中國上市公司治理水平分析報告-免費閱讀
【正文】 主要結論本文基于“關鍵人控制”這一中國上市公司治理結構的根本特點，構建了中國上市公司治理評價指數(shù)，并據(jù)此對中國上市公司治理水平的現(xiàn)狀進行了實證分析。%，可見大多數(shù)中國上市公司都采取了兩職分離的領導權結構?？梢姡覈鲜泄敬蠊蓶|掏空上市公司的現(xiàn)象較為嚴重，這直接損害了中小股東的利益，也是相當一批公司發(fā)生業(yè)績惡性滑坡或嚴重虧損的主要原因。(1)上市公司治理水平的評價等級為：治理指數(shù)在8分以上為優(yōu)；治理指數(shù)在6至8分之間為良；治理指數(shù)在6分以下則為差。因此，每個項目的總分為10分。？注冊會計師根據(jù)公司年報的編制、內容和特別事項說明是否與會計準則相一致提出審計意見，在一定程度上反映了公司治理的水平。根據(jù)中國上市公司的具體情況，我們設計如下三個問題來反映董事會的結構與運作。唐宗明和蔣位(2002)的研究表明，我國上市公司大股東侵害小股東的程度遠高于美英等國。在此基礎上，再分析董事會的結構和運作以及信息披露的透明性。因此，中國現(xiàn)行的上市公司治理結構主要有兩種模式，即控股股東模式和內部人控制模式。90年代末21世紀初，標準普爾、里昂信貸、德米諾等評級機構開始在新興和發(fā)達市場推出公司治理評級服務，香港證券市場已經引入了公司治理評級，泰國公司董事協(xié)會為了增強國外投資者信心，也推出了公司治理評級體系。為了不動搖公有制的主導地位，政策設計者在股權結構安排上引入了國有股、法人股和公眾流通股，其中國有股處于絕對控股的地位。因此，我們需要構建一個公司治理指數(shù)作為公司治理水平的量化指標。(1)控股股東行為當持有的股權比例超過一定限度時，大股東就因此而獲得接近完全的控制權，并傾向于操縱公司以便獲得控制權下的私人收益，隨之而產生的大股東侵害小股東行為也成為大股東控制型公司治理的核心問題。？分析董事長和總經理的預期收入是否與公司的長遠利益之間具有利益趨同性，實現(xiàn)管理者和股東之間的“激勵相容”。Fama和Jensen(1983)指出，非執(zhí)行董事會考慮自身的聲譽并具有較高程度的獨立性，因此會客觀、公正地代表股東利益，有效地監(jiān)控執(zhí)行董事和管理層。我國上市公司信息披露的法規(guī)架構雖已基本確立，但部分上市公司缺少公開透明、及時提供準確信息的傳統(tǒng)，一些公司甚至操縱利潤報表，提供虛假信息。評價體系12個問題的答案有２種選擇：是和否，分別賦予值“0”和“1”。在1017家樣本公司中，%的上市公司與控股股東之間存在關聯(lián)交易，雖然通過這種手段轉移的資產與利潤的具體數(shù)據(jù)難以準確獲得，但從關聯(lián)交易的資金流向來看，2001年內有1129億元資金流出上市公司而流入關聯(lián)方，僅有426億元資金流入上市公司，資金凈流出高達703億元。此外，%的樣本公司沒有分配過現(xiàn)金股利。更進一步的分析則顯示，治理水平為優(yōu)的公司為173家，%，治理水平為良的公司為551家，%，治理水平為差的公司有293家，%(治
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