國有企業(yè)境內(nèi)外上市比較分析-資料下載頁
2025-07-18 17:25本頁面
【正文】 人和主承銷商協(xié)商確定 ?可引進海外有名的戰(zhàn)略或財務(wù)投資者來提高在國際上的知名度 ?較高 主要監(jiān)管條例 ?《公司法》、《證券法》，中國證監(jiān)會及內(nèi)地證券交易所所訂立的條例 ?需遵守香港的上市規(guī)則和內(nèi)地《公司法》的要求，需經(jīng)中國證監(jiān)會和有關(guān)部門的審核 2022年 8月 23 國有企業(yè)境內(nèi)外上市的市場和方式選擇建議 3 2022年 8月 24 對企業(yè)融資市場選擇的建議 － 越來越多的企業(yè)選擇 A+H的方式首次公開上市 較低成本 A股和 H股同時 發(fā)行上市 減輕市場壓力 擴大發(fā)行影響 減少銷售風(fēng)險 較優(yōu)定價 跨境融資渠道 高效募集資金 提升治理水平 2022年 8月 25 有利于發(fā)行成功 ? 境內(nèi)外同時發(fā)行有利于確保發(fā)行成功： ? 國內(nèi)資本市場的容納能力已逐步增強：隨著基金的大規(guī)模發(fā)行 、 QFII的準(zhǔn)入 、 保險資金入市比例的加大 ， 國內(nèi)證券市場的承受能力越來越大； ? 從實踐來看 ， 由于國家風(fēng)險因素的長期存在 ， 國內(nèi)公司在國外市場的價值一般難以得到充分認(rèn)同 。 通常情況下 ， 香港市場的發(fā)行市盈率和二級市場市盈率都要低于國內(nèi)市場 。 國內(nèi)投資者對國內(nèi)企業(yè)股票價值會有極大認(rèn)同 ? 國內(nèi)認(rèn)購會促進國際認(rèn)購： A股市場對于企業(yè)較為熟悉且認(rèn)可 ， 因而國內(nèi)市場的認(rèn)購預(yù)期將會影響到同時進行的境外發(fā)行的境外投資者的價值判斷 ， 從而使股票價值在境內(nèi)外市場相互促進的氛圍中得到充分的發(fā)掘與認(rèn)同 對企業(yè)融資市場選擇的建議 － 越來越多的企業(yè)選擇 A+H的方式首次公開上市 更優(yōu)的發(fā)行定價 2022年 8月 26 擴大新股發(fā)行的 影響力 ? 越來越多 H股公司回國發(fā)行 A股的情況說明，業(yè)務(wù)與經(jīng)營主要集中在國內(nèi)的公司，國內(nèi)資本市場對其發(fā)展具有不可或缺的作用。 ? 同時發(fā)行 A股、 H股將會使公司實現(xiàn)真正意義上的全球發(fā)行，發(fā)行影響力也將在全球范圍內(nèi)體現(xiàn)，將會極大提升公司的市場形象及國際知名 度。 一次性有效 募集大量資金 ? 境內(nèi)外同時發(fā)行實際上是同一時間的兩地發(fā)行，一次性實現(xiàn)了多數(shù)公司的先發(fā) H股后發(fā) A股的兩次發(fā)行募集資金，募集資金到位更加及時，同時也節(jié)約了分別發(fā)行的中介費用及多次審批所需的時間和成本。 對企業(yè)融資市場選擇的建議 － 越來越多的企業(yè)選擇 A+H的方式首次公開上市 2022年 8月 27 拓展了融資渠道 ? 而同時發(fā)行 H股和 A股則使公司一次性構(gòu)建了境內(nèi)外兩個融資平臺，其后續(xù)融資不受制于單一市場的規(guī)則及狀況限制，并拓展了公司的后續(xù)融資渠道及方式。 ? 相對于 A股市場的一次融資主導(dǎo)模式，境外市場再融資方式更為多樣化、融資頻率更高、融資規(guī)模更大。 ? 境內(nèi)外同時上市有利于公司加快按照國際資本市場的要求來規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，較快提升企業(yè)的治理水平。 較快提升 公司的治理水平 對企業(yè)融資市場選擇的建議 － 越來越多的企業(yè)選擇 A+H的方式首次公開上市 2022年 8月 28 同時發(fā)行 H股與 A股需要關(guān)注的問題 ? H股與 A股招股說明書編制存在差異 ? H股與 A股信息披露 時點 的差異 ? A股要求預(yù)披露招股說明書，與 H股要求存在差別 ? 兩地同時發(fā)行，要求香港聯(lián)交所與中國證監(jiān)會之間有良好的溝通 ? 兩地同時發(fā)行對路演、詢價要求 要 有很好的銜接 ? 兩地同時發(fā)行要求對不同市場的準(zhǔn)確判斷，以確定對公司最有利的發(fā)行結(jié)構(gòu)和發(fā)行規(guī)模 2022年 8月 29 A＋ H的典型案例 滬深兩市中權(quán)重最大的上市公司 有史以來第一大的中國企業(yè)首次公開發(fā)行 國內(nèi)首家 H股和 A股全流通發(fā)行上市的公司 創(chuàng)造了國內(nèi)首次公開發(fā)行最大規(guī)模的新紀(jì)錄 首家在 A股市場掛牌上市的大型國有商業(yè)銀行 全球有史以來第四大股票首次公開發(fā)行 (行使超額配售權(quán)后 ) 2022年以來全球第一大股票首次公開發(fā)行 中國銀行股份有限公司 H股 200億人民幣 A股上市 2022 2022年 8月 30 結(jié)束語 ? 根據(jù)現(xiàn)在的發(fā)展趨勢，如果有了一個成功案例的情況下境內(nèi)外 同步上市 (A+H模式 )可能是未來大型國企需要積極考慮做法！ ? 作為總結(jié)，我們認(rèn)為未來國企在上市的時候會積極考慮境內(nèi)市場，同時在境外市場上市的首選仍然會是香港 ? 我們對未來中國和香港資本市場的發(fā)展充滿信心 2022年 8月 31 謝 謝
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