國有企業(yè)境內(nèi)外上市比較分析-文庫吧
2025-07-03 17:25 本頁面
【正文】 者關注和更多分析師的研究報告，從而提供最有利的后市支持 ? 龐大的二手市場交易量 ? 可提高公司在國際市場的形象 ? 與國際接軌的監(jiān)管條例 ，提高公司治理／管理效率方面的水平 ? H股上市后較易轉為 A股上市， 有很多先 H后 A的成功案例 2022年 8月 9 十大香港 H股 IPO ? 在 2022年，香港聯(lián)交所的集資額在全球排名第四，亞洲排名第一 ? 截止 2022年 8月底，香港聯(lián)交所主板上市公司共 951家，總市值達 。同時香港市場的流動性很高， 2022年全年，股票交易金額達 5800億美元 ? 近年來在港上市的大型國企數(shù)量日益增多 公司 IP O 時間 發(fā)行規(guī)模（百萬美元） 中國銀行 0 6 年 06 月 1 1 ,8 5 0 建設銀行 05 年 10 月 9 ,2 2 7 中國人壽 03 年 12 月 3 ,4 7 5 中石化 00 年 10 月 3 ,4 6 2 中國神華 05 年 06 月 3 ,2 7 2 中石油 00 年 03 月 2 ,8 9 1 招商銀行 0 6 年 0 9 月 2 ,7 8 0 交通銀行 05 年 06 月 2 ,1 6 1 平安保險 04 年 07 月 1 ,8 3 9 中國電信 02 年 11 月 1 ,5 2 3 資料來源： Bloomberg 備注： 粗體字表示為 2022年以來上市的項目 2022年 8月 10 A股市場的不斷建全及發(fā)展 ? 中國國內(nèi)資本市場的不斷改革，包括如股權分置的進行、合格境外機構投資者 (QFII)機制的設立等，使國內(nèi)市場朝著健康的方向發(fā)展 ? A股詢價制度的推出 ,奠定了市場化發(fā)行的基礎 資料來源： Bloomberg, Dealogic (1) 上市時 A股溢價采用 1港元 = ， 現(xiàn)在 A股的溢價采用 1港元 = ? 歷史上 ,出現(xiàn)了 A、 H股同時上市的公司在不同市場上存在較大的股價差異， A股相對 H股出現(xiàn)溢價的現(xiàn)象 ? 隨著國內(nèi)市場的逐步完善和國內(nèi)上市公司的盈利水平的不斷提高， A股、 H股價格水平逐步接近 公司 A 股上市時H 股的價格 （港元） A 股上市的發(fā)行價 （人民幣） 上市時 A股溢價（ % ）1 2022 年 9 月 29 日 H 股價格 （港元） 2022 年 9 月 29 日 A 股價格 （人民幣） 現(xiàn)在 A 股的溢價 （ % ）1 先 H 股再 A 股 滬寧高速 1. 30 4. 20 205% 4. 51 4. 67 2% 廣州制藥 0. 96 9. 80 863% 5. 00 8. 09 59% 兗州煤礦 1. 77 6. 25 233% 5. 34 6. 10 12% 中石化 1. 23 4. 22 224% 4. 84 6. 20 26 % 鞍鋼新軋 1. 05 5. 08 356% 6. 19 5. 60 1 1% 6080100120140160180O c t 0 5 D e c 0 5 F e b 0 6 A p r 0 6 J u n 0 6 A u g 0 6上海 綜 合指 數(shù) 深圳 綜 合指 數(shù)2022年 8月 11 五種方式 可供選擇 只發(fā)行 A股 先 A后 H 方式 A+H發(fā)行方式 先 H后 A 方式 只發(fā)行 H股 最近幾年的首次發(fā)行趨勢 ? 給國內(nèi)投資者多點投資優(yōu)質大型國企的機會 ? 擴闊資本融資渠道 ? 市場稍高的股票價格 H股公司回國增發(fā) ? ? ? 先 H后 A A+H ? ? ? ? 一般 A股／公眾持股比例低于 10% ? A股公眾持股比例較 H股的少 ? 中國銀行 (3988)先 H后 A發(fā)行上市 ? 總集資額高達 112億美元 ? 緊隨 H股發(fā)行上市 (6月 1日 )的約一個月后發(fā)行 A股 ? A股發(fā)行總集資額達人民幣 200億元 ? 7月 5日， A股發(fā)行價人民幣 (港幣 元 )，Ｈ股價格為港幣 ? 9月 29日， H股與 A股價差約 % ? 一個最新趨勢 ? 工商銀行 第一次采用此模式在上海和香港同時掛牌 ? 兩地發(fā)行操作以及監(jiān)管機構協(xié)
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