投資銀行學(xué)第四章風(fēng)險(xiǎn)投資-資料下載頁(yè)
2025-07-19 02:44本頁(yè)面
【正文】 實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)張?zhí)峁┤谫Y途徑。創(chuàng)業(yè)板主板市場(chǎng)* 46程大濤 創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的功能互補(bǔ)和相互促進(jìn)關(guān)系主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)將有助于提高證券市場(chǎng)的效率。它們都是證券市場(chǎng)的重要組成部分。 創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展又可以進(jìn)一步促進(jìn)主板市場(chǎng)的發(fā)展。 創(chuàng)業(yè)板有助于吸引更多創(chuàng)業(yè)資金。 創(chuàng)業(yè)板還有助于提高證券市場(chǎng)的層次性。 功能互補(bǔ)功能互補(bǔ)主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)與板塊輪動(dòng)極有可能表現(xiàn)出一致性，從而相互推動(dòng)市場(chǎng)行情的演進(jìn)。不管是創(chuàng)業(yè)板，還是主板市場(chǎng)，兩者所依托的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是完全相同的。 無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板，還是主板市場(chǎng)，其中任何一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)都有可能引發(fā)另外一個(gè)市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。相互促進(jìn)相互促進(jìn)* 47程大濤 創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)與矛盾1創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的之間的競(jìng)爭(zhēng)突出體現(xiàn)在對(duì)于上市公司和市場(chǎng)資金的爭(zhēng)奪上。 2創(chuàng)業(yè)板的建立將在一定程度上加大兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)波動(dòng)。 3創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的保薦人制度、做市商制度、無(wú)漲跌幅限制等制度安排與主板市場(chǎng)差別較大，與主板市場(chǎng)的監(jiān)管方式也不盡相同，將帶來(lái)監(jiān)管過(guò)程中的矛盾。 * 48程大濤 三、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管強(qiáng)化信息披露1保薦人制度2做市商制度3* 49程大濤 強(qiáng)化信息披露增加信息披露的頻次和數(shù)量 強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)在信息披露方面的責(zé)任 制裁 進(jìn)展比較 12 43* 50程大濤 保薦人制度保薦人（ Sponsor）實(shí)質(zhì)上類(lèi)似于上市推薦人，就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并對(duì)申請(qǐng)人適合上市、上市文件的準(zhǔn)確完整以及董事知悉自身責(zé)任義務(wù)等負(fù)有保證責(zé)任，保薦人的責(zé)任被法定延續(xù)到公司上市后的若干年之內(nèi)。 防范風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措 強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)職責(zé)的手段保護(hù)投資者之利器使投資者的投資理念進(jìn)一步增強(qiáng) 使投資者的地位得到進(jìn)一步提升* 51程大濤 做市商制度運(yùn)作效率業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定高市場(chǎng)的流動(dòng)性 保持連續(xù)性 際價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)格，減少泡沫 * 52程大濤 本章小結(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投向剛剛成立或快速成長(zhǎng)的未上市的高新技術(shù)企業(yè)，在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)投資和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長(zhǎng)，數(shù)年后再通過(guò)上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資主要由六大要素組成，即風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式。 風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)流程可用八字方針概括：融資、投資、增殖、退出，分為四個(gè)階段。 國(guó)外以及發(fā)達(dá)地區(qū)與我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的來(lái)源渠道存在明顯的區(qū)別。 有限合伙制作為一種行之有效的風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式成為了美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資組織形式的最佳選擇。 分段投資一般分別是：種子期、 啟動(dòng)期（導(dǎo)入期）、成長(zhǎng)期 (初期 )、擴(kuò)張期（發(fā)展期）和成熟期 (過(guò)渡期 )。不同的投資主體在介入時(shí)機(jī)選擇上存在差異。 風(fēng)險(xiǎn)投資者退出的方式是公開(kāi)上市、出售或回購(gòu)、清算。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要是指為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出通道和以扶持中小型高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展為使命的新型市場(chǎng)，是風(fēng)險(xiǎn)投資退出問(wèn)題中研究的重點(diǎn)。 * 53程大濤 思考題1. 風(fēng)險(xiǎn)投資的特征與組成要素2. 風(fēng)險(xiǎn)投資與科技成果轉(zhuǎn)化的關(guān)系3. 國(guó)際國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)投資主體的構(gòu)成比較4. 比較風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織模式選擇5. 分析風(fēng)險(xiǎn)投資的分段投資與介入時(shí)機(jī)6. 比較分析風(fēng)險(xiǎn)投資的幾種退出渠道7. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特性8. 創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)的關(guān)系9. 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管 * 54程大濤
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