 經(jīng)與流通股股東溝通協(xié)商，非流通股股東將原承諾修改為：“維維集團(tuán)、GIANT HARVEST LIMITED及大冢投資持有的公司非流通股股份自取得流通權(quán)之日起，在36個(gè)月內(nèi)不上市交易；維維集團(tuán)、GIANT HARVEST LIMITED及大冢投資在上述36個(gè)月禁售期滿后的24個(gè)月內(nèi)，(如果自非流通股獲得流通權(quán)之日起至該等期間發(fā)生派息、送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等導(dǎo)致股價(jià)除權(quán)的情況發(fā)生，則該承諾出售價(jià)格相應(yīng)除權(quán))?！薄 」敬蠓嵘怂凸杀壤?，由先前的10送2股提升為10送3股，提升幅度達(dá)到50%，調(diào)整幅度相當(dāng)大，這表明了大股東積極股改的誠(chéng)意。依照新方案計(jì)算，%%，%，控股比例較低。此外，大股東表示未來(lái)減持的價(jià)格將高于4元／股，依照現(xiàn)價(jià)自然除權(quán)計(jì)算，這也顯示了大股東對(duì)公司未來(lái)股價(jià)非?？春??！ ?二)股改效益分析 表六 維維股份股改實(shí)施前后股份結(jié)構(gòu)變動(dòng)表 注：股改后，非流通股東持有的股份將成為有限售條件的流通股?！ ⊥ㄟ^(guò)對(duì)維維股份股改效益分析，我們認(rèn)為，股改提升了公司當(dāng)前流通股價(jià)值，公司股票市盈率降至同業(yè)波動(dòng)區(qū)間的底線水平?！ 〉谝唬魍ü蓛r(jià)值增長(zhǎng)30%?！ 「鶕?jù)維維股份公告的股改方案，流通股股東獲得每10股送3股的對(duì)價(jià)。方案實(shí)施后，在總股本不變的前提下，%%，%%。由于公司總股本不變，每股收益和每股凈資產(chǎn)和改革前一致。(11月29日收盤價(jià))計(jì)算，增值率為30%?！ 〉诙?，股改前公司市盈率水平適中，基于對(duì)價(jià)后的公司股票目前隱含的實(shí)際市盈率，；。二者均為行業(yè)的底線水平。也就是說(shuō)，在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上，維維股份股票具備投資價(jià)值?！ 〉谌?，從國(guó)際對(duì)比的角度看，目前香港市場(chǎng)上，消費(fèi)及飲料行業(yè)的平均市盈率為24倍，平均動(dòng)態(tài)市盈率為19倍。，%%。這表明維維股份的投資價(jià)值依然較為明顯?！ 〈送猓筛倪€將有利于維維股份完善公司治理結(jié)構(gòu)，統(tǒng)一流通股東和非流通股東的利益基點(diǎn)，建立起包括控股股東在內(nèi)的投資者利益與公司利益的有效連接，使公司更加易于形成規(guī)范有效的治理結(jié)構(gòu)，最終達(dá)到降低公司運(yùn)營(yíng)成本，提高公司效益和競(jìng)爭(zhēng)力的目的?！ ∥?、結(jié)論 綜合以上分析，我們認(rèn)為維維股份值得投資者期待： 其一，在當(dāng)前價(jià)格水平上，公司股價(jià)被低估。由于股改提升了當(dāng)前維維股份流通股價(jià)值，使得目前維維股份估值水平處在國(guó)內(nèi)同業(yè)的底線水平上；同時(shí)，和境外成熟市場(chǎng)同行業(yè)相比，公司的估值水平也低估了約25%。 其二，公司未來(lái)發(fā)展前景看好?？紤]到新發(fā)展戰(zhàn)略的制定和大冢的加入，公司有望在液體豆奶、大豆功能性食品及大豆保健品方面發(fā)掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，由此未來(lái)3至5年內(nèi)，公司銷售收入和凈利潤(rùn)有望分別保持約20%和約12%的增長(zhǎng)，這為維維股份長(zhǎng)期的投資價(jià)值奠定了良好的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)?！ ”緢?bào)告根據(jù)維維股份有限公司的相關(guān)資料，秉承嚴(yán)謹(jǐn)、誠(chéng)信的態(tài)度和客觀公正的原則撰寫，旨在幫助投資者了解該公司的股改狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、成長(zhǎng)潛力及投資價(jià)值。本文為獨(dú)立研究報(bào)告，僅供投資者參考使用，概不構(gòu)成任何具體投資建議。14 / 1
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