中國(guó)上市公司治理水平分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-07-19 23:08本頁(yè)面
【正文】 也是相當(dāng)一批公司發(fā)生業(yè)績(jī)惡性滑坡或嚴(yán)重虧損的主要原因。在關(guān)鍵人的聘選方面，%的上市公司總經(jīng)理由控股股東產(chǎn)生，這表明在目前高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，大股東不僅可以影響股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，更可以通過(guò)任命“自己人”來(lái)決定公司的日常運(yùn)作。從激勵(lì)機(jī)制來(lái)看，%的樣本公司中，董事長(zhǎng)或總經(jīng)理至少有一人不在上市公司領(lǐng)取薪酬，出現(xiàn)了董事長(zhǎng)和總經(jīng)理“義務(wù)打工”的現(xiàn)象；%的公司中董事長(zhǎng)或總經(jīng)理至少有一人不持有上市公司股份，“零股”董事長(zhǎng)或“零股”總經(jīng)理的現(xiàn)象較為普遍?？梢?jiàn)，上市公司管理層的個(gè)人利益并沒(méi)有與公司的績(jī)效和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái)。在國(guó)有股權(quán)投資主體缺位、內(nèi)部組織監(jiān)督機(jī)制和外部市場(chǎng)約束機(jī)制弱化的情況下，將會(huì)刺激高層管理人員“在職消費(fèi)”甚至通過(guò)違法行為獲取非法收入。此外，%的樣本公司沒(méi)有分配過(guò)現(xiàn)金股利。董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與功能在整個(gè)公司治理的制度安排中處于關(guān)鍵環(huán)節(jié)。從表2可以發(fā)現(xiàn)，%的樣本公司沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立董事，這使得董事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督控制功能受到削弱。%，可見(jiàn)大多數(shù)中國(guó)上市公司都采取了兩職分離的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)。此外，%的樣本公司中，董事長(zhǎng)或總經(jīng)理至少有一人在控股股東擔(dān)任職務(wù)，這有可能使上市公司管理層在決策時(shí)以大股東利益為重，從而損害中小股東利益。在信息披露方面，%的樣本公司的年度報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出示了非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)，%的樣本公司因信息披露問(wèn)題受到滬、深證券交易所的公開(kāi)譴責(zé)，可見(jiàn)我國(guó)上市公司的信息披露還存在諸多問(wèn)題。表3列出了公司治理指數(shù)及四個(gè)分類指數(shù)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)?？梢园l(fā)現(xiàn)，在所有的樣本公司中，，這表明治理指數(shù)在平均值以下的公司超過(guò)了一半。更進(jìn)一步的分析則顯示，治理水平為優(yōu)的公司為173家，%，治理水平為良的公司為551家，%，治理水平為差的公司有293家，%(治理指數(shù)值分布見(jiàn)下圖)。可見(jiàn)上市公司治理水平總體不高。從四個(gè)分類指數(shù)來(lái)看，信息披露透明性指數(shù)和控股股東行為指數(shù)水平較高，而聘選、激勵(lì)與約束指數(shù)以及董事會(huì)結(jié)構(gòu)指數(shù)水平較低，因此上市公司必須注重內(nèi)部治理機(jī)制，特別是董事會(huì)制度和激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)。主要結(jié)論本文基于“關(guān)鍵人控制”這一中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)的根本特點(diǎn)，構(gòu)建了中國(guó)上市公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)，并據(jù)此對(duì)中國(guó)上市公司治理水平的現(xiàn)狀進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：我國(guó)上市公司治理水平總體較低，公司治理存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)為控股股東頻繁侵害小股東利益；關(guān)鍵人的聘選、激勵(lì)與約束機(jī)制尚未充分建立；董事會(huì)的結(jié)構(gòu)和運(yùn)作需要進(jìn)一步規(guī)范、信息披露的透明性有待提高。良好的公司治理機(jī)制是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)健康運(yùn)作的微觀基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。為此，應(yīng)根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)構(gòu)建商業(yè)化的國(guó)有股權(quán)運(yùn)作機(jī)制，降低股權(quán)集中度，為建立良好的公司治理機(jī)制提供相應(yīng)的社會(huì)環(huán)境和法律框架；與此同時(shí)，應(yīng)增強(qiáng)董事會(huì)的功能和獨(dú)立型，并建立動(dòng)態(tài)化和長(zhǎng)期化的激勵(lì)與監(jiān)督機(jī)制，探索符合中國(guó)國(guó)情的內(nèi)部治理機(jī)制。9 /
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